解剖上汽集团:2019年利润十年首降,今年一季度销量意外大跌58.6% 经观汽车

 

由此来看,上汽集团今年一季度销量,的下滑,一部分原因是压库,效应的消退。...





编者:作为国内最大车企,上汽集团一直是汽车,产业的风向标,在近期上汽集团发布了其,2019年财报以及2020年一季度销量数据,这两份数据展现了,产业怎样的趋势,上汽集团又面临,怎样的压力?



文 | 干群芳

 十年来利润首次降低
4月13日,上汽集团发布的,2019年财报显示,集团营收为8265亿元,同比下降6.88%;归属于上市公司股东的净利润,为256亿元,同比下滑28.9%,是上汽集团整体上市10年来,的最低水平。“公司目前处于,盈利历史底部,估值历史大低,换购加速背景下,奥迪国产加速,大众电动化发力,调整后的上汽通用和五菱,进入产品大年,公司经营有望好转。”安信汽车分析称。

天风证券认为,上汽集团的业绩符合预期,在去年的第一季度、第三季度表现较好,第二季度和第四季度,表现较弱。全年来看,公司实现归,母净利润256亿元,与此前业绩预告基本一致。分季度来看,第一季度和第三季度,表现相对较好,单季度(单季度)归,母净利润分别为83和70亿,同比分别下滑15%和19%,但第二季度和第四季度表现,相对较弱,单季度(单季度)归,母净利润分别为55和48亿,同比分别下滑41%和42%。
分品牌来看,通用的营收下滑大于大众,但两者的净利润降幅,基本接近。2019年上汽大众实现营业,收入2360亿元,同比下滑9%,下滑幅度小于通用,的营收同比降幅(-16%),但这两家子公司,的净利润降幅接近,2019年上汽大众实现,归母净利润200亿,同比下滑29%;上汽通用实现归,母净利润110亿元,同比下滑30%。

上汽通用五菱虽然销量下滑,很大,但利润仍然有16.98亿元,在自主品牌汽车中,属于佼佼者。华域汽车创造了64.6亿元利润,而上汽财务利润,稳定在49亿元。

集团整车业务的,毛利率为9.27%,比上一年度下降了2.18个百分点。但是,零部件、金融业务、贸易、劳务等板块的,毛利率得到提升。天风证券认为,上汽集团净利润降幅,大于营收降幅,主要是因为国五国六切换时,的降价去库存以及新能源补贴的退坡。
2019年乘用车行业,低迷,影响上汽集团销量。2019年车市表现依旧较,弱,全年汽车销量,为2591万辆,同比下滑8%,其中乘用车2155万辆,同比下滑9%。2019年全年上汽销量,623.8万辆,同比下降11.5%,略差于行业。2019年底上汽库存为,17万辆,同比减少36%,库存压力进一步降低。

报告也显示上汽集团流动负债,在增高,2019年上汽集团当期的,流动负债达到了4628亿元,较初期增长了485亿元;总负债达到5484.9亿元,较期初增长了505.4亿元,为整体上市以来的最高位,资产负债率为64.58%仍处于健康状态。

因为收到业绩下滑的影响,2019年上汽高管收入,下滑。财报显示,上汽集团现任及报告期内,离任董事、监事和高级管理人员,从公司获得的,税前报酬总额(含2018年激励基金)合计为2866.30万元,其中2018年激励基金(税前)合计671.47万元。

其中,上汽集团董事长陈虹,2019年报告期内从公司获得的税前,报酬总额为154.67万元,相对于2018年192.80万元,减少38.13万元,同比下滑19.78%。上汽集团董事、总裁王晓秋,2019年报告期内从公司获得的,税前报酬总额(含2018年激励基金)为277.06万元,其中2018年激励基金(税前)金额为92.56万元。2018年报告期内,公司董事、总裁陈志鑫,从公司获得的,税前报酬总额(含2017年激励基金)为316.64万元。

上汽集团预计 2020 年国内汽车市场销量在 2290-2380 万辆,同比增长-11.6%至-8.1%;其中乘用车销量在,1900-1980 万辆,同比增长-11.8%至-8.1%;商用车销量在 390-400 万辆,同比增长-10.5%至 -8.2%;新能源汽车销量在 125 万辆左右,同比增长 4%。

从市场结构看,虽然汽车首购消费需求占,比有所下降,但汽车消费升级带动了,增购和换购需求的快速提升,推动消费持续升级。从行业格局看,市场的集中度在不断提高,弱势品牌面临淘汰出局。上汽集团表示,公司在2020年将力争全年,实现整车销售 600 万辆左右,预计营业总收入 7800 亿元,营业成本 6786 亿元。
 一季度销量为何大跌?
作为国内产销规模最大的,汽车集团,上汽集团一季度销量下降幅度却意外地超过,了行业平均降幅。4月11日,上汽集团发布的,产销公告显示,集团3月份销量23.1万辆,同比下降58.6%;1-3月累计销量67.9万辆,同比下降55.7%。而中汽协产销数据显示,3月我国汽车销量同比,下滑43.3%,1-3月同比下滑42.4%。

而在已经公布销量的11家,上市车企中,上汽集团下滑幅度仅小于,北汽新能源,高于长安、东风、广汽、一汽等大型汽车集团,也高于吉利、长城、比亚迪等民营车企,销量下滑幅度甚至高于已经处于退市,边缘的海马汽车。作为汽车行业中最稳健的,大型汽车集团,上汽的表现令人意外。

上汽集团产销公告显示,其旗下的11家整车子公司里有,9家销量同比下滑,未下滑的两家子公司中,上海申沃客车有限公司一,季度累计销量仅有26辆,参考意义不大;名爵汽车印度有限公司,去年同期销量为0,同样不具参考意义。由此来看,上汽集团一季度销量可以说是,全系下滑。

而作为上汽集团销量和利润主力的,两大合资车企,销量降幅均接近六成,远高于集团其他子公司。其中,上汽大众销售18.3万辆,同比下降60.9%;上汽通用销售17.9万辆,同比下降58%。另外,三方合资的上汽通用五菱一,季度销售16.5万辆,同比下降61.5%。这三大主力下降幅度大,是上汽集团下滑高于行业平均,降幅的原因。
在自主板块,上汽乘用车一季度销售9.9万辆,同比下滑33.7%;上汽大通销售2.3万辆,同比下滑21.9%。而商用车板块的上汽依维柯红岩和,南京依维柯一季度销量均同比下滑近三成。除此之外,在上汽集团板块中一直保持,逆势增长的两家海外子公司——位于泰国的上汽正大,有限公司和上汽通用五菱印尼有限公司,一季度销量均,同比两位数下滑。整个汽车市场一季度,中国汽车出口量为增长0.8%。

分析人士认为,上汽集团一季度,销量的下滑,首先与春节和疫情两个大,环境因素有关,但下滑幅度高于行业,平均水平,一方面与疫情下的,复产复工节奏有关,另一方面与企业自身,的经营策略也不无关系。分月份来看,除了2月和3月之外,上汽集团在疫情尚未大面积爆发,的一月份,销量降幅就已经,大于行业水平。

安信汽车研究分析指出,2019年4月1日开始,汽车增值税由16%下调到13%,上汽集团经销商整体增加库存,50%致去年3月基数高。此外,其分析指出,从产量和批售数据来看,疫情导致上汽集团产能,不足,3月份公司整体去库存,25214辆,超过2月份的,15105辆,其中上汽通用五菱去,库存数量最多,达11332辆,上汽大众和上汽通用分别去库存,9911和6894辆,上汽乘用车则加库存,150辆。由此来看,上汽集团今年一季度销量,的下滑,一部分原因是压库,效应的消退。

2017年上汽集团销量,同比增长10.6%,远高于行业3%的增幅;2018年上汽集团销量同比增长,4.4%,优于行业下滑2.8%的表现。而2019年上汽集团的表现却,骤然失速,销量同比下滑13.6%,高于行业8.2%的降幅。在2019年的,销量结构中,三大销量主力中,上汽通用五菱暴跌19.4%,上汽通用暴跌18.8%,而上汽大众也,首次出现了3.07%的下滑。

但连续多年位居销量冠军的上汽大众在拿下2018,年度单一车企销量冠军后,就已经开始出现问题。上汽大众却在2019年1月,被江苏省汽车流通协会公开声讨,原因是追求政绩指标逼迫,经销商压库,致使经销商陷入亏损,经营和资金短缺。而此后,上汽大众连续发生多,起损害品牌的事件,包括有高管因吸毒被拘留,旗下“神车”帕萨特也因糟糕的碰撞,测试成绩陷入消费信任危机,影响持续至今。数据显示,帕萨特今年一季度已经跌出了,轿车前十五名。

显然,上汽集团正处经营调整的,关键时期。




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