券商能源行情

这个年报，很良心！

朋友们，晚上好！

上周大盘表现低迷，题材股亏钱效应开始扩大，已经被大盘催残了2个月的股民朋友内心嗷嗷待哺，然而，周末除了几个瓜，没等到什么大新闻！于是大家都很失望。

在一个弱势的市场，很多人都希望有政策性的“强心剂”，但政策从来都不会立竿见影的改变市场趋势，我们做投资，要重视政策所指，却不能依赖政策。

周末证券业协会最新公布一季度数据显示，证券行业第一季度营收同比减少3.5%；鉴于1-2月份行情这么好，券商的这个业绩着实有点低预期。

那么，为什么会低预期呢？

券商一般有四块业务：IPO业务、券商经纪业务（收取佣金）、资管业务（有些券商有公募）、自营盘投资（公司用自有资金做投资）。

这四块中，除了IPO业务不受行情影响之外，其它三者均受行情影响，尤其是自营盘业务。去年一季度行情非常好，今年3月行情比较极端，所以券商自营盘赚到的钱没用去年同期多，但整体上能够接受。

券商是金融行业的温度计，今天全球央行开足马力印货币，我国广义货币增速已经回升至两位数，金融行业的春天必定已经在路上。我认为今年投资券商的大逻辑不会因为短期的业绩而改变。

而炒合并的中信证券和中信建投多数时候会充当拉升指数阶段的急先锋，互联网金融的同花顺既会跟随券商，也有自身成长的逻辑。

上周政策方面延长新能源汽车补贴至2022年，并加大新能源汽车采购力度。作为房子之后的最大消费选项，这几年国家在汽车尤其是新能源汽车的上发力是大趋势。

如果说2015-2016年是新能源汽车的成长期，那么2020年新能源汽车渐渐步入成熟期，成熟期中行业的议价能力会逐渐向终端头部公司转移，因此接下来的新能源汽车，我并不看好材料端，我认为更有价值的投资方向在整电池。A股中就是宁德时代和国轩高科。此外，作为新能源汽车铺开的必需基础设施，充电桩也是一个好赛道。

25日宁德时代发布年报，2019年利润45.6亿，同比增长34.6%；符合预期。公司很实在的是，将研发费用全部算成了成本而非资本化，如果加上研发费用，利润会更多。

近期我跟大家提过，在科技股的配置上：计算机＞半导体＞消费电子。

从一季度公募持仓上看，2020Q1，SW电子板块基金重仓持仓占基金净值比重为5.99%。细分板块看，元件板块增配0.04%，光学光电子增配0.06%，电子制造减配0.49%，半导体增配0.74%，其他电子减配0.15%，公募基金主要增配了半导体、减配了电子制造（以消费电子为主）。

其中，重仓股是立讯精密、兆易创新、海康威视、三安光电等。