三件大事！
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预期差就是生产力。
——研报社
——研报社
经济数据
多重因素支撑4月出口超预期
●●●大●●
今天上午11:00，海关总署披露4月进出口数据：
4月当月进出口总值2.5万亿元人民币，同比下降0.7%；出口1.41万亿元，增长8.2%；进口1.09万亿元，下降10.2%。
1-4月进出口总值9.07万亿，同比下降4.9%，出口下降6.4%，进口下降3.2%。
研报社认为，4月当月出口数据年内首次转正，多重因素支撑4月出口数据超预期（此前主流机构均预期要两位数下滑）。
其一，2019年4月出口数据基数低。
2019年中美贸易摩擦使得一季度出现抢出口效应，一定程度上透支了4月的出口需求，2019年4月出口额仅为13391亿元。
其二，疫情积压的订单仍旧处于陆续交付阶段。
其三，口罩等防疫物资4月出口逆市上涨。
海关总署今天披露包括口罩在内的纺织品1-4月出口额逆势上扬，达2613亿元，同比增长5.9%，但是之前披露的1-3月纺织品出口数据是1500亿左右，同比下降12.7%。这意味着4月份纺织品出口额达到1100亿，大幅拉动了整体出口数据。
其四，东盟贸易额逆市增长。
继3月东盟成为我国第一大贸易伙伴之后，我国与东盟的贸易额持续保持高增长。在对欧盟、美国等地的出口额均出现不同程度下降的情况下，1-4月我国对东盟出口逆市增长5.7%，一定程度上稳定了我国当前的出口数据。
整体来看，研报社认为：
一方面，当前全球经济大环境下，国内出口或出现一定程度的结构性变化（口罩等防疫物资出口逆市上涨），以及潜在的出口替代，主要原因是原先出口竞争的国家生产恢复较慢，例如4月份韩国出口同比从正转为-24%。
另一方面，此前披露的4月制造业PMI数据显示外需依然低迷，4月PMI新出口订单指数较上月大幅下滑12.9个百分点至33.5%，外需依然不容乐观（4月订单的大幅下滑可能将体现在5-6月的出口数据）。
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今天上午11:00，海关总署披露4月进出口数据：
4月当月进出口总值2.5万亿元人民币，同比下降0.7%；出口1.41万亿元，增长8.2%；进口1.09万亿元，下降10.2%。
1-4月进出口总值9.07万亿，同比下降4.9%，出口下降6.4%，进口下降3.2%。
研报社认为，4月当月出口数据年内首次转正，多重因素支撑4月出口数据超预期（此前主流机构均预期要两位数下滑）。
其一，2019年4月出口数据基数低。
2019年中美贸易摩擦使得一季度出现抢出口效应，一定程度上透支了4月的出口需求，2019年4月出口额仅为13391亿元。
其二，疫情积压的订单仍旧处于陆续交付阶段。
其三，口罩等防疫物资4月出口逆市上涨。
海关总署今天披露包括口罩在内的纺织品1-4月出口额逆势上扬，达2613亿元，同比增长5.9%，但是之前披露的1-3月纺织品出口数据是1500亿左右，同比下降12.7%。这意味着4月份纺织品出口额达到1100亿，大幅拉动了整体出口数据。
其四，东盟贸易额逆市增长。
继3月东盟成为我国第一大贸易伙伴之后，我国与东盟的贸易额持续保持高增长。在对欧盟、美国等地的出口额均出现不同程度下降的情况下，1-4月我国对东盟出口逆市增长5.7%，一定程度上稳定了我国当前的出口数据。
整体来看，研报社认为：
一方面，当前全球经济大环境下，国内出口或出现一定程度的结构性变化（口罩等防疫物资出口逆市上涨），以及潜在的出口替代，主要原因是原先出口竞争的国家生产恢复较慢，例如4月份韩国出口同比从正转为-24%。
另一方面，此前披露的4月制造业PMI数据显示外需依然低迷，4月PMI新出口订单指数较上月大幅下滑12.9个百分点至33.5%，外需依然不容乐观（4月订单的大幅下滑可能将体现在5-6月的出口数据）。
宏观经济窗口期再次来临
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4月物价、社融以及生产消费投资等核心经济数据将于下周陆续披露，宏观经济窗口期再次来临，研报社梳理了部分机构的数据预期，仅供参考：
国内首批进入二期临床研究的疫苗将迎来首个观察窗口（28天观察窗口）。
截至2020年4月30日，全球在研的新冠疫苗有102款，但其中进入第一梯队（二期临床）的只有康希诺/军科院、牛津、INOVIO/艾棣维欣/康泰生物、Moderna、武汉所、科兴生物这几家。
其中国内主要有三家：
1）康希诺/军科院的腺病毒载体疫苗，按照流程走完了一期，并且已经于4月12日左右进入二期（500例），5月10日左右就是首个28天观察窗口，预计于10月12日左右完成二期临床。
2）武汉所灭活疫苗，一二期同时进行，在4月11日左右进入二期（1456例），5月9日左右就是首个28天观察窗口，预计于10月11日左右完成二期临床。
3）科兴灭活疫苗，也是一二期同时进行，在4月16日左右进入二期（744例），5月24日左右就是首个28天观察窗口，预计于10月16日左右完成二期临床。
从进度来看，5月中下旬就是国内第一梯队疫苗公司首个28天观察窗口期。
疫苗何时能上市？如果走完正常流程，最快也要到明年上半年。
疫苗临床研究需要经历三个阶段：
一期主要看安全性，观察人数几十人即可，接种7天内观察，30天整体评价。
二期试验疫苗的接种剂量，需要分组摸索，观察人数500人左右，接种第28天是首个观察窗口，6个月完成二期观察。
三期试验重点是放大观察对象，通常需要观察2000人以上，观察时间6-12个月。
一般来说，疫苗要保证安全性，就得走完正常的三期临床流程，所以疫苗临床周期一般要2-3年。当然也有特殊情况，比如康希诺之前研发的埃博拉病毒疫苗，只做完了二期就上市了，但当时由于没有做三期，安全性不能保证，所以最终是有条件上市。
研报社认为，新冠疫苗虽然迫切程度要比埃博拉病毒疫苗更高，但是安全性要求也比埃博拉病毒疫苗更高，因为新冠疫苗是要大规模接种的，所以临床研究时间很难大幅缩短，如果走完正常的三期临床流程，国产新冠疫苗最早也要到明年上半年才能上市。
其实这件事在2019年9月10日就宣布了，今天盘后发布的文件是推动这个政策的落实，研报社认为，取消额度限制将进一步促进外资流入国内证券市场，进一步提升我国金融市场开放的深度和广度，持续吸引外资长期流入。（参考研报社《突发利好，重磅！》一文）
ps：目前QFII额度并没有用完，政策的信号意义大于实质。
工信部：推动移动物联网全面发展
●●●大●●
事件：今天盘后，工信部消息指出，到2020年底，NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖，移动物联网连接数达到12亿。
本次通知具体指出：
1）NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；
2）移动物联网连接数达到12亿；
3）推动NB-IoT模组价格与2G模组趋同，引导新增物联网终端向NB-IoT和Cat1迁移；
4）打造一批NB-IoT应用标杆工程和NB-IoT百万级连接规模应用场景。
NB-IoT、Cat1都属于蜂窝物联网，这种物联网的特性就是低功耗、覆盖广、可以实现海量连接，在即将到来的万物互联的时代，蜂窝物联网将发挥至关重要的作用。
其中NB-IoT主要用于低速窄带业务领域，比如抄表、路灯、智能停车等，这部分的市场大概占比60%；Cat1用于中低速业务领域，比如可穿戴设备、POS机、物流等，这部分市场占比30%；剩下的10%是高速领域，包括视频监控、远程医疗、自动驾驶等等，这部分业务就需要5G或者LTE-Cat4、Cat6来完成了。
本次通知的目的就是推动存量的2G/3G物联网业务转向NB-IoT/LTE-Cat1网络，说简单一点，就是用NB-IoT替代2G，用Cat1替代3G，未来国内物联网体系将全部转向NB-IoT/LTE-Cat1/5G。
虽然目前的数据显示，全网移动物联网连接数已经超过10亿，其中NB-IoT连接数已经超过1亿，已经基本实现乡镇以上区域连续覆盖，也就是说这次的通知短期增量不大。
但是长远来看，随着5G商用、NB-IoT/LTE-Cat1/5G新物联网体系的替代深入，预计NB-IoT将从2019年13%的市场份额增加至2025年的40%，Cat1将从2019年1%的市场份额增加至2025年的12%，NB-IoT、Cat1的成长替代空间较大。
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4月物价、社融以及生产消费投资等核心经济数据将于下周陆续披露，宏观经济窗口期再次来临，研报社梳理了部分机构的数据预期，仅供参考：
三件事
国产疫苗将迎来第一个观察窗口
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国内首批进入二期临床研究的疫苗将迎来首个观察窗口（28天观察窗口）。
截至2020年4月30日，全球在研的新冠疫苗有102款，但其中进入第一梯队（二期临床）的只有康希诺/军科院、牛津、INOVIO/艾棣维欣/康泰生物、Moderna、武汉所、科兴生物这几家。
其中国内主要有三家：
1）康希诺/军科院的腺病毒载体疫苗，按照流程走完了一期，并且已经于4月12日左右进入二期（500例），5月10日左右就是首个28天观察窗口，预计于10月12日左右完成二期临床。
2）武汉所灭活疫苗，一二期同时进行，在4月11日左右进入二期（1456例），5月9日左右就是首个28天观察窗口，预计于10月11日左右完成二期临床。
3）科兴灭活疫苗，也是一二期同时进行，在4月16日左右进入二期（744例），5月24日左右就是首个28天观察窗口，预计于10月16日左右完成二期临床。
从进度来看，5月中下旬就是国内第一梯队疫苗公司首个28天观察窗口期。
疫苗何时能上市？如果走完正常流程，最快也要到明年上半年。
疫苗临床研究需要经历三个阶段：
一期主要看安全性，观察人数几十人即可，接种7天内观察，30天整体评价。
二期试验疫苗的接种剂量，需要分组摸索，观察人数500人左右，接种第28天是首个观察窗口，6个月完成二期观察。
三期试验重点是放大观察对象，通常需要观察2000人以上，观察时间6-12个月。
一般来说，疫苗要保证安全性，就得走完正常的三期临床流程，所以疫苗临床周期一般要2-3年。当然也有特殊情况，比如康希诺之前研发的埃博拉病毒疫苗，只做完了二期就上市了，但当时由于没有做三期，安全性不能保证，所以最终是有条件上市。
研报社认为，新冠疫苗虽然迫切程度要比埃博拉病毒疫苗更高，但是安全性要求也比埃博拉病毒疫苗更高，因为新冠疫苗是要大规模接种的，所以临床研究时间很难大幅缩短，如果走完正常的三期临床流程，国产新冠疫苗最早也要到明年上半年才能上市。
取消境外机构投资者额度限制
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事件：今天盘后，央行、外管局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，提出要落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券投资额度管理要求。●●●大●●
其实这件事在2019年9月10日就宣布了，今天盘后发布的文件是推动这个政策的落实，研报社认为，取消额度限制将进一步促进外资流入国内证券市场，进一步提升我国金融市场开放的深度和广度，持续吸引外资长期流入。（参考研报社《突发利好，重磅！》一文）
ps：目前QFII额度并没有用完，政策的信号意义大于实质。
工信部：推动移动物联网全面发展
●●●大●●
事件：今天盘后，工信部消息指出，到2020年底，NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖，移动物联网连接数达到12亿。
本次通知具体指出：
1）NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；
2）移动物联网连接数达到12亿；
3）推动NB-IoT模组价格与2G模组趋同，引导新增物联网终端向NB-IoT和Cat1迁移；
4）打造一批NB-IoT应用标杆工程和NB-IoT百万级连接规模应用场景。
NB-IoT、Cat1都属于蜂窝物联网，这种物联网的特性就是低功耗、覆盖广、可以实现海量连接，在即将到来的万物互联的时代，蜂窝物联网将发挥至关重要的作用。
其中NB-IoT主要用于低速窄带业务领域，比如抄表、路灯、智能停车等，这部分的市场大概占比60%；Cat1用于中低速业务领域，比如可穿戴设备、POS机、物流等，这部分市场占比30%；剩下的10%是高速领域，包括视频监控、远程医疗、自动驾驶等等，这部分业务就需要5G或者LTE-Cat4、Cat6来完成了。
本次通知的目的就是推动存量的2G/3G物联网业务转向NB-IoT/LTE-Cat1网络，说简单一点，就是用NB-IoT替代2G，用Cat1替代3G，未来国内物联网体系将全部转向NB-IoT/LTE-Cat1/5G。
虽然目前的数据显示，全网移动物联网连接数已经超过10亿，其中NB-IoT连接数已经超过1亿，已经基本实现乡镇以上区域连续覆盖，也就是说这次的通知短期增量不大。
但是长远来看，随着5G商用、NB-IoT/LTE-Cat1/5G新物联网体系的替代深入，预计NB-IoT将从2019年13%的市场份额增加至2025年的40%，Cat1将从2019年1%的市场份额增加至2025年的12%，NB-IoT、Cat1的成长替代空间较大。
研报社今天
梳理了一份“移动物联网核心概念股”
，
凡是点了“在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意，社长已经通过
技术手段设置过
了，只有点过“在看”者，才能收到答案）
研报社每天的内容量很大且有深度，若独自阅读，要么会遗漏明珠，要么很难理解透彻，建议您跟认识的股民小伙伴结伴研读，定有更多心得跟收获，祝研粉投资顺利！
去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。
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