5.10，自由路宏观分析，重磅！下一个大机会。

大家母亲节快乐！

今天不说个股，闲聊大势。

目测，接下来行情温温吞吞。

不写个股了。

今天小鹅通晚上十点直播。

今天母亲节，我回家了。

因为七点左右我做飞机回杭州。

十点开播。

题目《军工亮剑，舍我其谁》

看文末

今天准备展示一下真正的文采。

真正的宏观水平。


最近有铁粉说自由老师怂了，没了之前高歌猛进的势头，科技股还没开始大涨，就提醒大家可以逢高减持或者做做T，同时也在鼓吹“确定性的力量”推荐些应政策、低估值的传统股了，而不是像以前一样“倚天抽宝剑，直斩大妖股”了。

也有人说，A股好像要进入大牛市了，万事具备，东风已来啊。比如提前几年开始供给侧改革，主动去杠杆降风险，虽然民间那些P2P、财富管理公司输得哭爹喊娘，但这次危机里我国的大机构却岿然不动、毫发未伤；在比如资本项下的开放如火如荼，挣扎在负利率国家里的巨量资金如恶狼般两眼放光要冲进中国扫货。要知道，进行这项操作后的其它国家，如印度，股市涨十倍；如韩国，也涨七倍。那股市相对处于底部的大A股，那就更有想象力啊。

东风夜放花千树，更吹落，星如雨！自由老师，风景如此之美，带我们上吧！

且慢，大家注意4月末至今的盘面了么？且不说时不时飞起几只小黑鹅惊扰大家外，就说盘面的板块转换，一会儿防疫，一会儿食品、一会儿芯片，一会儿新基建，没有踩准的，赢了指数，瘪了账户。资产配置组合的“投资时钟理论”是美林发明的，主要是根据“CPI和GDP”两大指标，来判断经济环境是处于复苏期、过热期、滞胀期还是衰退期，进而进行大类资产的配置。比如复苏期时，资产价格都往上走，经济又在爬坡，大家都喜气洋洋精神爽，买有色、买股票肯定对，买债券就没劲了。可为啥现在的“投资时钟”变成了“投资电扇”，几个叶片滴溜溜转呢？

决定外部世界的，是精神意志。众多分析师的看法是多紊乱啊，有说疫情到达顶点的，有说秋天重新再来，有的说世界处于大萧条前夕，有的说是金融大危机，有的说只是证券大震荡，有的说既不是通胀也不是通缩而是通胀下的大萧条。。。。他们乱，普罗大众也跟着乱，反映在弹性十足的金融市场上，就是各种风格轮着来，有时候热点纷呈，有时候万马齐喑。资金没有形成合力，趋势未明，自然劲头就不足。

自由老师不想掉书袋子，迂阔地讨论那几个经济学名词。但说自己看法之前，先得表明态度：长城长城万里长，谁不看好中国谁傻瓜！然后说正事。

和08年金融危机作比较，这次情况的确不太一样。08年时，诸多美国金融公司突然失血，美联储并没有像现在一样坚决快速反映，好几家金融巨头轰然倒下或者被国家托管。这犹如大石投湖，泛起层层涟漪。等到美联储醒过味来，大规模的QE计划才开始实施，稳定住了债券市场。而实体经济方面，有效需求仍在，供应链没有被打乱，金融乱金融的，但实体除了地产外，快速恢复正常运行；但这次疫情危局下，局势有点反过来了。证券市场在获取央行无限子弹后，暂时稳定，快速反弹，在“危机”面前狠狠吐了口唾沫，并给了一个大嘴巴；而实体经济层面呢，人流、物流都被冻结，一些大城市的街面宛如科幻大片里核爆之后的场面，冷冷清清。美国这样的超级大国，失业率快攀升至历史最高点，直追大萧条。大家没了工作，没了现金流。好在自由女神敞开了衣襟把红艳艳的乳头塞到了他们嘴里，他们才度过了难关。可未来呢，失去的工作能立刻恢复么？工资还那么高么？月初刷卡、月末还钱的消费习惯会改变么？

世界经济的衰退格局基本是确定了。收入的不足，自然导致花钱的欲望下降。正所谓：报复性消费，变成了报复性存钱。总需求的不足，进一步杀向供应生产端。若不加大政府采购，让财政注入确定性，那么这个局面就会循环往复，直至新的破局势力产生。这有可能是新一轮科技生产力的迸发，也有可能是分配形式的重构即制度再发明。可短时间内，欧美的债务危局犹如达摩克里斯之剑，悬挂剑的马鬃正微颤颤地抖动着。

可能大家不知道，美国股市牛了那么久，有一大因素是不容小觑的，那就是大规模的股票回购。上市公司的高管一大项绩效考核就是股价表现，很多收入也与此挂钩。举例说明，特斯拉董事会答应：若三个业绩目标——30天内平均市值达到1000亿美元、营收达到200亿美元，以及在某些调整前的盈利达到15亿收美元，那么马斯克将有资格解锁169万份股票期权，并以每份350.02美元的价格行使期权。 特斯拉目前股价800多美元，意味着这笔期权的价值超过7亿美元。

瞧瞧，万恶的资本主义社会里，为啥那些创业家总是如同自备鸡血般精神抖擞？为啥股票下跌时，总有那么多上市公司会出钱回购自家的股票？没有钱怎么办？发债呀，那么便宜的利率，那么多中东富豪，那么多盟友兄弟，发债！不发是傻逼！反正美国人民的天，是解放区的天！另外，这十年来，美国页岩油大发展，基本可以做到不外购能自足的地步。行内公司狂发公司债。这些油气公司的债加上其他公司债，规模不高，大概几倍于A股市值的水平还是有的。可现在经济变坏了，石油价格大跌了，这些债怎么弄呢？

还有欧洲的债务危机，从2009年暴露开始直到现在都没有解决，南欧几个国家的经济刚刚起色，最近又被新冠疫情摁下去痛扁。意大利、希腊的债务违约概率越来越高，若不进行展期、或者央行施救，情势危矣。没有统一的中央政府、没有统一的财政部，欧洲注定了行动迟缓、难以平衡。欧洲央行的行长也注定了不具备美联储主席的超然独立地位而变成了跛脚鸭。

于是，“疫情似乎到达顶点”、“中国政策强周期的开启”、“欧美股市用力过猛纠缠债市危局”，构成了目前短暂的“三体”运动。中国伟大科幻小说家刘慈欣用了几十万字跟大家说明了：三体形成不了稳定态，运动轨迹不可预测。这个类比有点夸张，但我想强调这个时期的“非确定性”很强。美联储用无限的子弹给市场注入流动性，成功将差点猝死的运动员重新送入了百米冲刺赛道；欧日眼红，也在效尤；中华淡定，实际也慌。除了央行印钞票，财政部也摩拳擦掌准备上场。中国的两会在即，国防预算、基建投入、城市建设都会逐渐揭开面纱。到底规模有多大，是刺激，还是长久规划，侧重点如何，拭目以待。

不过，中国加大资本项下的开放是必然的，外资涌入是确定的，那么低估型的价值股是有机会的，比如周期弱化、高速成长下生猪养殖股；

国防开支基本稳定，行业成长确定，长跌3年军改进入尾声的军工股也就有了机会；

基建开始，新老并举，加强城市圈和超大城市的发展是符合人类发展趋势的，信息便利、交通畅达、卫生健康是城市文明的重要标志。于是5G建设、轨道交通、特殊建材不可忽视；

国家竞争加剧，中国完成农村包围城市后，正在硬攻科技的上甘岭，自主可控必须达成，芯片股领域的春秋五霸和封测四大天王就可以待价而沽；

美联储没了底限，黄金就迎来了青睐。



一根藤上七个瓜，蛇精来了也不怕，啦~啦啦啦~~~~

写于2020年5月10日 周末

好了。

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这是我今晚上的直播课件。

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