十年违规332起！接下来监管会往这个方向走

5月14日晚间，就在5.15全国投资者保护宣传日到来前夕，证监会宣布对康美药业作出行政处罚：决定对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。时隔八个月，市场对终于迎来的康美60万元“顶格处罚”似乎都觉得太轻。从资本市场上来看，康美当即涨停，也表明这个处罚远远轻于大家的预期。虽说证监会在后来的回应中表明：涉案违法行为发生时，《证券法》尚未修改，60万元罚款已是法律规定的上限；新《证券法》于2020年3月1日实施，违法成本已有所提高，法律适用“从旧兼从轻”。但不可否认违法成本过低是我国上市制度中亟待解决的问题。从近十年医药行业上市公司违规情况（包括罚款、行政处罚、警告、责令改正、公开谴责、刑事处罚）来看，10年发生了332起违规，且近年来案件数量呈现明显的增加趋势。2020年截至5月，已发生24件违规数量。这一方面能反映出我国对上市公司的监管力度在加大；另一方面，也逐步暴露出我国上市公司的经营和业务质量问题。

图表 1  近十年医药行业违规事件数量资料来源：同花顺，中康产业资本研究中心

图表 2  近十年医药行业违规事件数量细分行业分布资料来源：同花顺，中康产业资本研究中心（注：部分案件同花顺未进行细分分类，故保留了部分一级分类）

从处罚类型来看，通报批评、责令改正、罚款并行政处罚、警告的案件数量较多。

图表 3  近十年医药行业违规事件处罚类型资料来源：同花顺，中康产业资本研究中心近十年ST的公司发生21家，撤销ST发生22家，侧面反映出上市公司退市标准不够严格，退市制度未常态化。

图表 4  近十年被实施ST医药上市公司资料来源：同花顺，中康产业资本研究中心

图表 5  近十年被撤销ST医药上市公司资料来源：同花顺，中康产业资本研究中心

从对我国近十年的医药上市公司违规、ST等情况可以看出，我国医药上市公司的经营诚信以及业务质量存在较多问题。而当前处罚标准并不够严格、退市制度尚未常态化。一个良性循环的资本市场，需要有进有出、优胜劣汰，做到退市常态化；同时也要提高企业的违法成本，对相关企业起到震慑作用，才能提高我国上市公司的经营质量。

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