《对路大讲堂》｜于军：五个三锁定2016牛市行情
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本期导师｜于军
正和新融投资决策委员会首席顾问
和聚投资合伙人
视频来自于2014正和岛创新大集（上海站）以下为视频文字整理
去年9月，在民生银行一次路演上，我说慢牛起程、盘山而行。今年年初接受媒体采访时记者问我，今年年底股市能到多少点？我说拍拍脑袋差不多是3800点。今年股灾后9月份又有记者问我，对A股市场怎么看，我说5000点我悲观了，3000点我开始乐观了，3000点是可以买股票的时候了。
在分享观点之前先给大家推荐一本书《积极资产配置》，据统计一个人的财富90%来自于资产配置，如果你把这本书读10遍，转化成自己的一套逻辑和思考，会对未来整个资产的保值、增值起到非常重要的作用。下面转入正题，今天所讲的内容我归结为五个三，如何看待市场的这五个三？
1第一个三：造就一轮牛市必须满足三个条件
- 条件1：市场要跌得足够深、足够长，没有这个条件不会有大牛市。从2008年到现在这个条件肯定是满足的。
- 条件2：市场流动性有显著的改善。这点要从两方面来讲：
中国股市、美国股市2010年见底，但从2009年开始大牛市，利率在底部徘徊，牛市行情一直走到现在，市场什么时候拐头呢？一般是经历两到三次加息之后会出现拐头，这是利率的作用。
2）房地产十年大底的到来。
我们知道去年房地产投资是7.5万亿，10年前房地产投资大概有30、40万亿，加上房价等其他因素，整个房地产领域资金量大概是80到100万亿。2002年财政收入2万亿，M2广义货币14万亿；去年财政收入14万亿，M2广义货币126万亿，并且M2广义货币每年以15万亿的速度向上增长。也就是说中国很快广义货币会达到200万亿，只要这些资金没有大量进入房地产，那么资本市场的流动性就会非常好。
条件3：经济一定会见底，并且在不远的将来。
从2008年到现在经济已经连续下降七、八年时间了，按照一轮下降的周期，时间差不多。现在已经有很多券商和经济学家断定，今年年底或明年年初经济会触底。有三个理由：第一，从时间周期上来看，8年的下降周期，时间对了；第二，从去年开始货币政策和财政政策力度逐渐加大，政策开始产生作用；第三，大宗商品的大幅下跌其实预示着中国经济离见底不远了。
2第二个三：一轮牛市要分三个阶段
- 阶段一：提升估值阶段。
- 阶段二：盈利驱动阶段。
- 阶段三：泡沫化阶段。这个阶段的涨幅可能会出乎我们的预料。
3第三个三：这一轮牛市我们要从三个层面看待
- 层面一：基本面层次。
- 层面二：站在历史的角度。
- 层面三：把中国放在全球的竞争格局当中。
要站在全球竞争的格局看待这轮牛市，中国在全球大格局当中虽然遇到某些围堵，但仍然是一个冉冉上升的态势，中国领导人出访美国、出访英国，全球都会非常关注。中国总体上处在一个上升的态势中，20年以后中国可能就是最大的经济体，这是不可阻挡的。
这轮牛市确实非常特殊，很多人说中国股市跟经济没什么关系，只跟利率有关系。股市确实跟利率的关系极大，利率的背后实际上是经济，为什么要不断的降低利率？实际上就是经济不断下滑，首先大的趋势是确定的。
但是在未来的10年，股市和经济的相关性会弱一些。为什么？因为大量的传统产业都要转型，未来A股市场的上市公司代表了中国经济的精华，不再是代表中国经济的走势，所以未来股市会跟经济离得远一些。
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