下游催货了,一个月来四次提价!

 

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预期差就是生产力。

——研报社
社长说
地摊经济持续火爆

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地摊经济已持续火爆两日,前排人气股一字板,后排补涨为主。

地摊经济连续高潮,同花顺板块指数已经连续两日涨停,相关涨停数量超过20家,其中广百股份5连板,小商品、茂业商业、百大集团、供销大集、银都股份等4连板,珠海中富、海宁皮城等3连板,2连板和首板一堆,几乎包揽了全市场连板股。

地摊经济补涨从昨天的流动汽车板块扩散到今天的吃喝方向,其中啤酒板块大涨5.9%,燕京啤酒、珠江啤酒涨停;水产方向国联水产、獐子岛、大湖股份涨停。
高位人气股分歧较大

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除地摊经济之外,其他高位人气股均出现了较大的分歧,市场整体参与难度大、博弈难度高

其一,前期领涨的主线芯片光刻胶方向今天领跌,人气股江化微盘中跌停,容大感光、华特气体、上海新阳等跌幅居前。上游沪硅产业首次大跌,并跌破5日线。

其二,消费电子方向的高位人气股漫步者跌幅居前,昨日领涨的春秋电子、瑞芯达今日领跌。

其三,市场其他核心人气股江淮汽车(汽车)、省广集团(今日头条)、申通地铁(芯片设计)等都高位分歧,中位股中爱司凯、海德股份日面超8%,6板之后的银龙股份连续两日大面20%以上。
焦炭
焦炭期货、现货双双大涨

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焦炭期货主力合约近一个月上涨近20%,焦炭现货开启第四轮提涨!


1)期货端:4月底以来,随着供需基本面的改善,焦炭期货主力合约近一个月从1650元/吨反弹至1950元/吨附近,累计上涨了近20%。

目前期货价格不仅已经超过今年2-3月份,还已经逐步接近2019年年中的水平,涨势较猛。

2)现货端:现货端自全球疫情扩散以来开始降价,从2月26日至3月28日一共降价五轮(每次降50元/吨),从1950元/吨降至1700元/吨。

4月底,随着各地限产、需求恢复,基本面逐渐好转,行业已经于5月6日、5月13日、5月25日分别进行了三轮提价,每轮提价50元/吨,现货价格回升至1850元/吨。

这两天消息显示,行业正在开启第四轮涨价,其中内蒙地区第四轮提涨50元/吨、徐州地区第四轮提涨100元/吨均已落地。

是什么支撑焦企如此任性?且看下文分解。

焦炭基本面分析

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一方面,供给端多因素叠加,供给减产预期持续提升。

1)3月12日,山西发布2020蓝天保卫战计划,计划全年压减过剩焦炭产能约4000万吨。

2)5月21日,山东发布“以煤定产”的通知,要求2020年全省焦化行业焦炭产量不超过3200万吨,这意味着省内焦企需要在未来7个月内保持平均4-5成的限产力度,才能满足规定。5月底以来,山东焦企限产范围逐步扩大,滨州、菏泽地区焦企已收到市政府口头通知,限产幅度在30%-50%。

3)6月底,江苏徐州地区有4家焦企将按计划退出,合计产能680万吨(目前实际产量550万吨)。

总体合计,山西、山东、江苏三个地区的压减产能就达到约6000万吨,2019年全国焦炭产能约58908万吨,占比超过10%,并且由于产能退出主要集中在下半年,因此减产压力较大。

另一方面,下游钢企需求旺盛,出现“催货式”采购。

焦炭下游主要是炼钢,下游需求与钢企景气度直接相关,而钢企景气度可以参考高炉开工率指标:

数据显示,3月以来,钢厂高炉开工率持续上升,目前均已接近历史高点附近,部分地区开工率已经高达90%。

高炉开工率高,导致上游原材料——焦炭需求旺盛,由于很多焦企没有库存准备,所以已经出现“催货式”采购。

下图显示的是钢铁产量,近期钢铁产量已经达到历史较高水平。
研报社认为,供给减产预期较浓+下游钢厂需求旺盛,是支撑焦炭价格任性上涨的核心驱动力。而焦炭价格上涨,同时上游焦煤价格低迷,短期将增厚炼焦企业的利润,带动业绩提升。

焦炭的涨价态势上文已经指出,4月底以来,焦炭期货主力合约累计上涨了近20%,而现货价格已经开启第四轮涨价,再结合行业的限产预期和下游催货式需求,焦炭当前的价格持续性较强。

同时,焦企上游——焦煤由于焦炭限产、需求减少,所以价格继续低迷,从而使得焦煤-焦炭价差扩大,短期将提升炼焦企业的盈利能力,拉动业绩提升。

ps:当然,要持续关注焦炭核心逻辑——供给减产和下游需求的变化,尤其是山东等地限产能否真正落地。

研报社今天梳理了一份“焦炭个股弹性测算表”,凡是点了“在看”者,进入公众号主页,点击“进入公众号”,然后在对话框里发送“答案”这两个字,就会蹦出答案。
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