注册制来了,创业板要大涨?

 

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周末,有小伙伴在后台问小投,能不能讲讲创业板注册制改革的事。



小投不禁感叹,大家真是紧跟热点啊!因为就在上周五,证监会发布了一系列文件,意味着创业板注册制规则终于落地了。
(6月12日晚间,证监会发布多份文件,创业板注册制正式开始实操)


深交所也在昨天开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请,预计7月份将迎来首批创业板注册公司。

秉承有求必应的原则,小投今天就来聊聊创业板注册制的那些事儿,看看注册制到底是什么?这次创业板注册制改革又会对我们投资股票产生什么影响?

 
注册制 VS 核准制


2003年以来,A股的主流上市制度就是核准制。

注册制和核准制相比,主要区别就在于审核机关要不要做判断,看这是不是家好公司。

注册制下,想要在A股上市的企业向审核机关提交材料后,审核机关只要确保材料完整、真实即可,至于企业的质量好坏、价值高低,就由市场来决定了。

而核准制下,审核机关还要对企业的价值做出评估,只有符合条件的才允许上市,难度更大不说,耗时也很长。即使像360那样选择借壳上市的公司,没个一年半载也是上不了的。

简单来说就是,注册制下,企业的上市门槛更低了。

虽然对投资者来说,通过核准制审核的公司相对优质,毕竟是有持续盈利能力的,但这也把阿里、网易、京东这样成长性强的公司拦在了门外。
又一个“中国的纳斯达克”要来了?


此次创业板注册制改革,包括此前的科创板,都被认为是对标美国的纳斯达克。

在很多制度设计者看来,纳斯达克可以说是标杆般的存在。1971年,纳斯达克成为世界上第一个电子股票市场,在最早期,只要是个公司就能上市,上市门槛低是它的一大特色。

现在,纳斯达克虽然设置了一定的门槛,但相比于其他市场,还是相对容易的,融资也比较便利。因此,纳斯达克在很长一段时间就成了中概股的“天堂”。

从市场情况来看,十几年来,纳斯达克牛市不断,市盈率和盈利能力也逐步提升。
(上周,纳斯达克指数最高更是突破了万点,创历史新高)


反观A股创业板指,自2015年之后,就没上过3000点了。
注册制来了,创业板3000点还远么?


自今年4月份,中央审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》以来,创业板总体上行,表现优于同期的沪指与深成指。
而创业板注册制的正式落地也推动了创业板上涨,15日盘中更是大涨2%,创近期新高。创业板有没有可能重回3000点?

长期来看,是有希望的。

我们来看看,美股为什么会有10年以上的牛市?原因有很多,包括宽松的货币政策等,其中相对完善的退市制度也是一个原因,每年美股的退市率高达6%—8%(A股每年退市率不到0.2%)。

严格的退市制度能加速市场的新陈代谢,优秀的留下,不行的走人。久而久之,留在市场里的都是优质的公司,大盘想不涨都难。

这次的创业板改革对退市制度也进行了优化,提出“市值退市”的概念,即:

连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元的股票将被退市。相比于现有的面值退市(连续20个交易日股价不足1元会被退市),更严格了。
(近年来,面值退市的个股数量也多了起来)


这对小盘创业板股票影响较大,市值不足,即使利用缩股来提高股价,也不能解决问题,如果不能再融资,将有巨大的退市风险。

注册制+严格退市,再加上新规精简、优化了退市流程,可以预见,今后创业板股票的“马太效应”将会愈发显现,强者恒强。不过长期来看,这也能倒逼公司加强经营管理,未尝不是一件好事。
对普通投资者有什么影响?


对于普通投资者来说,创业板的这次改革,总体风险提高了,但也出现了新的机会。

一、个人投资者门槛提高了

新规下,开通创业板门槛增加了20个交易日资产不低于10万的要求。

这主要针对想要入场创业板的新投资者,对于已经开通创业板投资资格的小伙伴,如果想要参与注册制股票的交易,需要另外再签署一份风险揭示书。

毕竟注册制实施后,对上市公司的业绩没有太严格的要求,需要投资者本人有丰富的投资经验,也需要有较强的资产、风险承受能力。

不过,创业板对个人投资者的要求,相比于科创板的50万门槛,已经算比较低了。

二、打新收益可能会下降

目前我国新股发行定价时,证监会都会给出一个价格上限。

举个例子,一家公司上市定价,证监会要求发行价不高于6元/股。

在核准制下,这是因为证监会经核准后发现这家公司的股价值8元/股,因此将发行价压到6元/股,吸引投资者购买,我们打到新股后往往会有不错的收益。

但是在注册制下,证监会不知道这家公司的股票到底值多少钱,但依然会给出一个指导价格,如果这家公司比较优质,上市后股价自然会走高,但如果这家公司比较差,破发就是常态了。

不过,从以往的经验来看,新制度刚推行的时候,市场往往比较火热。毕竟想想科创板,开板那几天涨幅两三倍的不在少数。

三、追高的风险变大了

创业板改革后新上市的公司,在新股上市后的前5个交易日,是不设涨跌幅限制的,之后的涨跌幅限制由现在的10%放宽至20%,现有创业板企业日涨跌幅也将扩大至20%(自注册制下首只新股上市日起施行)。

也就是说,从上市的第六个交易日开始,创业板个股一天最多能亏40%,追高的风险变大了。

不过,从已经实施20%涨跌幅的科创板来看,很少有公司会连续触及20%的涨跌幅限制,游资利用资金优势封板的情况会降低,极端的大涨大跌走势反而会减少。

四、利好券商

从行业来看,券商行业将直接受益于创业板注册制改革。

尤其是中小券商,因为他们手上往往有不少项目,由于创业板上市门槛的降低,他们的业绩显然会得到提升。

其实近期出台的多项政策都有利于券商的发展,未来如果T+0制度落地,券商也将是获益的第一梯队,投资股票的小伙伴可以关注一下。
总结


总的来说,创业板注册制将加速个股两极分化的情况,资金会更倾向优质的龙头公司,投资者如果盲目买个股往往会被套。

因此,在市场风险不断变化的情况下,学好投资基础知识就尤为重要,小投一直强调不懂的投资不要碰。在股票投资中,也建议要选择自己有把握、熟悉的公司进行投资哟!

今天的内容就到这里,不知是否合大家的胃口呢?喜欢的话,记得日常“在看”一下支持小投呀。


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