雷军出手了！市值暴涨260多亿

来源：中国基金报

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雷军放大招，再度抛出大手笔回购！

尽管受到一季报财报、海外市场出货量大增等多重利好消息提振，小米集团(1810.HK)5月以来股价已大涨近25%，但是相较于近期，美团、腾讯、拼多多、京东等互联网公司的迅猛涨势仍是“小巫见大巫”。

在最新召开的股东大会上，董事会批准将回购已发行股份的10%的计划。在该消息的刺激下，小米今日股价应声大涨，盘中最高涨幅近9%，截止6月24日午间收盘，小米报收13.82港元/股，最新总市值达3327亿港元，市值暴涨265亿港元。

6月23日，小米在北京召开年度股东大会，股东针对董事重选、会计师事务所续聘等问题进行表决，随后晚间公司发布公告告知股东大会结果，其中股份回购授权议案已通过，授予董事会可以在适当的时候根据需要进行股份回购的权力，回购总数不超过议案通过日公司总股本的10%。



Wind数据显示，截至6月16日，小米集团当前已发行普通股总数为240.75亿股，若按照最多10%的比例计算，此次回购最多涉及24亿股。截至6月23日收盘，小米报12.72港元/股，也就是说此次花费的回购资金最多或将超300亿港元。

虽然还未确定最终价格，但本次回购在小米的回购历史中也堪称大手笔。但财报显示，截至2019年末，小米集团的现金总储备约为660亿元人民币，经营性现金流达到238亿元人民币，再加上4月底小米刚发行了10年期总金额为6亿美元的美元债，小米当前并无太多资金方面的压力，可以稳定支撑股份回购的推进。在资本市场上，公司回购股份并不稀奇，但小米上市不到两年，却频繁回购超40次。

而使得小米集团频繁抛出回购计划的原因，正是小米一言难尽的股价。

2018年7月9日，小米正式在港交所上市交易，当日雷军曾表示，“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”。但小米的股价却让雷军的豪言壮语变成了“覆水难收”。开盘当日即遭遇破发，跌幅达2.35%，不仅没有实现雷军2000亿美元市值的心愿，股价还一路走低。

自7月18日达到22.2港元/股的高点后，小米的股价便持续下行，一年以后，甚至在2019年9月跌至8.28港元的谷底，股价暴跌近60%，市值缩水超3300亿港元。随后虽有所好转，但最新不足14港元/股的股价，仍低于小米17港元/股的发行价。



为了挽救“跌跌不休”的股价，小米开始了密集的回购行动。

2019年1月17日，小米集团上市之后首次抛出回购计划，按市场上每股B股股份9.7625港元的价格回购6,140,000股B类股份，随后一年回购次数超30次，平均每月都要进行3至4次回购，2019年年底的11月29日、12月2日至5日更是连续五次回购股票。

2020年以来，不算本次尚未开始的回购计划，小米今年上半年进行了2次回购，合计回购4841万股，回购金额近5亿港元。上市不到两年的时间，小米集团总共进行了41次回购，合计回购3.87亿股，回购金额高达32.95亿港元。

然而，从实际效果来看，小米的持续性回购虽然短期效果显著，但并没能对其股价带来中长期提振。

相对于小米的股价，小米的业绩可以说是势头正相反。

根据小米集团最新发布的财报，2020年第一季度小米集团总收入同比增长13.6%，达到人民币497亿；经调整净利润人民币23亿，同比增长10.6%，大幅超过此前投行预期。据全球市场调研机构Canalys发布的数据，小米凭借9%的同比增长率成2020年一季度全球手机市场同比增长幅度最大的公司。

三大主营业务也均录得同比增长。智能手机业务收入由2019年第一季度的人民币270亿元增加12.3%至2020年第一季度的人民币303亿元；IoT与生活消费产品业务收入由2019年第一季度的人民币120亿元增加7.8%至2020年第一季度的人民币130亿元。

在刚刚结束的6.18购物节中，小米全平台销售金额破100亿，包括手机、电视机和各种智能设备在内的产品狂揽256项第一。小米凭借着高性价比的产品，赢得了大量“米粉”的青睐。

首先，小米到底是一家硬件公司还是一家互联网公司的争论由来已久。结合小米上市以来的财务报告可以发现，小米互联网收入占比一直很低且增长缓慢，因此很多公司不认可小米的“互联网公司”的名号。

不少机构对小米都是一致看好，维持“买入”或者“增持”评级，但给出的目标价仍低于小米发行价，对此他们认为，从硬件公司来看小米目前的估值，是合理的。



且总有大部分人并不看好小米的发展，认为其缺乏核心竞争力。

小米的竞争对手如华为、苹果、三星在芯片、操作系统或其他核心技术方面均取得了突破。而小米仍正在使用第三方企业提供的产品，如芯片、操作系统、摄像头、屏幕等。如果小米没有在核心技术上取得突破，只谈出货量，就不能与华为、苹果、三星等公司相比，其股价也不能大幅提高。

此外，此前小米股价持续下跌受员工大量行权及前期股东抛售影响较大。

根据wind数据，半年解禁期刚到，晨兴资本创始合伙人即小米公司董事刘芹减持了3777.84万股；4月3日减持879万股；4月15日减持9009万股，5月21日再度减持9224万股，7月4日再度减持1.1亿股，持股从上市初的28.48亿股一路减持到日前的25.08亿股。4月15日，石建明、刘芹、Landmark Trust Switzerland共同减持9009万股小米股份；7月4日，三者再度共同减持1.1亿股小米股份。大股东大幅度减持自家股票，十分影响投资者的投资信心和判断。

然而，随着5G手机的推出，小米2020 首季度业绩增长超预期，互联网服务业务收入同比增 38.6%至59 亿元，占比营收同比提升2.2%至11.9%，且近年呈现持续上升趋势，预计游戏、金融科技和有品电商等互联 网服务业务未来将持续发力，成为增长新引擎，小米的估值和股价有望提高。

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