快递包装第一股方大股份：疫情之下重回高速增长 高分红回报股东

随着精选层正式来临，快递包装第一股方大股份很快就要与投资者见面了。...

文 | 挖贝网 黄鹏

随着精选层正式来临，快递包装第一股方大股份很快就要与投资者见面了。

招股书显示，方大股份招股是一家以快递物流包装的生产、销售以及相关产品的研发为一体的高新技术企业。目前已经成功过会，进入询价阶段，有望成为精选层首批上市公司之一。

在我国资本市场，虽然还没有正式上市的快递包装企业，但在方大股份申报精选层之前就谋求在A股上市的快递包装企业并不少，比如方大股份的主要竞争对手天元集团、九恒条码等。那么快递包装第一股为何会花落方大股份呢？

除了方大股份的上市选择——精选层这一因素外，与方大股份自身优异的业绩可能也不无关系。方大股份公布的2020年上半年业绩预告显示，今年上半年归属于挂牌公司股东的净利润预计能够达到2200万到2400万，同比增长52.64%到66.52%。而且这还只是方大股份2020年上半年的增长率，如果具体到第二季度，那么其归母净利润的同比增速将有可能超过100%，远超行业平均水平。得益于电商以及快递行业的快速发展，近年来不少快递包装公司开始谋求上市，比如，天元集团2017年就开始谋求上市，九恒条码公开招股书的时间是2019年6月。

不过，申请上市时间早，并不意味着上市时间就一定会早，目前这2家公司均未上会。反而是方大股份，该公司于今年5月申请在精选层上市。虽然申请上市时间最晚，但受益于“精选层速度”，目前已经成功过会，进入询价阶段，有望成为精选层首批上市公司之一。

方大股份招股书显示，公司是一家以快递物流包装的生产、销售以及相关产品的研发为一体的高新技术企业，专注于为世界不同地区的客户提供快递物流包装应用材料个性化产品解决方案。主要产品有背胶袋、可变信息标签等，客户包括苏宁、天天快递、京东、顺丰、日本凸版、 UPS、 FedEx、 DHL 等大型知名企业。2020年6月9日，方大股份公布了2020年上半年业绩预告，预计今年上半年归属于挂牌公司股东的净利润预计能够达到2200万到2400万，同比增长52.64%到66.52%。

不过，52.64%到66.52%的归母净利润增速只是“被平均”后的增速，如果具体到2020年第一季度和第二季度。你会发现，疫情来临后，方大股份利润呈现加速增长趋势，尤其是第二季度，归母净利润同比增速或已经超过了100%。

方大股份财报显示，2020年第一季度，方大股份营收为513.71万元，同比下滑23.74%，归母净利润为921.10万元，同比增长19.15%。考虑到方大股份今年上半年归母净利润在2200万元到2400万元之间，则其第二季度的归母净利润在1279.90万元到1479.90万元之间，2019年方大股份归母净利润为668.27万元，所以方大股份2020年第二季度归母净利润同比增长率在91.52%到121.45%之间。

方大股份的这一增长速度远超行业平均增长速度。智研咨询数据显示，2020年1-5月全国快递服务企业业务量累计完成264.1亿件，同比增长18.4%；业务收入累计完成3026.8亿元，同比增长9.9%。具体到各个月份，疫情只是使得2020年1月的快递业务收入下滑了16.1%，从2月份开始至5月份，全国快递业务收入增速分别为4.1%、12.3%、21.7%、24.9%。

那么，方大股份高速增长的秘密何在呢？如果你仔细观察方大股份的招股书，你会发现这样一个现象，近年来不少国内知名电商和快递企业都成了方大股份的客户，比如苏宁、京东、顺丰等。2017年，方大股份的第一大客户还是UPS（美国联合包裹运送服务公司）。但到了2018年和2019年，苏宁旗下的天天快递已悄然取代UPS成为方大股份的第一大客户。

除了苏宁，方大股份后续还扩展了京东、顺丰等大客户。2017年至2019年，方大股份通过招标从京东集团分别获得了94.28万元、37.42万元、1497.98万元的订单；从顺风分别获得了0元、4.75万元、474.14万元的订单。方大股份表示，公司与京东集团的合作主要开展于 2019 年；公司与顺丰的合作始于 2018年底。

所以从时间节点上来说，2017年是个分水岭，在此之后，方大股份收获了大量国内客户，那么这是为什么呢？

招股书显示，2017年至2019年，方大股份境外收入分别为1.72亿元、1.98亿元、1.68亿元，分别占当期营收比例的80.82%、73.01%、69.60%。可以说2017年后，方大股份已经拥有了一个较为稳定的海外市场，所以为实现更好的增长，方大股份开始发力国内市场。

为了争取国内客户，方大股份首先在产品价格上做出了调整。方大股份在境内主推的产品是可变信息标签，由于进入境内市场较晚，所以方大股份在 2017 年以较低价格获开拓市场，订单受到客户认可后，方大股份才提升了单价水平。

招股书显示，方大股份可变信息标签在境内的销售单价是2.2247元/平方米，到了2018年，这一价格变为2.5466，上涨了14.47%。

这一市场策略使得方大股份迅速收获了苏宁、京东、顺丰等大客户。此后为了稳定与上述大客户的合作，方大股份开始扩大可变信息标签的产能，以顺应客户需求。

2017年方大股份可变信息标签产能为2673.89万平方米每年，到了2018年提升至3330.00万平方米每年。随着产能的提升，可变信息标签对方大股份的业绩支撑能力也在不断加大，2017年至2019年可变信息标签毛利贡献占比分别为14.27%、 19.65%、 23.54%。值得一提的是，本次上市，方大股份拟募集资金1.68亿元，将全部投入可变信息标签生产建设项目。除了业绩高速增长，方大股份另一个优点是积极回报股东。

方大股份财报显示，2017年至2019年公司的资产负债率分别为29.28%、21.02%、17.30%。同时，方大股份货币资金分别为8129.29万元、8805.87万元、5939.75万元。

较低的资产负债率，充足的现金储备以及快速增长的业绩，为方大股份积极回报股东创造了客观条件。

2019 年 5 月 28 日，方大股份完成了2018年的权益分派，向全体股东每 10 股派 2.2 元人民币现金，总金额为2439.69万元。方大股份2018年归属于母公司股东的净利润为3428.08万元，也就是是说，方大股份将2018年净利润的71.17%用于分红。

今年，方大股份继续了高分红策略，以公司现有总股本 110895000 股为基数， 向全体股东每 10 股派人民币现金1.60元，共计派发现金红利约1774.32万元，占2019年方大股份净利润的61.99%。

综上所述，方大股份将最近2年的大部分净利润都用于回报股东，再叠加业绩的高速增长，方大股份算得上是一只在保持业绩高速增长的同时积极回报股东的公司了。

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