掘金大牛市｜一路狂飙的科创板与迷雾重重的孚能科技

科创板惊现暴富神话！...





科创板惊现暴富神话！

7月9日，发行价为36.18元/股的国盾量子，（股票简称“N国盾”）在科创板正式上市，开盘价高达280元，相较于发行价上涨673.9%。

当日盘中，国盾量子股价涨幅一度超过1000%，股价达到397.99元，打破了科创板涨幅纪录。最终，国盾量子以370.45元收盘，涨幅高达923.91%。截至当日收盘，国盾量子总市值已经达到296.36亿元。

“N国盾”作为“量子通信第一股”刚开盘股价便涨幅高达十倍左右，可以说给科创板带来一场资本的盛宴。而在这场狂欢中，作为电池领域在科创板上市的第一股，孚能科技也让人心生期待。孚能科技7月6日上市，目前处于认购期。



除此之外，作为汽车发明者的奔驰也入股了孚能科技，这一系列的动作无疑给孚能科技带来不少声量。

7月3日，戴姆勒与孚能科技签订合作协议， 根据此次合作协议，梅赛德斯-奔驰将通过戴姆勒大中华区参与孚能科技的首次公开募股，在孚能科技本次发行配售中，戴姆勒大中华区将投资9.045亿元持有孚能科技约3%股份。

事实上，这是一次意料之中的合作，早在2018年，奔驰与孚能科技之间的故事就开始了，孚能科技与戴姆勒签署了长达10年、累计将超过170GWh的订单协议，也确定除此之外了双方的长期合作关系。

如今，两家企业再此牵手，也算是顺理承章。更多关于这桩合作中的种种细枝末节，似乎也都早已被嚼烂，没有太多意外发生，对于双方来说，都是互利共赢的局面。



奔驰的入股加上其在科创板上市，让孚能科技暴露在聚光灯之下。然而在高光时刻，一个疑云重重的孚能科技也浮出了水面。

这两位是最大股东这点毫无疑问，但继续来看孚能的控股公司以及融资历程，便会发现，孚能科技与国有资本直接有着密不可分的关系。



（篇幅有限，未放全部股东）

孚能科技第二大持股公司是一家国有基金，深圳安宴投资合伙人持股比例为23.88%。2018年，孚能科技曾获得50亿元的大单融资，投资方为中国国有资本风险投资基金、国新国信东吴海外基金、兴业银行等。

更值得关注的是，在孚能的上市之路上，兴业银行不可谓不遗余力。孚能科技招股书显示，公司股东台州熙孚、疌泉绿色普通合伙人穿透后均由兴业国信资产管理有限公司控制。

另一方面，兴业银行股份有限公司北京分行投资银行部副总经理、新经济中心副总经理邱安南先生目前担任孚能科技的监事。



事实上，在融资上市前孚能科技也曾因股权被代持的问题没有在招股书中充分披露清楚受到质疑。

2016年9月，为满足当时有效的外商投资产业指导目录对汽车动力电池产业外资股比不超过50%的要求，公司由王新设立内资企业兰亭实业代持股权，并通过兰亭实业持有孚能有限51%股权。2017年1月，王新由于个人原因，将兰亭实业的股权转让给王健，改由王健代孚能实业持有兰亭实业的股权。

王新和王健通过兰亭实业代持孚能有限的股权就是孚能科技历史沿革中的事实，然而，在孚能科技此前的招股书（申报稿）只是大致说明了当时的股权转让过程，而从王新2017年1月至2017年3月成为董事后又被王健替换的原因在招股书（申报稿）中并未说明。直到上交所发出问询后，孚能科技才详细披露了代持情况。



（孚能科技招股说明书申报稿部分截取）

如今，背靠国资的孚能科技已经上市，当时为何没有详细披露代持股票的原因也不得而知，但或许和这位孚能的创始人王瑀有关。

低调的创始人，第一桶金来自何方？

王瑀的公开信息显示为，孚能科技（赣州）有限公司总裁，孚能科技创始人兼首席执行官。

据网上可查阅的资料显示，王瑀1961年5月出生,加拿大国籍,拥有中国、美国永久居留权，是里斯本技术大学理学博士。

按时间发展线梳理，1997年1月至2000年7月,王瑀担任NEC Moli Energy(Canada)Ltd.研发科学家;2000年8月至2002年2月,担任PolyStor Corporation研发部总监、电芯总设计师;2002年3月至2019年6月,担任美国孚能首席执行官、董事;2009王瑀回国创业成立孚能科技有限公司，2009年12月至2019年5月,担任孚能有限董事长兼总裁;2019年5月至今,担任孚能科技董事长、总经理。



此外，王瑀还荣获众多奖项，其发表40余篇锂离子电池相关国际论文及报告，先后获得美国能源部、国防部、自然科学基金会等部门新能源技术开发奖励20多项、申请技术发明及创造专利30多项。2011年，入选国家“千人计划”引进人才，江西“赣鄱英才555工程”领军人才。

如此光鲜的履历也让外界对这位创始人多了一份好奇，王瑀是如何苦读寒窗取得高学历？在他出国前又经历过哪些鲜为人知的故事？王瑀创业的第一桶金又是如何挣得？王瑀为何选择回国？甚至王瑀的祖籍是哪里等等众多疑问。



然而耐人寻味的是，网上对于王瑀出国前的个人经历报道却十分稀少，在孚能科技的官方网站上，也对这位掌门人的出国前个人履历讳莫如深。更为神奇的是，几乎网上所有介绍王瑀的简历都如出一辙，皆是从1997年开始记录，也就是王瑀36岁的时候。

众多荣誉加身，前半生却只字不提，可以说王瑀行事风格极为低调，如此隐秘的过往履历，也让不禁让人们遐想翩翩，外界对于王瑀，对于孚能多了一份疑问。

至于为什么回国，王瑀曾在一次采访中表露道“对赣州经开区的这份情怀,让我留了下来。”

不论王瑀过往经历如何低调，其在电池领域的研发成果确是实打实的存在，可以说特是全球资深的锂电池科学家，而且对高能量密度的动力电池研究颇有建树。也正因为王瑀深耕电池领域多年，孚能科技自成立便坚持软包电池，成功卡位软包电池龙头企业。



事实上，相比以宁德时代为代表的方形电池和以松下为代表的圆柱电池，软包电池在国内市场的接受度并不算高，但受新能源车安全，续航里程等一些列问题，市面上对于未来电池路径的选择一直存有争议。

相比方形电池和圆柱电池，软包电池具备能量密度高、安全性好、充放电倍率高等特点，同时因为无需硬壳包裹，也可以支持更为灵活的空间布置需求。但相对应的，选择软包电池也要付出成本高、一致性差和制造工艺要求高的代价。而从孚能科技近几年来的业绩表现，也不难看出这种趋势。



2016年-2018年以及2019年上半年，孚能科技分别实现营业收入4.69亿元、13.39亿元、22.76亿元、10.13亿元，对应净利润分别为734.36万元、1826.13万元、-7821.48万元、5401.28万元。其中，2018年公司利润大幅下滑，扣非后净利润低至-1.99亿元。

从毛利率数据上看，2016年-2018年，公司综合毛利率在不断下降，分别为18.73%、16.48%、5.59%。到了2019年上半年，公司加大国产原材料采购比例，同时通过和供应商签署战略合作协议的方式控制原材料采购成本，毛利率回升至18.93%。

但与同行业上市公司相比，孚能科技的毛利率却显得略低。数据显示，2019年，宁德时代的毛利率为28.45%，国轩高科为33.37%，而亿纬锂能为29.72%，均高于孚能科技。



在本就处于行业高位的宁德时代市占率和国轩高科市占率不断提高的前提下，坚持高成本的软包电池，无疑让于孚能科技未来的发展产生不少的压力。面对逐渐减少的毛利率以及高额的原材料成本下，孚能科技会选择新的电池技术路径吗？深耕电池领域多年的王瑀博士能否将软包电池的难题破解？



“为保护核心竞争力，保证在核心技术上处于世界领先水平，在未来的5年，孚能科技将集成国际新能源汽车先进要素，成立一个强大的混合所有制新能源汽车产业平台。以该平台为主体，集中精力，首先发展电池、电机、电控三大核心产业，形成几百亿元产业规模。”王瑀在2016年的一次讲话中谈到，可见其对于电池行业的野心。

不可否认，海归博士、科创板上市、软包动力电池，让孚能科技背后的造富故事有着“诱人”的光环，那么，它是否会成为下一个宁德时代或者比亚迪？迷雾重重的孚能科技上市之后又是否能上演“暴富神话”？

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