半年报几家欢乐几家愁业绩分化取决于外因与内因

投资者应该关注的是半年报业绩分化的原因，是否只是疫情等外因影响？企业自身有不有原因？...

文 | 挖贝网黄伟

近期，A股上市公司进入半年报披露高潮，呈现几家欢乐几家愁的分化格局。据东方财富Choice数据显示，预喜企业占比近四成。

投资者应该关注的是半年报业绩分化的原因，是否只是疫情等外因影响？企业自身有不有原因？

梳理分析之后，可以发现公司业绩分化的四种类型：

外部利好影响业绩顺风飞扬

疫情显然对医疗用品行业是直接大利好。

例如，南卫股份半年报显示公司实现营业收入7.29亿元，同比增长226.62%，归母净利润为0.83亿元，同比增长260.57%。南卫股份主要从事透皮产品、医用胶布胶带及绷带、急救包、运动保护用品、防护用品、护理用品等产品研发、生产和销售。公司表示，业绩增长主要系上半年受疫情影响，防疫类防护用品销售增加所致。

又如，达安基因预计上半年归属于上市公司股东的净利润为6.2亿元至8亿元，同比上升924.57%至1222.03%。公司表示，受疫情影响，市场对核酸检测试剂盒及核酸检测仪器、相关耗材的需求量大幅度增长，对公司业绩产生积极影响。

此外疫情导致潜在粮食短缺危机，对农业股形成外部利好影响。例如登海种业归属于上市公司股东的净利润同比增长60% - 110%，公司解释业绩增长原因是主营业务向好，母公司玉米种子销量较上年同期增长幅度较大，子公司亏损同比减少。

可见，这一类公司主要是受到疫情带来的特殊行业利好，只要不犯错误，顺风而行，就可以享受业绩增长的机会。

外部利空影响业绩遭遇重压

相反，疫情对需要大规模人流量的行业形成了巨大冲击。

中国中免公告，上半年实现净利润9.31亿元，较上年同期下降71.73%。

值得注意的是，这是“中国国旅”更名“中国中免”后发布的第一份业绩预告，也是公司上市以来首次半年度业绩大幅下降。

中国中免表示，主要原因是报告期内受新冠肺炎疫情的影响，免税门店客源同比大幅下降，导致销售收入降低所致。

可见，这一类企业本身对疫情高度敏感，难以排除负面影响，业绩遭遇重压实属无奈。

外部利空影响打造优势逆袭

相比之下，有些受疫情冲击的公司因苦练内功而实现了逆袭盈利，非常难能可贵。

亚士创能公告称预计归属于上市公司股东的净利润同比增加197%到217%，在疫情中业绩大超预期。

亚士创能是建筑涂料行业龙头企业，上半年的疫情导致房地产业受到冲击，公司的业绩本来也应该受到冲击，然而公司净利润却实现了惊艳增长，这是为什么？

亚士创能2019年年报显示，公司实行的发展战略是打造新时代可持续发展文化体系、供应链生态体系、产品技术生态体系、制造与服务相融合生态体系、机制创新生态体系，因此积累起技术创新、营销网络、品牌价值等核心竞争优势。

有金融机构研报称，今年1-6 月，公司正是在建筑涂料业务板块的营收增速大超预期。二季度以来，随着房地产复工复产进度加快，公司4、5 月份发货量连创历史新高，同比增长50%以上。

可见，这一类公司虽然遭遇外部利空影响，但是凭借长期打造的核心竞争优势，在市场博弈中提高了市场占有率，因此业绩逆袭。

外部利空影响自身优势削弱

还有一类企业虽然遭受疫情冲击，但业绩下降还有内在因素影响。

格力电器发布半年报业绩预告称预计实现净利润为63亿元~72亿元，将同比下降48%~54%。

格力电器表示，上半年疫情期间空调行业终端市场销售、安装活动受限，终端消费需求减弱。

尽管如此，市场人士发现随着电商等新零售渠道兴起、竞争对手美的集团实行“粉丝经济模式变革”带来渠道效率提升，目前格力的渠道壁垒优势已经削弱，影响了业绩。

在渠道效率层面，美的与格力的终端价差超过10%的正常水平，达到15%以上，导致格力在竞争中愈发吃力，终端市场份额被美的逐步追赶上。

虽然今年以来，格力电器大力发展自建线上渠道“董明珠的店”，并尝试直播等新的营销方式，但相比去年启动变革的美的已慢了半拍。

可见，这一类公司不能怨天尤人，还需要更多自身变革才能扭转颓势。