独家 破产重整的中国最大校企方正集团，引六方力量角逐

因债务危机进入合并重整期的国内最大规模校企方正集团，引来包括青岛、珠海等多地国资角逐。...





在方正集团发出公开招募战投后，第一轮报名参与企业有30多家，有很多名气更大、实力更强，但出于各种原因，最终没有进入第二轮遴选名单。目前共有6方力量进入到第二轮，分别为珠海华发、泰康人寿、深投控与正威集团、青岛融合，以及一家在重整领域颇有经验的民营企业。

来源 | 腾讯新闻《潜望》

作者 | 刘鹏



近日，腾讯新闻《潜望》独家获悉，在经过第一轮30多家企业报名参与战投遴选后，目前共有6方力量进入到第二轮，分别为珠海华发、泰康人寿、深投控与正威集团、青岛西海岸新区融合控股集团（下文简称“青岛融合”），以及一家在重整领域颇有经验的民营企业。

在这份名单中，珠海华发为珠海市国资委所控制企业，代表珠海参与对方正的角逐，早在2019年就与方正集团接触频繁，并支付了20亿元的保证金进行两个月的尽职调查。青岛融合则为青岛市黄岛区国资平台控股企业，接近本次引战的人士告诉腾讯新闻《潜望》，青岛融合作为具体的企业参与战投，代表着青岛市政府的意志。

深投控为深圳市政府投融资平台和国资委履行出资人职责的辅助平台，本次也出现在方正集团战投遴选名单中，被市场普遍解读为与青岛和珠海意图一致，代表深圳竞逐拥有庞大产业和金融体系的方正集团。但腾讯新闻《潜望》了解到，深投控并非单独竞标，而是与一家民营企业正威集团组成联合体，后者主业为有色金属，总部位于深圳。

前述知情人士透露，在方正集团发出公开招募战投后，第一轮报名参与企业由30多家，有很多名气更大、实力更强，但出于各种原因，最终没有进入第二轮遴选名单。

此前在7月31日，北京市一中院裁定方正集团及旗下四家公司进行实质合并重整，并指定方正集团为实质合并重整管理人。腾讯新闻《潜望》获悉，在合并重整进度表上，引入战投预期在2020年内完成。届时，这家国内最大的校企将迎来再次改制。2019年初，方正集团的控股股东北大资产管理公司曾发起诉讼，请求法院判决2003年时引入的新股东转让股份无效。在新的战略投资者进入以后，方正集团的股权架构走向何处，尚需观察。

方正集团诞生于1986年，北京大学投资40万元注册成立了方正集团的前身——北京大学理科新技术公司。发明的“汉字信息处理与激光照排系统”的两院院士王选，奠定了方正集团的起家之业。

在此基础上，经过多年不断发展，方正集团逐步形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协同发展的产业格局，旗下拥有方正科技、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券、中国高科等6家上市公司。

截至2018年底，方正集团总资产3606亿元，净资产655亿元。2018年，方正集团年收入1333亿元，年净利润14.9亿元。目前，方正集团海内外员工合计约3.8万名。

2003年，方正集团以一场改制引入新的股东，随后股权架构变更为70%为北大资产管理公司持有，30%为北京招润投资管理有限公司持有。2019年初，方正集团的控股股东北大资产管理公司曾发起诉讼，请求法院判决2003年时引入的新股东转让股份无效。

在股权历史遗留问题尚未解决之时，方正集团深陷债务危机。据统计，方正集团自2017年起，共发行22只债券，证券类别涵盖中期票据、私募债、短期融资券、公司债等，其中20只已经构成实质违约。

压力之下，方正集团将希望寄托于自救与引入战投。期间，还曾有四大AMC公司信达资产为其提供流动性支持，帮助度过难关。但引入战投一事历经众多“绯闻女友”，却一直未达成实质协议。

腾讯新闻《潜望》获悉，2018年6月就有包括中交建在内的多家央企抛出橄榄枝，请求参与到方正集团的改制中。不过，在中交建等央企在发函透露参与改制意向后，并没有进一步深谈，因此搁置。

进入2019年，参与方正改制的“绯闻对象”变成了泰国正大集团旗下的正大金控，以及珠海国资委旗下的珠海华发集团。后者甚至还支付了20亿元的保证金，随后开始为期两个月的尽职调查。

正大金控则是2019年以来方正集团改制接触最深入的意向投资者。腾讯新闻《潜望》拿到的一份文件显示，2019年5月29日在北京正大中心，正大集团高层与北大领导会面表达了参与并购意向。随后正大金控投行团队于6月12日随聘请的银河瑞鑫、德勤会计师事务所和天元律师事务所团队，一起入驻方正集团进行尽职调查。

在德勤评估公司7月出具报告后，正大金控提出在调整影响数据后，方正集团100%股权估值为69亿元。围绕着该估值，正大金控提出的并购安排为：并购重组方向北大资产公司购买55%股权, 方正集团回购15%股权捐赠给北大教育基金会。并购重组整体工作完成后 北犬资产公司获得股权出让款43亿元，北大教育基金会获方正集团15%永久收益股权。

此外正大金控还提出了双方全面深入合作方案以及资产盘活方案，即通过正大制药集团与北大医学部的“健康中国”项目合作方案，将北大医学部的顶尖科研成果通过产业合作方式落地，助推顶尖学科与各地区人才培育及产业合作。通过健康中国项目的合作，协同苏州市政府盘活苏钢集团，推动北大医信落地苏州方正智谷并登录交易所上市，重振方正信产集团品牌，提升方正集团的估值和企业自身融资功能。

“历史上正大集团对北大有过多次捐赠，所以他们提出参与改制，我们很欢迎，但后来发现不对劲。”一位知情人士透露，在8月份正大给出前述并购方案后，方正集团管理层认定该方案背后“另有其人”，该方案最终不了了之。

在自救动作引入战投未能达成之后，进入2020年，方正集团被裁定进入破产重整程序，与此同时，引入战投的工作同步进行。

2020年4月20日晚间，隶属于最高法的全国企业破产重整案件信息网披露，自2月19日经法院裁定进入重整程序后，方正集团公开招募战略投资者。

方正集团在公告中表示，本次公开招募战略投资者，旨在完成方正集团重整，有效整合产业资源，优化资产结构、债务结构、公司治理结构和人员结构，维护全体债权人的合法利益，化解债务风险，最终打造资产质量优良、公司治理结构完善、具备可持续盈利能力的企业。

所谓重整，是指对已经或可能发生破产原因，但又有挽救希望与价值的企业，通过对各方利害关系人的利益协调，借助法律强制进行股权、营业、资产重组与债务清理，以避免破产、获得更生的法律制度。重整制度的设置，就是在可能的情况下尽力缓解企业因破产而带来的不利影响，避免或减少职工失业，挽救企业的经济与社会价值，保护社会投资与经营，实现破产财产价值的最大化，保障债权人等利害关系人的权益。

在对战投的具体要求上，方正集团框定，原则上最近一年经审计的资产总额应不低于500亿元或净资产不低于200亿元，在相关产业领域具备优势战略地位或具有丰富并购整合经验的，可适当放宽。同时，报名的意向战略投资者后续根据安排对方正集团开展尽职调查，根据管理人要求缴纳1亿元尽调保证金，同时管理人有权反向尽职调查。

同步进行的重整程序，随后在被方正管理人公告称，因存在法人人格高度混同、区分集团及旗下4家公司财产的成本过高、对方正集团单独重整将损害债权人的利益，因此申请合并重整。

7月31日晚间，方正集团旗下A股上市公司方正科技、中国高科、方正证券、北大医药均公告称，北京市第一中级人民法院裁定对方正集团、方正产业控股有限公司、北大医疗产业集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司、北大资源集团有限公司实质合并重整，并指定方正集团担任方正集团等5家公司实质合并重整管理人。

方正产业控股有限公司、北大医疗产业集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司、北大资源集团有限公司，分别对应方正集团的大宗贸易板块、医疗板块、信息产业板块和地产板块，通过本次申请，方正集团各个板块都将纳入重整程序。

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