这一数据创9年新高，稳了!

✎前两天，财新公布了7月份的的PMI，也就是采购经理人数据，达到了52.8，这一数据创下了9年新高。我们的PMI数据，一般有两个来源，一个是国家统计局每月最后一天公布，另一个就是财新，在月初公布。二者一般都会有所不同，不过总体的方向大部分时候一致。一般认为，统计局的数据更加偏向于规模上企业，而财新的数据，更为偏向中小企业，这可能也是二者出现差距的一个重要原因。

PMI是环比数据，大于50，则意味着处于扩张区间，而小于50则意味着处于收缩区间。之前我提过这个数据，如果连续三个月处于扩张或者收缩，那么可以认为趋势已经形成了。

而现在，从3月开始，一直到6月，无论是统计局的PMI，还是财新的，已经连续4个月在50以上了，这说明，我们的经济的确在探底回升，这和二季度的GDP数据也是一致。二季度我们的GDP已经恢复到了正增长，基本可以认为宏观经济的基本面稳了。

未来，我们的GDP增速能否回到疫情前的水平，则是最大的悬念。实际上，在疫情 以前，我们的GDP增速是逐年下降的，2019年已经到了6%的水平。由于今年基数较低，因此不少经济学家认为，明年可能回到7%的增长。

从美国的经济来看，美国过去40年，大概平均保持了4%的增长，欧洲和日本已经停止，每年增速大概是1%左右，不过2008年以来，美国的GDP增速也回落到了3%以下了。

欧洲和日本的问题在于人口的老龄化，劳动人口下降，而资本投入无法像美国一样，企业投资意愿不足。而美国虽然劳动力下降，但是资本投入一直很充足。

不过，全球都面临一个问题，那就是全要素生产率的下滑。我们在1980到2012都保持了增长，从2015年开始，最近几年也开始有连续下滑的趋势了。日本从90年泡沫破灭之后，就在下滑了。主要是因为科技已经到了瓶颈期了。在《美国增长的起落》这本书里面，经济学家罗布特.戈登衡量带来1980年之后的GDP增长，全要素生产率仅仅在1990到2000年左右有过增长，按照这个观点，互联网带来的科技革命，实际上被高估了。

而主要经济体里面，除开印度，也都面临着人口老龄化的问题。所以，未来的竞争，主要就在资本投入的竞争和科技升级的竞争中体现了。不过后者充满了不确定性，谁也不知道下一个风口在哪里，也许是5G，也许是人工智能，也许是新能源和自动驾驶。

如果在资本投入和科技升级上，不能取得进展，那么未来我们的GDP增速可能就会长期保持在4%以下的水平，如果这二者能够有效突破，那么我们的GDP还有望回到5%这样的中高速水平上。

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