重磅会议来袭，警惕宽松货币政策退出

✎今天晚上，全球央行行长会议，也就是杰克逊洞会议将举行，由于疫情的原因，这次是线上交流。而美联储主席鲍威尔的表态，将成为全球关注的焦点。杰克逊洞会议之所以重磅，是因为有好几次美联储的货币政策重变化都是从这个会议上透露出来的。比如2011年，美联储推出了QE2，最近是的去年，美联储主席鲍威尔在会议上暗示要宽松了，然后美联储结束了从2015年末开始的加息周期，正式进入宽松周期。当时美联储观察给出的预期是还会加息，而我则在年初就预测了美联储货币政策的转向。

目前，美国的货币政策处于历史上最宽松时期，利率降到了零，而且市无限量化宽松，美联储的资产负债表也翻倍了，可以说向下几乎没有新的空间，负利率可能性为零，除非还能发明个新低宽松手段出来。而向上，则空间巨大。

因此，关于这次会议，目前有两种意见。第一种是美联储主席可能会暗示退出宽松政策的步骤，当然，退出宽松并不意味着紧缩，可能就是宽松节奏变慢，比如减慢了购债的力度和速度。因为目前美国股市很火爆，纳斯达克和标准普尔已经创了新高，而美联储对货币正常化还是很在乎，这也是一直都没有负利率的原因。

另一种意见则认为美联储会加大电量，因为美国的实体经济还没有完全恢复，上次美联储议息会议，美联储就承认经济未来可能进一步下滑，如果进一步下滑，鲍威尔暗示将进一步采取措施。

我个人认为，在美国大选这三个月，也就是8-10月，美联储是肯定不会退出宽松，否则美国股市立即就会大跌，那么懂王肯定会向美联储大幅开炮。

而当前，的确也没有进一步宽松的空间，毕竟股市历史新高，美国的房地产市场一样火爆。虽然实体经济比较艰难，但是目前似乎看不懂系统性的金融风险，破产也局限在一些零售和服务业上，具有系统重要性的企业，看上去都还活得不错。

所以，最大的可能还是货币政策保持不变，由于美联储议息会议刚过，因此表态和前边应该也不会发生大幅变化。但是市场可能会随着讲话发生大幅波动，当然，既然大方向不发生变化，那么这也就是消息面上的影响，是做T的好机会。比如贵金属冲高就可以建仓，如果大幅下跌，则是抄底的好机会。

很多人也关心我们的货币政策，目前央行是不断通过逆回购和中期借贷便利向市场投放资金，不过已经4个月没有降低LPR利率了，这个节奏的确比疫情那几个月变慢了，这也是股市在高位横盘了一个半月的主要原因。估计等到7月宏观数据出来后，才会有所变化吧，我个人预计7月的消费增速即便不扣除汽车部分，恐怕也要比上个月回落了，至于固定资产投资，扣除房地产之后，一直都那样。所以年初爆炒基建概念的，我当时就说了，炒到两会就可以走了，后边看来，基本上完全验证。

至于股市整体走势，还是那句话，回调幅度一直都在预期内，只要不超过预期，我对股市就一直保持乐观。

    关注 时代之