2800亿芯片界收购引争议！孙正义“大救赎”迎收官之战 英伟达盘前暴涨6%成最大赢家？
软银出售Arm的资产交易在周末落下一锤。9月14日，软银集团宣布，计划将集团投资子公司和愿景基金所持的全部A...
软银出售Arm的资产交易在周末落下一锤。
9月14日，软银集团宣布，计划将集团投资子公司和愿景基金所持的全部Arm股权，以最高400亿美元的价格出售给英伟达。目前，软银集团、愿景基金和英伟达已就该交易签订最终协议。
业内人士称，这既是英伟达的进阶之路，也是软银2020年的“大救赎”。
软银四年收益率30％
其实，当初软银获得Arm时的价格就不低。
2016年9月，软银集团以310亿美元的价格将Arm私有化，后者成为软银的全资子公司。如今，400亿美元出售，软银获利相当于四年时间收益率为29％。放在投资机构中，这个收益率并不高。
不过，好在Arm此次的400亿美元对价安排中，215亿美元为英伟达股票，120亿美元为现金，另有50亿美元将视Arm的表现，以现金或英伟达股票的方式支付。也就是说，未来英伟达收购后，二级市场一旦表现出众，软银也能分得一杯羹。
软银集团当然也早就打好了小算盘，毕竟四年30％收益率并不算什么。软银表示，当初同时在考虑将Arm单独上市以及与英伟达合并两种选项，但觉得后者更能激发Arm的潜在价值，从而进一步提升软银所持股票的股东价值。
业内强烈反对
不过，这一并购虽然在软银看来利好重重，但外界却颇为怨声载道。
抵抗最为强烈的便是ARM的联合创始人赫尔曼-豪瑟（Hermann
Hauser）。他对外表示，软银将Arm作价400亿美元售予英伟达的交易是一场“灾难”，将摧毁其商业模式。在其看来，Arm的商业模式是半导体行业的瑞士，与500多个被授权方打交道，其中大多数是英伟达的竞争对手。
简言之，ARM的商业模式是卖IP。ARM专注于芯片的设计，并将一系列设计的产物卖给合作伙伴，本身并不做芯片的生产，Apple、高通、海思、三星等都是其大客户。而收购方英伟达是一家美国企业，如果交易完成后，Arm无疑将受制于英伟达这一美国公司，在如今贸易保护主义抬头的地缘政治背景下，这对于英伟达对手显然“头痛不已”。
为了打消市场顾虑，英伟达表示，将继续保持Arm的开放许可模式和客户中立原则，并拓展Arm的IP授权公司名单。不过，考虑在当前相关政治力量阻挠加强，此类措辞在市场看来并不能打消其疑虑。
软银不得已
不过，尽管外界阻挠声音很强，但对于软银而言，出售Arm可以解决其资金的燃眉之急。
外界虽然熟知软银在阿里赚得盆满钵满，但近些年软银的投资成绩却不尽人意。神话也逐渐陨落。无论是Wework这一独角兽，还是Uber这一出行巨头，都在近些年的消耗中估值打折。
为了挽救巨额亏损、缓解债务危机，3月23日，软银宣布，在未来一年内出售至多4.5万亿日元（约420亿美元）的资产，其中2.5万亿日元用于股票回购，剩余2万亿日元将用于债务赎回、债券回购和增加现金储备。
有媒体统计，截至8月初，软银已经出售价值4.3万亿日元的资产，其中包括出售和质押合并后的全球最大运营商公司之一T-Mobile股权获得的2.4万亿日元现金、出售阿里巴巴股票带来1.6万亿日元、通信子公司股权带来的3000亿日元收入。
Arm股权正是其出售子股权的下一目标，市场可以将其理解其为一种迫不得已，也可以将其理解为一种早已规划好的出售计划，总归一旦经过各国监管层同意，这一世纪级别的芯片并购将一锤落地。
英伟达再迎利好
以过去20年来看，英伟达已令投资者们赚得盆满钵满。
从1999-2019年20个财年的表现来看，英伟达收入从2亿美元增长到117亿美元，年复合增速24％，净利润从0.04亿美元增长到38亿美元，年复合增长41％。在其二级市场上，业内统计，如果20年内坚持持有英伟达，年复合收益率可高达40％。
如今，英伟达收购Arm，也被市场公认是英伟达的又一次“逆战”。二级市场商来看，英伟达盘前走高至6％。
天眼查APP显示，英伟达是一家图形芯片制造商，基于视觉计算技术以及图形处理器技术，所开发的产品可应用于视频游戏、电影制作、产品设计、医学诊断、科学研究以及无人车驾驶等领域。
业内人士表示，一方面，英伟达本身也是一家IC设计厂商，不过其商业模式重于Arm。收购Arm后，英伟达有望将其模式变轻；另一方面，收购Arm将为其生态链再度补上重要一环，在云端，亚马逊AWS、华为等都是基于Arm架构设计的CPU服务器芯片。凭借此次收购，英伟达将能冲击英特尔最核心的业务板块，更好深入竞争者腹地。
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