一周研读｜慢涨中把握龙头

关键词：“十四五”展望；两因素推动中期慢涨；关注龙头；特斯拉电池日...



一

周

研

读

本期关键词“十四五”展望

“十四五”经济发展的逻辑起点，是经过“十三五”时期的发展，虽然经济增速换挡，但是韧性明显提升。“十四五”将以“内循环”促进“双循环”破题，打造“双循环”新发展格局。展望“十四五”，预计政策会着力从进一步加大对企业创新的支持、进一步扩大直接融资比例、进一步加速体制机制改革、进一步推动高质量发展等方面持续加力。

“十四五”展望（一）：“十四五”经济发展的逻辑起点

“十四五”经济发展的逻辑起点，是“十三五”时期我国经济虽增速换挡但韧性明显增强，尤其是通过供给侧结构性改革，经济已经初步走上高质量发展的道路。在这样的基础上，展望“十四五”，中国既面临百年未有之大变局的外部环境，也站在第二个一百年的起点上，预计将以“内循环”促进“双循环”来破题，打造“双循环”新发展格局。未来3-5年，中国经济增速有望继续保持在合理区间，并顺利跨越中等收入陷阱，在稳定全球经济过程中持续发挥中流砥柱作用。

“十四五”展望（二）：新格局下的企业高质量发展

回望“十三五”，企业发展已初步迈向“高质量”，企业规模增长迅速，创新能力不断提升、营商环境逐步改善、体制机制改革稳步推进。展望“十四五”，预计政策会着力从进一步加大对企业创新的支持、进一步扩大直接融资比例、进一步加速体制机制改革、进一步推动高质量发展等方面持续加力。企业发展将孕育新格局：1）“强身健体”，直接融资持续发力，创新驱动愈发明显；2）“双循环”带动“双向开放”，助推企业“两栖发展”，提升国际品牌力和影响力；3）体制机制改革明显提速，国企民企共同发展；4）践行ESG理念，带动企业高质量发展。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2020-9-21｜《宏观经济“十四五”展望系列专题（一）：“十四五”经济发展的逻辑起点》，作者：诸建芳，程强

发布日期：2020-9-24｜《宏观经济“十四五”展望系列专题（二）：新格局下的企业高质量发展》，作者：诸建芳两因素推动中期慢涨

流动性和信用宽松环境不变，优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续，存量资金的紊乱行为接近尾声，外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力，预计推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。

A股：资金重聚合力，推动中期慢涨

流动性和信用宽松环境不变，优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续，存量资金的紊乱行为接近尾声，外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力，预计推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。首先，短期利率上行更多反映资金向实体回流，并非政策的主动收紧，实体企业信用成本依然保持下行，经济依旧处于恢复过途中，流动性和信用政策没有收紧的必要和动机，此外，随着金融市场互联互通便利化程度不断提高，中国的实体及金融市场与全球宽松的流动性环境连通程度明显提高。其次，对流动性悲观预期的修正会缓和优质核心资产估值调整的进程，A股长线投资者对消费、医药的配置不会因为阶段性估值调整而发生改变，因短期资金调仓和博弈产生的调整不会持续，不影响市场整体的上行。最后，8月中旬以来的三类资金紊乱状态已逐步回归常态，成交缩量、机构仓位降低、基金赎回萎缩意味着获利盘兑现过程基本结束，外资快速回流以及科创50ETF发行将催化存量资金重聚合力。配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。

关注欧洲二次疫情对全球金融市场的冲击

随着内外部利好因素共振，利率有望再次下行。就国内债市而言，可以乐观一点的理由有三：1）外资带动的配置资金流入；2）经济社融数据强势带来短期利空出尽；3）流动性边际修复。而欧洲二次疫情作为导火索，全球避险情绪再次发酵，预计外部的利好因素也会向国内传导，内外因素的共振或将带来债市的做多机会。10年期国债收益率有望重回2.8%-3.0%。

全球经济共振复苏能否延续？三大要点值得关注

对比当前以及2008年金融危机过后的经济环境，我们发现这两段时期存在以下相似之处：第一，居民储蓄率均维持高位，居民消费意愿相对偏弱；第二，全球粮食供需均有一定缺口，粮食价格有一定的上涨压力；第三，欧洲国家债务问题值得关注。回望金融危机过后的全球经济走势，欧美等主要经济主体的复苏节奏曾在上述因素的作用下明显放缓，这说明危机过后全球共振修复并非易事，对于当下的基本面环境而言，综合考虑上述因素的制约，我们认为尽管年内全球经济大概率将维持边际反弹的走势，但从中长期的视角来看，明年全球经济持续共振修复的概率也不高。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2020-9-20｜《A股策略聚焦20200920：两因素催化资金重聚合力，推动中期慢涨》，作者：秦培景，裘翔，杨帆，杨灵修，吕品，李世豪

发布日期：2020-9-22｜《债市启明系列20200922：关注欧洲二次疫情对全球金融市场的冲击》，作者：明明，章立聪，余经纬

发布日期：2020-9-24｜《债市启明系列20200924：全球经济共振复苏能否延续？三大要点值得关注》，作者：明明，章立聪，余经纬关注龙头

龙头依然是市场关注的焦点，消费、制造、科技与周期领域龙头企业或升级产品，调整业务结构，或强强联合，持续提升自身竞争力。

起步股份：快手一哥牵手童鞋龙头，强强联合未来可期

起步股份为婴童鞋服领域头部企业之一，具备丰富婴童产业经验和资源。随着快手头部直播电商团队辛选入股后，公司有望在新零售领域加强布局，未来或携手搭建婴童产业新零售平台，成长可期。考虑到疫情影响，我们预测公司2020-22年EPS为0.24/0.37/0.39元，现价对应PE为59/38/36倍。考虑到公司背靠快手一哥辛巴，具备较强稀缺性，参考可比公司估值情况，暂给予目标价17元，首次覆盖给予“买入”评级。

科前生物：研发力和销售力双强的猪用市场苗龙头

公司系盈利能力领先的猪用疫苗企业。研发力和营销力驱动，公司伪狂为核心的猪病解决方案领先。募投再提公司竞争力，加快其余板块的发展。生猪存栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力、销售能力领先，伪狂为核心的猪苗解决方案已成，大客户处市占率深厚，未来有望充分受益下游集团客户的扩容。预测公司2020/21/22年EPS为0.8/1.13/1.45元，考虑到同行的估值水平，给予公司2020年业绩预测50倍PE，目标价40元。

西部矿业：铜成长时代开启

公司盘踞西部资源重镇，铜、铅、锌业务三足鼎立。玉龙铜矿二期扩建项目即将放量，铜业务拥有估值低、成长性高两大亮点，铅锌业务的稳定经营为业绩保驾护航。叠加主营金属品种价格均处于上升周期，公司业绩将充分受益。我们预测公司2020-2022年归母净利润为10.5/16.5/20.9亿元，当前股价对应PE为22/14/11倍。参考同行业估值，给予公司2021年21倍PE估值，未来一年目标价14.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

天成自控：小公司，大机会

公司汽车座椅业务国内领先，在重卡行业市占率约为20%，非道路机械座椅行业市占率约为40%。公司顺应主机厂的降本需求已进入乘用车座椅行业，配套上汽荣威，有望突破外资品牌配套。乘用车座椅行业空间超过3000亿元，自主品牌渗透空间大；公司虽然当前规模较小，但已逐步建立起轻量化座椅骨架等核心技术能力，进一步加深客户渗透，未来成长可期。我们预测公司2020/21/ 22年EPS为0.19/0.38/0.69元，给予2021年40倍PE的估值，对应目标价15.2元，首次覆盖给予“买入”评级。

五粮液：持续高质量增长

2020年疫情下公司改革执行力不减反增，实现了在品牌、产品、渠道等多方面的明显突破。看短，旺季增长乐观，全年五粮液实现双位数增长确定性强。看长，“十三五”卓有成效，“十四五”望持续发力，未来公司将持续受益改革红利，释放强大品牌势能，实现高确定性健康成长。维持公司2020-2022年EPS预测为5.15元/6.35元/7.52元，公司改革不断深化，渠道管控力提升、品牌势能释放，驱动公司长期高确定高质量增长，估值仍有上行空间。因此，上调公司目标至260元，对应2021年PE为41倍，维持“买入”评级。

腾讯控股：金融成中长期成长性重要支撑

依托腾讯在流量、生态端的优势，腾讯金融业务从第三方支付起步，目前已布局在线支付、财富管理、信贷等业务，并通过参、控股方式进入证券、保险、基金销售等领域。目前国内在线支付市场格局基本趋于稳定，按交易额计算，腾讯份额占比近40%。市场格局趋于稳定带来的补贴退坡，料将驱动主要企业盈利能力持续改善。我们判断，金融业务正成为腾讯中长期成长性的重要来源，其中支付业务贡献最为重要。我们预计2020-2023年公司金融业务收入分别为1087/1382/1711/2091亿元，对应运营利润为209/311/425/571亿元，占公司整体运营利润的比重中期有望超过20%。同时伴随近期京东数科等可比公司的上市，市场料将更为充分认识到腾讯金融业务长周期价值。

京东方A：优化大尺寸布局

公司为全球领先的半导体显示面板龙头，近年来立足其智慧端口优势向物联网创新方向转型，上半年疫情影响下仍实现市占率的提升与收入增长。公司公告拟以不低于121.16亿元收购中电熊猫南京G8.5公司80.831%的股权及成都G8.6公司51%的股权，若成功完成该收购，将为公司增加2条8.5代氧化物TFT-LCD产线。我们认为此举有望完善京东方中大尺寸产能布局，补充氧化物技术路径，进一步提升公司全球市场份额，在液晶面板国产替代趋势下，公司有望继续维持全球大尺寸LCD龙头地位。我们维持公司2020/21/22年EPS预测为0.1/0.23/0.33元。当前公司股价对应2020年中报的每股净资产为2.04倍PB，我们长期看好公司发展及显示行业未来增长空间，基于2020年中报数据给予3倍PB，对应目标价7.53元，维持“买入”评级。

汇川技术：促进业务优势升级

公司公告募资计划与股权激励计划，有望深度挖掘自身技术与管理优势，并充分调动内生动力，在制造业智能化与工业自动化景气的背景下，快速提升优势地位，综合考虑公司作为国产工控优质龙头的稀缺性与成长性，维持公司2020-2022年净利润预测15.92/ 20.07/24.96亿元，对应EPS预测为0.93/1.17/1.45元，现价对应PE为59x/47x/ 38x，考虑公司作为国产工控优质龙头的稀缺性与成长性，维持“买入”评级。

长江电力：投资赋能，源远流长

公司对外投资战略意义升级，从平滑业绩的“稳定器”转变为释放核心水电站战略价值、实现业绩与股东回报长期成长的“放大器”，并有望帮助公司突破传统水电商业模式与估值的局限。我们维持公司2020~2022年EPS预测为1.02/1.05/1.09元，现价对应动态PE为20/20/19倍，看好对外投资对公司业绩、股息与估值的长期利好，维持“买入”评级。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2020-9-22｜《起步股份（603557）投资价值分析报告：快手一哥牵手童鞋龙头，强强联合未来可期》，作者：冯重光，郑一鸣

发布日期：2020-9-22｜《科前生物（688526）投资价值分析报告：研发力和销售力双强的猪用市场苗龙头》，作者：盛夏，彭家乐

发布日期：2020-9-22｜《西部矿业（601168）投资价值分析报告：“玉龙”腾飞在即，铜成长时代开启》，作者：李超，商力，敖翀

发布日期：2020-9-25｜《天成自控（603085）投资价值分析报告：小公司，大行业，大机会》，作者：陈俊斌，尹欣驰

发布日期：2020-9-25｜《五粮液（000858）跟踪点评：改革方兴未艾，持续高质量增长》，作者：薛缘，印高远

发布日期：2020-9-24｜《腾讯控股（0700.HK）系列报告8—金融视角看腾讯：中长期成长性重要支撑》，作者：许英博，陈俊云，王冠然

发布日期：2020-9-24｜《京东方A（000725）重大事项点评：拟收购中电熊猫2条8.5代线，优化大尺寸布局》，作者：徐涛，胡叶倩雯

发布日期：2020-9-24｜《汇川技术（300124）重大事项点评：促进业务优势升级，持续激发内生动力》，作者：弓永峰，刘海博，林劼，华夏

发布日期：2020-9-22｜《长江电力（600900）投资价值分析报告：投资赋能，源远流长》，作者：李想，武云泽特斯拉电池日

特斯拉电池日发布前瞻技术，主要集中在推动电池成本下降，及进一步推动电动车普及。利好相关产业链上市公司。

特斯拉电池日：几个猜想

我们猜想电池日发布的新技术可能会涉及的几个方面：1）大圆柱电池；2）硅纳米线负极；3）下一代单晶正极、新型电解液；4）干电极；5）无钴化技术等。特斯拉积极推动电池技术进步，利好供应链上具备最强全球竞争力的中国锂电原材料、设备企业；同时，特斯拉推动电池降本，整车销售有望加速放量，其供应链直接受益。继续推荐特斯拉供应链投资机会。中国电动车供应链、锂电行业各环节龙头具备全球竞争力，有望受益全球电动车放量，尤其是特斯拉供应链的相关投资机会更加明确：1）锂电环节：宁德时代（电池），比亚迪(A+H)、恩捷股份（隔膜）、德方纳米（LFP材料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电解液），天赐材料（电解液），建议关注科达利（壳体）、翔丰华（负极）等；2）上游设备及资源：先导智能（设备）、杭可科技（设备）、赣锋锂业；3）热管理领域，推荐：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）；4）零部件方面，精选推荐：拓普集团、新泉股份，建议关注：旭升股份、福耀玻璃。

特斯拉电池日：发布前瞻技术，降本放量目标大

特斯拉未来有望持续推动电池技术进步、成本下降，进而推动电动车普及，加速汽车产业乃至能源行业的变革。中国电动车供应链、锂电行业各环节龙头具备全球竞争力，有望受益全球电动车放量，尤其是特斯拉供应链的相关投资机会更加明确：1）锂电环节：宁德时代（电池），比亚迪(A+H)、恩捷股份（隔膜）、德方纳米（LFP材料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电解液），天赐材料（电解液），建议关注科达利（壳体）、翔丰华（负极）等；2）上游设备及资源：先导智能（设备）、杭可科技（设备）、赣锋锂业；3）热管理领域，推荐：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）；4）零部件方面，精选推荐：拓普集团、福耀玻璃、新泉股份，建议关注：旭升股份。

特斯拉电池日：五大看点

特斯拉Tera电池生产计划。马斯克表示：如果要实现100%纯电动交通，至少需要10TWh的电池能量，现阶段仅为0.1TWh，未来电池业务仍有100倍的成长空间。1Tera具体包括：3500GWh紧凑和中型车的电池需求；900GWh的豪华车和SUV；1100GWh皮卡；3000GWh的semi；1500GWh小型车和Robotaxi。现阶段特斯拉gigafactory 1电池产能仅为0.15TWh，为了达到20Tera的目标，需要2万亿美元级别的资金投入；需要 280 万个工作岗位；需要投入约135个gigafactory 1工厂。

从5个角度解决电池成本高的问题：设计新的电芯、建设电池工厂、负极材料采用硅纳米线工艺、正极材料降低钴含量，依赖高镍、采用新的车电结合技术，最终实现“续航里程提升54%、电池成本下降56%、电池每度电投资成本下降69%”。预计2023-2025年电池成本降至$44/KWh。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2020-9-22｜《新能源汽车行业特斯拉电池日专题：关于特斯拉“电池日”的几个猜想》，作者：宋韶灵，许英博，陈俊斌，敖翀，王喆，刘海博，袁健聪

发布日期：2020-9-24｜《新能源汽车行业特斯拉电池日专题：电池日发布前瞻技术，降本放量目标宏大》，作者：宋韶灵，陈俊斌，许英博，敖翀，王喆，刘海博，袁建聪

发布日期：2020-9-23｜《科技先锋系列报告139—特斯拉2020股东大会&电池日：五大看点》，作者：许英博，陈俊云，陈俊斌，宋韶灵其他

解析北向资金持仓行为中的行业配置信号

作为外资配置A股的主要渠道，北向资金二季度持仓市值攀升至1.7万亿元，持仓行为受到市场广泛关注。本文尝试从北向资金静态持仓、动态资金流等维度构建行业配置信号。结果显示，相对超配比例指导性较强，尤其是配置型资金；而动态资金流指导意义较弱，但叠加静态持仓因素后的多空组合表现亮眼，年化收益率约20.43%，夏普比率2.17，最大回撤率仅6.13%。

结论与投资建议：1）北向资金持续净流入A股市场，持仓市值逐年攀升；其重仓股票的超额收益十分显著，在行业上偏好也较为明显。2）行业配置信号上，持仓市值、相对超配比例指导性较强，但后者更具指导意义。而动态资金流绝对量、相对量和增速的指导性较弱。3）北向资金来源较多，剔除交易属性资金后的配置型资金，其静态持仓信号在行业选择上的指导性加强。4）结合静态持仓和动态资金流构建行业配置策略更为稳健，多空组合风险收益比提升、最大回撤也控制得更好。

有色：锂价有望走出长期底部开启复苏

国内锂盐行业的大面积亏损使得锂价继续下跌风险较低，需求端改善超预期和供应端新增产能投放的延期有望使得锂行业供需平衡的拐点提前到来，锂价有望走出底部区间开启缓慢复苏，看好国内碳酸锂价格上涨至5万元/吨的合理水平。预计锂价上涨将显著催化国内锂行业公司业绩，同时行业拐点的确立将使得企业走向量价齐升和库存升值的正向循环。围绕两条主线选择标的：1）具备明确的锂盐产能增长的企业；2）具有上游资源端布局的公司。重点推荐：赣锋锂业，建议关注雅化集团和天华超净。

“空”穴来风：做空报告专题研究

近年来，中资股票多次被做空机构做空。从年初的瑞幸咖啡被爆财务造假，好未来自曝刷单，再到后续的爱奇艺、飞鹤、天能动力等股票被做空，其中不乏一些优质的白马股被做空机构“盯上”，使得做空再度进入大家的视野。做空的股票有什么特征？做空机构是如何对公司进行调查的？被做空的股票后续反应如何？本篇报告梳理了2013年至今共计95家被做空机构做空的中资股票，探究做空报告背后的“秘密”。

建议：对投资者而言，需客观看待做空行为。就做空效果而言，目前仍有56%被沽空股票正常交易，其中28%的股票涨幅超20%，表明做空对于真正有价值的股票长期影响有限。此外，我们还通过梳理做空报告的逻辑，建立财务问题打分框架，帮助投资者全面分析公司的潜在财务问题。对上市公司而言，需迅速有效回应相应指控，完善信息披露和公司治理，降低被持续做空概率。

地产：终结行业内卷化的力量

行业自身无法结束在土地市场和资金市场的恶性竞争，但以三道红线为核心的房地产金融审慎监管，加上良好的销售，积极的新业务发展策略，彻底改变了行业内卷化竞争的囧境。

看好重塑开发板块估值的三股力量，迎接板块估值抬升。我们认为，金融审慎监管，良好的销售，新业务的发展，将是结束行业内卷化竞争，提升板块整体估值的关键力量。我们看好被低估的地产开发企业，推荐保利地产、万科A、金地集团、阳光城、世茂股份、龙湖集团、世茂集团、旭辉控股集团、融创中国、滨江集团和大悦城。

坚定看好白酒投资机会

我们判断中秋旺季将呈现高端强势、次高端分化，龙头延续优异表现的局面。短期看，疫情得到控制后优质企业加速攫取市场份额，巩固渠道控制力，实现竞争优势的进一步扩大。中长期看，白酒龙头望凭借品牌&渠道&机制等多维度竞争优势穿越周期，实现高确定性的稳定增长，“十四五”计划雄心勃勃。我们认为，疫情充分验证强势白酒龙头强大品牌下穿越周期的能力、逆势抢占份额，在增量资金不断涌入的背景下，估值仍有向上空间。综上，看好白酒板块2020H2及未来的投资机会，首推五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒；其他继续推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。

燃气：长约价格红利兑现

8月单月，进口LNG/进口管道气均价环比骤降0.38/0.26元/方，且单月进口量均创年内新高。考虑到现货气价的反弹，预计与油价滞后挂钩的长约价格有较大降幅。海外LNG气价维持在低位并传导至国内终端市场，利好城燃销气量提振、价差稳中向好。自主进口LNG的城燃有望额外受益。维持推荐深圳燃气、华润燃气（H）、中国燃气（H）。

全球产业策略：自动驾驶车载芯片，谁在国内第一梯队？

随着智能驾驶技术的不断进步，使得全球范围的乘用车纷纷试水。长期看好英伟达构建的高算力软硬件一体化自动驾驶闭环，并赋能L3及以上级别保持绝对优势。国内乘用车自动驾驶市场空间广阔：自主品牌的ADAS及DMS市场规模快速发展，合资品牌为市场提供巨大的增量空间。我们预测从2019年到2030年，中国自主品牌乘用车的ADAS到L3渗透率将从20%增长到达75%，而芯片市场规模也将从约3亿元增长至逾100亿元。中国乘用车车载芯片市场正处于快速上升的宝贵阶段，我们认为国内包括地平线、华为、黑芝麻等参与方，都有机会在未来1-2年内加入市场竞争中，共同发展。我们看好地平线在国内ADAS到L3市场拥有先发优势，并将成为Mobileye在国内的最大竞争对手。

燃料电池：奖励政策落地，迎四年成长期

燃料电池车示范政策靴子落地，补贴额度超预期。从利润弹性角度，我们认为具有电堆、膜电极自主技术的系统厂商受益最大，重点推荐亿华通、东方电气、美锦能源、潍柴动力、雄韬股份，建议关注腾龙股份、雪人股份、大洋电机。氢体系端，重点推荐具有廉价工业副产氢源和完备氢气布局的嘉化能源、卫星石化，建议关注深冷股份、中泰股份。

军工：Q4望开启景气验证

虽然军工板块近期出现明显调整，但经过前期快速上涨，我们认为板块整体已经实现了估值修复，并将重新倾向于基本面趋势和弹性逻辑。预计Q4军品大订单将陆续下发，并得到产业链上下游的互相印证，也将为板块下一轮上涨提供新的动能，而地缘政治事件或成为新一轮行情的重要催化剂。仍推荐围绕“产业拐点”进行布局：1）航空发动机：关注航发动力、火炬电子、ST抚钢等；2）导弹：关注睿创微纳、鸿远电子、红相股份；3）碳纤维：推荐北摩高科、中航高科；4）军队信息化：关注七一二、航天发展、中航电测。

均胜电子：临港项目量产在即

公司临港工厂主要生产气囊、方向盘和安全带，具备年产320万件方向盘、2700万件气囊、290万件气袋、1000万件卷收器和840万件插锁的产能，并已获得特斯拉临港超级工厂项目定点，新项目有望年内量产。公司汽车安全业务新订单加速落地，有望实现快速增长；均胜安全业务整合有序推进，经营效率持续提升。维持公司2020/21/22年EPS预测0.02/0.91/1.13元，维持公司“买入”评级。

紫光集团：吹响资产独立上市集结号

2020年9月17日，中证网报道，为统筹推进紫光集团旗下公司和资产拆分上市事宜，紫光集团已成立资产上市工作推进部，并任命刘旭黎为紫光集团高级副总裁兼资产上市工作推进部总经理。据中证网报道，除已启动科创板上市的紫光展锐外，紫光集团旗下紫光联盛、西安紫光国芯、紫光华智等未来有望分拆上市。紫光集团是国内芯片/云计算龙头。紫光集团上半年资产负债率有效降低，并加速打造科技产业上市公司集群。建议关注紫光集团旗下上市公司紫光股份、紫光国微，以及未来可能上市的紫光展锐、紫光联盛、西安紫光国芯、紫光华智、长江存储等。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2020-9-21｜《量化策略专题研究：解析北向资金持仓行为中的行业配置信号》，作者：赵文荣，刘方，顾晟曦

发布日期：2020-9-21｜《有色金属锂行业深度报告：锂价有望走出长期底部开启复苏》，作者：李超，商力，敖翀

发布日期：2020-9-22｜《财务专题研究—“空”穴来风：做空报告专题研究》，作者：林小驰，张惟诚

发布日期：2020-9-22｜《房地产行业专题报告：终结行业内卷化的力量》，作者：陈聪，张全国，李金哲

发布日期：2020-9-21｜《白酒行业跟踪快报：短长兼备，坚定看好白酒投资机会》，作者：薛缘，印高远，顾训丁

发布日期：2020-9-25｜《公用环保行业燃气跟踪研究之十一：量创新高，价创新低，长约价格红利兑现》，作者：李想，武云泽

发布日期：2020-9-22｜《全球无人驾驶系列：自动驾驶车载芯片，谁在国内第一梯队？》，作者：何翩翩，雷俊成，许英博，顾海波，陈俊斌，杨泽原，徐涛

发布日期：2020-9-22｜《电力设备及新能源行业重大事项点评：奖励政策落地，燃料电池迎四年成长期》，作者：弓永峰，陈俊斌，祖国鹏，王喆，袁建聪，林劼，尹欣驰

发布日期：2020-9-21｜《军工行业周聚焦20200921：Q4将开启景气验证，地缘政治或催化新一轮行情》，作者：付宸硕

发布日期：2020-9-21｜《均胜电子（600699）调研报告：深度配套特斯拉，临港项目量产在即》，作者：陈俊斌，尹欣驰，宋韶灵

发布日期：2020-9-21｜《紫光集团系列报告之一：吹响资产独立上市集结号》，作者：顾海波，梁程加

《中信证券一周研读》系对历史报告摘要的汇编，其内容均节选自中信证券研究部已经发布的研究报告，仅供汇总参考之用；《中信证券一周研读》不应被视为发布新的证券研究报告，或对节选的已外发研究报告的重新发布；若因对报告的节选而产生歧义的，则应以报告发布当日的完整内容为准。

识别小程序，阅读最新研报

    关注 中信证券研究