海天味业市值蒸发近1500亿，曾被喻为白马股的“神话”破灭了！

神话破灭了。...





⊙ 作者  叶川 | 营销观察报（yingxiaogcb）

对于海天味业来说，这几天异常难熬。

9月16日，湖南的李先生向媒体反映称其购买的海天酱油在开瓶使用不到一周后，发现瓶内有活动的蛆虫。事实上，这已经是海天味业近一个月内第三次被发现酱油瓶内出现蛆虫。

此前，据“淮安爆料王”8月27日微博视频显示，一名女性消费者称所购买的海酱油瓶内发现多个活动的蛆虫;9月9日报道显示，杭州的周先生买了海天味极鲜酱油，买回家不到两周，发现酱油表面漂浮着十几只白色的虫子。

在该虫卵来源尚未最终确定的情况下，判断孰是孰非还为时尚早。不过，该事件的出现，或将进一步对海天味业现如今“惨不忍睹”的股价和市值产生冲击。

在资本市场中，海天味业曾一度被视为“白马股，酱油中的茅台酒”，自上市以来，海天味业的股价就一直呈上涨趋势。按照2014年上市的发行价格51.25元/股、市值383.86亿元计算，短短6年多时间已翻9倍多。

特别是在今年9月3日，海天味业股价一度攀到203元/股的高点，成为上市以来股价最高点。其市值也再创新高，接连超过万科、保利地产和中国石化，一度达到6500亿元。海天味业的市值相当于伊利股份（2216.11亿）的两倍多，比上汽集团、中国恒大、万科还要高，让人不禁惊叹一瓶酱油的威力。在日常消费品行业内，市值仅次于贵州茅台、五粮液。

不过，万万没想到的是，继9月3日大跌6.79%后，海天味业9月4日早盘海天味业大幅低开，股价走势萎靡不振。至当日午盘，海天味业报跌7.74%。截至18日收盘，公司股价为158.22元/股，当前市值为5127亿元，市值较最高点时缩水近1500亿元。

同样，海天毛利率增长也逐渐显现疲态，2019年公司三大产品营收在增长，毛利率却全面下滑。海天的酱油产品实现毛利率为50.38%，同比减少0.17 个百分点。蚝油毛利率37.96%，同比减少2.96个百分点。调味酱毛利率47.56%，同比减少0.19个百分点。曾经被誉为白马股的海天味业，竟然在短短半个月的时间里，遭受到了股值大跳水，可见海天味业目前遇到了急需解决的大问题。这或许意味着海天的核心产品已经发展到了瓶颈期，迫切需要业务突破。

海天味业的股值下降其实早就有迹可循，一方面在于高端市场布局不足，另一方面则就是因为海天味业急需新业务的出现。

我国的酱油行业经历了两次产品高端化升级，第一次是传统酱油向鲜味酱油的升级，一次是向“无添加”、“有机”的健康酱油升级。在此趋势下，2013年海天推出了“零添加”酱油、高端产品老字号酱油以及有机酱油，这些中高端的单品在贡献销售额的同时，也完善了海天酱油产品的价格带。

不过，海天的布局相比同行来说有所滞后。欣和早在2003年开始布局高端，李锦记、厨邦等也早在高端市场找到了自己的位置，海天的主营产品现如今却仍徘徊在中低端市场。消费升级的趋势下，预计未来高端产品占比将会继续上升，但习惯了海天价格实惠的消费者来说，对高端产品的接受度有多高呢？这也就意味着如果海天酱油提价，势必会丧失大部分消费者。

同样海天味业的多元化布局需要快速提上日程，可以这样说，新品类爆款的出现已经到了刻不容缓的地步。

据叶川了解到，目前海天味业有三大核心产品，酱油、调味酱和蚝油，其中酱油营收占比更是超过50%。据数据显示，今年上半年，酱油实现营收为66.29亿元，同比增加10.71%；调味酱实现营收为13.79亿元，同比增加9.34%；蚝油实现营收为19.98亿元，同比增加16.48%。

可以看出，海天的核心产品发展已经到了瓶颈期。毕竟作为相对来说制作工艺并不复杂的调味市场来说，海天这三大核心产品可替代性极高，此时海天急需多元化发展，不过在多元化发展这一层面上，海天味业却十分谨慎。产品是一个企业的生命，而调味品企业普遍遭遇的一个瓶颈问题就是产品力不够强，这个问题，代表了绝大多数调味品企业的心声，许多企业其实是在“吃老本”。这6年来，海天只并购了广中皇、丹和醋业以及合肥燕庄3家企业，脚步并不快，而且目前在小品类上也并未放量，在品类的整合方面，海天估计有自身的考虑，但是叶川觉得，在已经丧失了抢先布局高端领域的机会，此时如果在多元化发展再跟不上脚步的话，估计海天味业很难重回巅峰。

中国的食物讲究五味调和，除了食材本身的味道之外，各种重要的调味品也是其中的关键要素。然而这个与吃有着息息相关的行业，却总是以客单几块钱、十几块钱示人，看起来零零碎碎，都是小产品，然而积少成多，这不起眼的生意背后却是实实在在的大行业。

随着社会经济水平的快速发展和调味品行业的日趋成熟，调味品品类越来越趋向专业化，功能化，市场需求不断增加。至2019年我国调味品市场规模已经达到了3345.9亿元，比2012年增长了66.29%。随着调味品行业整合的深化及高端市场的开发，调味品行业销售额有望进一步提速，町芒研究院预计调味品行业销售额在2020年将有望达到3700亿元。即便是经济环境不好，大家也不会想到从几滴酱油这里省成本。所以在今年一季度，尽管餐饮行业受到疫情的冲击非常严重，但是对于调味料的需求一路攀升。在调味品行业市场规模快速增长，政策扶持力度逐渐加大的社会背景下，调味品企业迅速崛起，调味品品牌攻坚战日趋激烈。这也意味着在传统的基础上，各大传统调味料品牌需要不断加入新时代的内容，从产品的健康到包装上都在不断创新，改变，增加自身的优势和竞争力。总之，调味品企业只能抓住“特色”，走出传统固守的营销渠道，打造品牌价值，才能在日益激烈的市场中争得一席之地，占得市场先机，未来调料品市场属于开拓创新者！

如今海天味业面临着股值下跌和深陷舆论风波里，此时单靠“一瓶酱油”要撑起显得有点吃力。除非海天味业能够在产业链上多加整合，方能有破局之道！

    关注 营销观察报