一月基金排名出炉，夺冠的黑马竟然是它！

这只基金是“不一样的烟火”。...

1月行情已经收官，公募基金最新排名也已经浮出水面，令人惊讶的是排名第一位的不是投资于食品饮料、新能源、医疗等大热板块的基金，而是一只集中投资于石油化工、基础化工、有色金属等传统周期性行业的产品。

Wind显示，大摩进取优选以18.34%的增长率拿下1月“冠军”，老娘舅同时拉出了股票基金的前十名，可以看到在一众医疗、新能源主题基金里面，这只产品绝对是一抹“不一样的烟火”。

数据来源：wind，业绩区间2021/1/4-2021/1/29，证监会股票型基金排名

靠实力“逆流而上”

光看一个月的业绩当然不行，老娘舅继续扒一下大摩进取优选的成绩单。

根据最新的2020年四季报，截至2020/12/31大摩进取优选股票过去一年增长49.59%，超越业绩基准26%，并且完全不输2020年股票型基金平均收益42.89%（银河证券截至2020/12/31数据）。如果单看业绩，完全想不到这是一只投资“冷门”产业的基金。

实际上该产品十大重仓确实以周期产业为主：

大摩进取优选（000594）前十大重仓股

数据来源：基金四季度报告，截至2020/12/31

我们再来看看2020年中报的数据，截至2020年6月30日，该产品的化工、有色金属、建筑材料等行业权重都比较高，制造业、农林牧渔等行业次之，还配置了传媒、房地产相关的标的。可见该产品“周期味”十足。

数据来源：wind，截至2020/06/30

再细细分析，就会发现大摩进取优选的厉害之处。据wind统计，2020年化工、有色金属、机械设备在申万一级行业中涨幅一般，农林牧渔、传媒相关板块涨幅落后，而建筑装饰、房地产相关行业为负增长。对比休闲服务、电气设备、食品饮料行业动辄80%以上的涨幅来说，大摩进取优选股票的重仓行业显然不具备“先天优势”。

数据来源：wind，截至2020/12/31（橙色为大摩进取优选重仓行业）

那么，大摩进取优选何以取得出色的业绩表现？老娘舅发现，2019、2020年，该产品的前十大重仓股中，基本上都是行业涨幅前30%的股票。基金经理的选股能力可见一斑！

数据来源：2020、2019年基金年报，wind

专注周期中上游资产的“少数派”

根据公开资料，老娘舅发现大摩进取优选基金经理朱睿是正宗化工行业研究员出身，曾任海通证券化工行业研究员，具备9年的周期产业研究经验，这也就不难理解大摩进取优选为什么专注在周期行业了。

截图来源：wind

近几年消费、医药火爆，老娘舅身边的一些化工、煤炭方面的研究员都陆续转行或者转岗了，又或者变成了“气氛组”成员。能够坚守在周期领域研究，并且转化为投资收益的基金经理，可以说寥寥无几。

众所周知，基金行业是个人才辈出的领域，竞争激烈，业绩考核压力也很大。只要有公开业绩，那么就一定会有年度排名，甚至季度排名，每月排名，这种排名会进而影响渠道资源的倾向。因此做最好的自己并不足够，必须要争取行业内尽可能高的排名。在相同的机制下，大家买入的就是业绩增速最高的行业，近期出现的“抱团”现象背后就存在着这种因素的影响。

在消费、新能源、医药涨得热火朝天时，能够坚守自己的能力圈，没有因为市场情绪参与到热点和主题的炒作当中，专心做周期中上游资产的“少数派”，朱睿的坚守可以说难能可贵了。再回头看他的重仓股，颇有一番“待化工如初恋”的阵势了，挺有意思。

老娘舅拉了一下业绩，朱睿任职以来（2019/4/20-2021/01/27）大摩进取优选净值增长了119.00%，还是相当亮眼的。而且这两年妥妥跑赢了业绩基准、沪深300、申万化工、申万有色指数！

数据来源：基金定期报告、wind

通胀时代，顺周期机遇或将至

据彭博社报导，普林斯顿大学经济政策研究中心高级研究学者杜雷（William C. Dudley）认为2021将是通货膨胀的一年。在此背景下，与通胀相关性较高的周期股，像有色金属、化工产业将会有一个较大的弹性和空间，并且多家券商认为2021年化工行业景气度将进一步明显抬升。

国信证券研报显示，目前化工产品库存水平仍然处于较低水平，同时国内经济复苏导致下游环节将进入补库存周期，国内油价也处于长周期上行通道，继续看多化工行业景气度的持续上行。

财通证券也表示，从资产配置角度，2021年经济复苏确定性较高，化工行业已迎来最佳配置窗口。从基本面角度，受国内外需求恢复和下游补库行情带动，主要化工品价格、价差和上市公司业绩仍在持续边际复苏。重点关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股。

而在券商观点之外，基金公司早就在积极布局顺周期板块了，国泰、华宝、富国等基金公司纷纷上报细分化工产业ETF。背后原因也不难发现，通货膨胀、经济复苏都是利好顺周期的因素，再加上近两年热门板块的估值都已经到了相对高位，风水轮流转，或许下一波就是顺周期的“春天”，如果你也看好相关产业，选择一只坚守顺周期的基金，应该是一个聪明的选择。