对于债务压顶三年之久的巨鲸海航，重整意味着彻底消亡还是转机的曙光？...



文/凤凰网财经综合报道

3天前，海航集团公告刚确认了新一届党委成员，而这届领导班子名单中并没有海航创始人陈锋。

今日傍晚，海航又抛出一则公告引爆舆论——

1月29日下午，海航集团发布声明表示，相关债权人因海航集团不能清偿到期债务，申请法院对海航集团破产重整。这份公告意味着，海航集团整体风险化解按破产重整实质推进。

据统计，海航系旗下目前有10家A股上市公司和6家港股公司，截止2021年1月29日收盘，海航旗下的10家A股上市公司收盘价全部低于10元，由于业绩表现不佳，很多公司已经*ST或者在*ST的路上。

对于债务压顶三年之久的巨鲸海航，重整意味着彻底消亡还是转机的曙光？企业破产了，是不是就意味着企业停止经营？海航系16家上市公司中，10家A股上市公司是否会形成“退市多米诺股”？海航遗留的债务问题何解？ 海航的机票还能买吗？

在这些问题解答之前可以确定的是，海航的旧时代告一段落，新的大幕即将拉开。

企业破产了，是不是就意味着企业停止经营、不复存在了呢？实际上，企业破产有重整和清算两种形式，他们的法律后果并不相同。

简单的说，“破产重整”后，海航还有可能浴火重生，而如果是“破产清算”，那就是企业彻底消散殆尽。

对于海航集团来说，进入破产重整程序主要是解决债权、债务问题，并不会影响其航空主业正常生产运行，因此海航的机票还可以正常购买。

企业破产清算与破产重整的区别，凤凰网财经联系到北京市忠慧律师事务所律师进行分析。

破产清算，是指宣告破产后，由清算组接管公司，对其财产进行清算、评估、处理、分配。而破产重整是针对可能或者已经具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业，在法院的主持和利害关系人的参与下，对其进行业务上的重整和债务调整，帮助企业走出困境，回复营业能力。

破产清算程序的最后，按照法定顺序将破产财产分配完毕后，清算组向人民法院汇报清算分配工作的情况，经人民法院裁定破产终结，未得到清偿的债权，不再进行清偿。之后，由清算组申请注销公司登记，最终企业法人终止了民事行为能力。

破产重整成功后，濒临破产停业的企业将摆脱财务困境、恢复经营，恢复自主经营的主体资格和民事行为能力。

公开资料显示，破产重整制度在2007年被规定于《企业破产法》，在中国实施时间仅十余年，但是在实践中取得了较好效果。

经不完全统计，自破产法实施以来，截至2021年，已经先后有76家上市公司进行破产重整并且重整成功，在去年一年中各地法院就受理15家上市公司重整案件。包括盐湖钾肥、重庆钢铁、舜天船舶、力帆集团等知名上市公司。

此外，航空公司的破产重整在国际上也并不罕见。比如美国的联合航空、环球航空以及日本的日本航空都经历过重整程序，尤其是美国的全美航空更是两次重整。事实上，自2020年以来，先后已有维珍航空、哥伦比亚航空、泰国航空等多家国际知名航空公司申请破产保护/重整。

海航系股票逆势大涨

海航系集团旗下所投资的公司行业分布广泛，涉及商业服务业、零售业、互联网、商品贸易、电器机械和器材制造业、航空运输业、计算机、货币金融服务业以及软件和信息技术服务业为主的9大行业。

据统计，海航系旗下目前有11家A股上市公司和6家港股公司，它们分别是：海航基础、供销大集、海航投资、渤海租赁、海航科技、*ST海创、凯撒旅业、海航控股、海越能源、*ST东电、泰升集团（00687）、海航科技投资（02086）、CWT INT’L（原海航实业股份00521）、美兰空港(00357)、嘉耀控股(01626)、海福徳集团（原KTL）。

截止2021年1月29日收盘，海航旗下的11家A股上市公司收盘价全部低于10元，由于业绩表现不佳，很多公司已经*ST或者在*ST的路上。



但令人意外的是，今日在市场整体低迷的情况下逆势大涨，11只股票有8只实现上涨，其中供销大集涨幅接近5%。

海航集团的债务规模到底有多大？一直是一个公认的谜团。

海航集团最初为一家地方航空公司，1993年以一千万元起家，后逐渐发展成为数千亿规模的多元化企业集团，2015年首次进入财富500强排名，2017年攀升至170位。经过短暂的高光之后，海航集团不断滑落，回归为规模较大的地方航企，2017年末出现流动性危机。

2018年7月，海航董事长王健意外离世，此前一度被边缘化的陈峰重新出山，在风雨中重掌海航。

陈峰回归后，先进行了人事更迭，任命儿子陈晓峰出任海航集团CEO、进入董事会，任命侄子陈超为海航集团首席投资官。

随后，陈峰将海航集团的节奏从“买买买”变为“卖卖卖”。截至2019年底，海航已经甩卖掉了3000多亿元的资产，但仍不能填补巨大的财务漏洞。

2020年本来被陈峰视为“海航化解流动性风险的决胜之年”。但是一场突如其来的疫情重创全球航空业，海航集团旗下的航空版块旗舰海航控股去年前三季度亏损156.27亿。

因迟迟无法通过运营变现，作为海航集团法定代表人，陈峰因海航债务问题被列入“限高”名单。

根据海航集团的发债报告，截至2019年上半年，海航集团有7039亿债务待偿，其中1731亿短债需要在一年内偿还，手头非受限现金已缩水到406亿元，远不能解决偿债危机。

如此巨大规模的债务要如何化解是外界关注的重点。目前，联合工作组尚未披露海航集团的资产处置方案。但根据海航集团的说法，后续海航集团及下属企业将在联合工作组的直接带领下，按照市场化、法治化原则，继续全力以赴推进海航集团风险处置的实施工作。

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