受益于中国市场强劲增长 戴姆勒业绩表现超出预期汽车预言家

在保持增长的基础上，聚焦在转型过程中的电动化变革与全周期盈利。...

德国当地时间1月28日，戴姆勒发布其2020全年业绩预告。在财务方面，戴姆勒集团息税前利润为 66.03 亿欧元，工业自由现金流为 82.59 亿欧元。具体而言，乘用车及轻型商务车息税前利润为 51.72 亿欧元，出行版块息税前利润为 14.36 亿欧元。

在过去的一年中，梅赛德斯-奔驰在全球累计销售2164187辆新车，其中，中国市场成为梅赛德斯-奔驰全球业绩表现的主要驱动力，共销售774382辆新车，同比增长11.7%，占整体比重36%。

在财报发出的第一时间，戴姆勒股份公司及梅赛德斯-奔驰股份公司董事会主席康林松（OlaKällenius）对外表示：“得益于我们各项战略举措和为业务运营付出的不懈努力，整个集团在财务表现方面得到显著改善。展望2021年，我们致力于继续推进降本增效，同时加速战略举措的落地。”

回顾2020年，在疫情之下，没有一个企业能够回避盈利困难的问题。从注重销量到注重盈利能力，戴姆勒正在以盈利增量作为自身未来的衡量核心，在保持增长的基础上，也将更多的目光聚焦在转型过程中的电动化变革与全周期盈利。以往，业界都在讲“在销量还不错的情况下，营收一定不会太差”，但2020年在车市收缩以及疫情等多重影响下，几乎所有车企都没能保住盈利的底线，因此，也迫使所有车企开始寻找新的盈利方向。

在康林松看来，在由销量增长转变为盈利增长的过程中，戴姆勒尚未充分发挥自身潜力。因此，打造更强的结构性盈利能力成为戴姆勒集团的重中之重。在这样的战略指导下，戴姆勒集团多项业绩高于市场预期。

具体而言，2020年全年，戴姆勒集团工业自由现金流为82.59亿欧元，高于市场预期29.63亿欧元；息税前利润达到66.03亿欧元，市场普遍预期为52.45 亿欧元；工业净流动资产为由2020年第三季度末131亿欧元增加至179亿欧元。

在销量层面，梅赛德斯-奔驰在全球累计销售2164187辆新车，对应息税前利润为51.72亿欧元，调整后息税前利润为68.02亿欧元，而此前市场给出的普遍预期为53.90亿欧元，值得注意的是，调整后销售利润率达到了6.9%。

此外，出行版块息税前利润达到14.36亿美元，且出行版块的调整后权益收益率为戴姆勒集团业务中最高，达到10.9%，这意味着，戴姆勒出行服务的整合已经带来了积极效应，与各个企业的合作也都带来了积极的影响。可以发现，相对过去，戴姆勒在2020年展现出了前所未有的开放，在与国际诸多企业的合作过程中，戴姆勒新业务板块发展速度加快。

得益于有效的成本控制以及戴姆勒在架构层面的积极调整，从而影响息税前利润20.38亿欧元与工业自由现金流8.96亿欧元，分别占比31%和11%。对于豪华车企而言，营收增长、利润增长远比销量增长更加重要，销量已经不再是衡量豪华品牌车企的唯一标准。虽然受制于全球贸易局势与疫情侵袭的双重不利因素，似乎，这些因素并没有太过影响戴姆勒整体的财务情况。

汽车预言家经过梳理发现，对于戴姆勒而言，2020年也是奔驰的产品换代大年，中国作为奔驰全球最大的市场之一，迎来众多换代产品和国产车型，GLB、中期改款E级等重量级车型。

以全新梅赛德斯-奔驰S级轿车为例，不但携多项业内领创的技术，更蕴含着对中国客户需求更为深刻的理解，相信，此次焕新而来的全新梅赛德斯-奔驰S级轿车，将再次引领汽车工业智能与创新发展，开启旗舰豪华的新时代。

如今，中国市场已成为奔驰在全球最大的单一市场，也得益于中国汽车市场需求的反弹，戴姆勒业绩表现超出预期。另外，目前奔驰8款国产乘用车型为其在华销量贡献了超过3/4份额。据悉，为进一步提升本土研发生产能力，2021年新的戴姆勒中国研发技术中心计划正式投入运营。

实际上，不仅是中国市场，全球市场亦是如此。有分析人士表示：“在经济下行或发生行业颠覆的情况下，尤其考验企业经营的韧性。对于汽车企业而言，早已不能用销量来衡量。”原来大家都在用手机界苹果与诺基亚的故事来形容创新者和保守派的博弈，但这件事一定不会发生在传统汽车向新汽车过渡阶段，奔驰作为传统车企的代表，在开放转型的过程中做出很坚决的改变，来调整企业在投入与收益之间的过渡。

康林松提出的做一家“收益性”企业就是将盈利等财务数据放在发展的重要位置，不再单纯的聚焦于产品销量、企业规模。

为此，在去年10月戴姆勒投资者大会上，戴姆勒将全新战略着眼于打造更强的结构性盈利能力上，并将从重塑豪华品牌定位；聚焦盈利能力提升；推动子品牌增长；增加经常性收益；重点发展电力驱动以及汽车软件；降低成本基数六方面进行企业的未来发展。

现在看来，康林松所提出的“收益性”发展并不是毫无征兆的，面临着销量与盈利的矛盾，戴姆勒集团已经在转型战略中加速推进，而这就是从“规模论”走向以软件技术服务为主的营利性企业。

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