中金:财政扩张力度较去年减弱
由于去年年初政府收入受疫情影响出现大幅下滑,导致1-2月财政收入基数异常偏低,财政支出也受到一定影响。...
财政收入同比高增长,但两年平均增速较4季度同比增速放缓。1-2月累计,全国一般公共预算收入同比增长18.7%,两年平均增速3.4%较4季度同比增速5.5%回落。其中,税收收入同比增长18.9%,两年平均增长2.7%;非税收入同比增长16.8%,两年平均增长9%。
- 增值税两年平均负增长。国内增值税1-2月累计同比增长19.9%;两年平均-1.5%,较4季度同比增速8.4%回落,可能受服务业拖累。
- 企业所得税两年平均增速不高。企业所得税1-2月累计同比增长13.2%,两年平均增长2.7%,较4季度同比增速11.9%回落。
- 个人所得税同比增速放缓。个人所得税1-2月累计同比增长3.1%,较前几个月明显放缓。由于个人所得税按年度计算税额,去年居民年收入增速下滑可能对1月纳税额带来一定影响。
- 证券交易印花税大幅增长。证券交易印花税同比增长90.5%,两年平均增长83.7%,受年初股市上涨和成交量上升带动。
图表: 1-2月财政收入两年平均增速不高资料来源:CEIC、中金公司研究部
图表: 财政支出两年平均增速较4季度同比增速放缓资料来源:CEIC、中金公司研究部
土地出让收入维持较快增长。1-2月累计,国有土地使用权出让收入同比增长67.1%,两年平均增长18.2%,维持较快增长。全国政府性基金预算收入同比增长63.7%,政府性基金预算支出同比下降14.8%。从统计局公布的1-2月份房地产销售数据看,房地产需求仍然较强。
1-2月份财政扩张力度同比大幅收缩,盈余超过2019年同期。今年1-2月,一般公共预算盈余6072亿元,政府性基金盈余1611亿元,合计盈余7683亿元,和2020年同期赤字2309亿元相差约1万亿元。今年1-2月份政府盈余也超过了2019年同期盈余866亿元。总体上看,1-2月份财政支持力度明显减弱。
今年财政支持力度可能低于去年。按照今年财政预算,一般公共预算加政府性基金赤字合计8.9万亿,低于去年实际赤字9.7万亿;一般公共预算支出较2020年实际支出增长1.8%,政府性基金预算支出增长11.2%,合计增长4.9%,低于去年实际增速10%。但是,如果今年土地收入实现高增长,可能将对政府支出有所支持。
图表: 土地出让收入两年平均增速仍有两位数资料来源:CEIC、中金公司研究部
图表: 财政赤字同比大幅收缩资料来源:CEIC、中金公司研究部
文章来源
本文摘自:2021年3月19日已经发布的中国宏观热点速评《财政扩张力度较去年减弱——1-2月财政数据点评》分析员 刘 鎏 SAC 执证证书编号:S0080512120001 SFC CE Ref:BEI881
分析员 张文朗 SAC 执证证书编号:S0080520080009 SFC CE Ref:BFE988
分析员 彭文生 SAC 执证证书编号:S0080520060001 SFC CE Ref:ARI892
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