工银瑞信每日晨讯 20160513

工银瑞信每日晨讯20160513...

1.   财经快讯

【一季度银行业金融机构总资产同比增16.66%总负债增16.1%】

中国银监会5月12日发布2016年一季度主要监管指标数据显示，银行业资产和负债规模稳步增长。2016年一季度末，我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为208.6万亿元，同比增长16.7%。其中，大型商业银行资产总额80.5万亿元，占比38.6%，同比增长8.5%；股份制商业银行资产总额38.6万亿元，占比18.5%，同比增长18.9%。

银行业金融机构境内外本外币负债总额为192.5万亿元，同比增长16.1%。其中，大型商业银行负债总额74.1万亿元，占比38.5%，同比增长8.1%；股份制商业银行负债总额36.1万亿元，占比18.7%，同比增长18.6%。

银行业继续大力支持经济社会重点领域和民生工程。2016年一季度，银行业进一步完善差别化信贷政策，优化信贷结构，继续加强对“三农”、小微企业、保障性安居工程等经济社会重点领域和民生工程的金融服务。截至一季度末，银行业金融机构涉农贷款（不含票据融资）余额26.8万亿元，同比增长9.2%。用于小微企业的贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额24.3万亿元，同比增长13.5%；用于信用卡消费、保障性安居工程等领域贷款同比分别增长20.4%和63.0%。

信贷资产质量总体可控。2016年一季度末，商业银行（法人口径，下同）不良贷款余额13921亿元，较上季末增加1177亿元；商业银行不良贷款率1.75%，较上季末上升0.07个百分点。

2016年一季度末，商业银行正常贷款余额78.3万亿元，其中正常类贷款余额75.1万亿元，关注类贷款余额3.2万亿元(按照监管规定，商业银行应按照风险程度将贷款划分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，前两类为正常贷款，后三类合称为不良贷款。正常贷款中，关注类贷款指借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响因素的贷款)。

银行业利润增长保持稳定。截至2016年一季度末，商业银行当年累计实现净利润4716亿元，同比增长6.32%。2016年一季度商业银行平均资产利润率为1.19%，比上季末上升0.09个百分点；平均资本利润率15.93%，比上季末上升0.95个百分点。

银行业整体风险抵补能力保持稳定。针对信用风险计提的减值准备较为充足。2016年一季度末，商业银行贷款损失准备余额为24367亿元，较上季末增加1278亿元；拨备覆盖率为175.03%，较上季末下降6.21个百分点；贷款拨备率为3.06%，比上季末增加0.02个百分点。

核心资本充足率继续上升。2016年一季度末，商业银行（不含外国银行分行）加权平均核心一级资本充足率为10.96%，较上季末提高0.05个百分点；加权平均一级资本充足率为11.38%，较上季末提高0.08个百分点；加权平均资本充足率为13.37%，较上季末降低0.08个百分点。

流动性水平比较充裕。2016年一季度末，商业银行流动性比例为48.08%，人民币超额备付金率2.07%，存贷款比例（人民币）为67.01%，较上季末均基本持平。

文字来源：wind

【发改委：将进一步放宽民间资本准入】

昨日，国家发改委公布的最新宏观经济运行的相关数据显示，4月份发改委审批核准固定资产投资项目13个，总投资1388亿元，主要集中在水利、交通和能源领域。另据国家统计数日前公布的数据，一季度民间投资53197亿元，同比增长5.7%，增速比上年同期回落3个百分点，比去年全年回落4.4个百分点。发改委表示，未来将进一步放宽民间资本市场准入，继续努力稳定民间投资。

文字来源：证券时报

2.   股市热点

【多路长线资金正加速进入A股市场】

证券日报报道，包括险资、社保、QFII等在内的多路长期资金正在或即将驰援A股。

保险资金的投资规模在快速攀升。保监会数据显示，截至今年3月底，保险行业资金运用余额达到11.99万亿元，较年初增长7.29%，其中有1.68万亿元险资投资于股票和证券投资基金，占比达到14.03%。另外，统计显示，截至今年3月底，保险资金直接持股规模合计达到9574.24亿元，低于去年年底的1.17万亿元，不过仍是历史第二高记录。

被誉为“国家队”的社保基金，是较为成熟的机构投资者，持股风格稳健、收益稳定，被部分投资者视为股市风向标。如今，社保基金也有望用更多的资金驰援A股。

作为境外机构的代表，QFII的举动同样备受关注。来自中国结算的统计月报显示，QFII已经连续第51个月新开A股账户，账户总数达到了1008个。另外，国家外汇管理局公布最新统计数据显示，4月份，外汇局新批准8家QFII，总计新批准。

文字来源：wind

【券商：震荡整固 多看少动】

近期，大盘持续低迷，成交量没有明显放大，场内谨慎情绪弥漫。部分券商认为，大盘正从急跌进入低位磨底阶段，未来上证综指或继续围绕2800点至3000点区域内震荡整固，但风险因素尚未化解。短期操作上仍需要以控制仓位为主，多看少动，等待市场企稳后，再寻找合适机会布局。

下跌空间有限

近期，A股市场整体缺乏利好因素支撑，行情走势跌宕起伏，个股调整分化明显，不少壳公司及概念股遭到资金抛售，跌幅较重，引发市场恐慌情绪。短期大盘难以走出颓势，不少机构对后市行情的表现也开始从积极看多转向谨慎。

针对市场出现的向下调整趋势，券商分析人士判断，当前市场的风险偏好正在发生转换，此前政策面偏暖带来的市场驱动因素逐渐减少，市场行情逐步出现变化。海通政策策略分析师荀玉根表示，近期市场下跌源于政策面发生变化，其中传闻的遏制炒壳等政策预期引发了市场偏好阶段性下降，加上煤炭、钢铁等资源股领跌也印证了经济复苏预期仍不够明朗。

从市场趋势上看，荀玉根认为，大幅上涨和下跌出现的概率并不大，短期还需要一定时间消化，市场情绪重新修复需要时间和新契机，对后市行情维持“震荡市”的判断。

中原证券表示，针对后市走势，预计上证综指继续围绕3000点震荡整固，以时间换空间的可能性较大。

平安证券认为，考虑到实体经济对于新增流动性需求放缓，金融市场仍面临资产配置需求旺盛的局面。但A股市场存在一些自身的影响因素，比如股东减持和近期中概股回归的问题，资本市场局部估值过高的问题仍较明显。市场短期下跌空间同样非常有限，至少没有迹象表明短期市场的稳定会遇到破坏性因素的影响。对于A股走势，维持5月震荡筑底的判断，休养生息本身也是当前市场所需要的。

个股分化加剧

伴随大盘震荡回调，场内不同板块的个股走势也出现明显分化。受市场传闻出台抑制壳炒作政策预期的影响，场内壳概念股、绩差股等遭受重创，下跌幅度较大。在业内人士看来，当前市场正在经历一个估值分化的阶段，伪成长股的估值开始进入长期收敛的过程，而优质蓝筹股、真正成长股的价值和成长空间会在未来逐渐显现。

国泰君安证券认为，当前A股风险定价体系正在建立，市场和上市公司都有必要更加重视内生业绩增长，业绩为王的时代正在来临。下一阶段配置方向仍将继续向景气度回升、业绩稳定型品种集中，包括食品饮料、农业、家电等行业，同时银行、电力等高分红、低估值的蓝筹股也值得关注。

从操作策略上看，市场人士指出，由于短期风险因素并未化解，投资者需要谨慎操作，继续控制仓位，短期以观望为主。中原证券建议，投资者需要保持耐心，等待新的做多时机出现。短线保持多看少动的观望策略，中线建议适当关注国企供给侧改革、证金公司概念股等投资机会。

文字来源：中国证券报

3.   债市观察

【化解过剩产能将全面进入实施阶段】

发改委新闻发言人赵辰昕12日在宏观经济运行情况发布会上表示，工业企业结构调整专项奖补资金管理办法将于近日印发。各有关地区钢铁、煤炭行业化解过剩产能实施方案都已制定完毕，明确了各地区“十三五”期间的总体安排，拟定了分年度的产能压减或退出计划。根据要求，各有关省级人民政府还完成了钢铁、煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展目标责任书的签订。各地目标责任书签订以及实施方案按要求备案后，化解过剩产能工作将全面进入正式实施阶段。

文字来源：中国证券报

【需求偏暖 口行债认购倍数高】

因市场预期4月新增信贷可能偏低，债市情绪再受提振。中国进出口银行5月12日上午招标发行的三期金融债中标利率均低于二级市场估值水平，认购倍数较高，其中10年期投标倍数超过5倍，显示机构配置需求不断释放继续支撑债市走暖。

本次口行招标发行的债券包括2016年第5期浮息债，及增发2016年第2期、第3期固息债，这三期债券期限分别为3年、5年、10年，发行规模均为50亿元，其中3年期浮息债利率基准为3个月SHIBOR，5年、10年期票面利率分别为3.07%、3.33%。

据市场人士透露，此次进出口行3年期浮息债中标利差13BP，中标利率3.02%，全场倍数3.00，边际倍数1.45；5年期固息增发债中标利率3.1677%，全场倍数3.48倍；10年期固息增发债中标利率3.4528%，全场倍数5.04倍，边际倍数2.53倍。

在机构配置需求偏暖的支撑下，此次招标发行的口行债中标利率均低于二级市场估值水平。5月11日，中债浮动利率政策性金融债（SHIBOR-3M-5D）点差收益率曲线3年期报0.17%；银行间市场上待偿期为5年、10年的固息非国开政策债收益率分别报3.2464%、3.4966%。

文字来源：中国证券报

4. 基金市场

【监管趋严壳概念大跌 私募策略"黑马换白马"】

近期，在趋严的政策背景下，原来寻找黑马壳公司的策略变成寻找白马热点。私募人士认为，无论是收紧跨界定增，还是暂缓中概股回归，都将促进真正的产业并购以合理的价格实现，因此并非壳概念机会也被“一刀切”。不过，没有了外延式扩张的泡沫，全市场的估值或将因此而下一个台阶。

壳策略改变

“叫停四行业跨界定增”的消息再加上此前“暂缓中概股回归”的传闻，使得近期市场上壳概念个股暴跌。南方某私募自去年底以来，大部分仓位都布局在壳概念股票上，采取的策略是分散布局，将诸多小市值、负债少的公司尽收囊中，甚至举牌占位，以吸引关注提升股价。其旗下一些产品今年以来收益翻番，其中壳概念股票贡献了60%的收益率。然而如今，该私募研究总监则庆幸自己仓位较为分散且之前还有所减仓，所以其产品在近期壳概念个股的大跌中所受影响不大，但他表示今后的操作策略将受到影响。“需要重新再找热点。”该私募研究总监表示，“原来并购重组这类‘黑马’股空间不大了，短期只能看资源、消费等白马股了。”

不过也有私募人士认为，监管趋严促使资本走向理性，对壳概念并不是坏事，一些真正能促进产业发展的并购重组将因此获益。他们正蛰伏等待着寻找这类不踩政策红线的并购重组机会。“证监会规范并购重组，方向是对的。从好的方面来说，之前壳公司价格很高，而股东方屡屡提价，并购重组并不好做。但是随着政策收紧，壳概念板块估值下降，股东预期下降，相反可能会促成政策允许范围之内的并购重组。”

和聚投资执行合伙人于军认为，如果能配合退市制度，资金将更为理智地趋向真正能带来业绩而非炒作估值的定增。

不少公司市值虚高

部分受访私募认为，A股市场风险还没有充分暴露，市场短期还有再度探底的可能。理成投资基金经理杨玉山认为，目前市值低于30亿元的公司数量不到100家，市值低于20亿元的公司几乎没有，20亿元至30亿元相当于外延式扩张价格，A股市场相当一部分公司可能都包括了重组、外延式扩张的预期。随着监管趋严，这部分公司的市值至少要减20-30亿元。

于军认为，虽然到目前为止，经济短期企稳，但是企稳中仍然还有许多问题，其中基建、地产投资加速，意味着未来经济还要继续调结构和提升质量。目前供给侧改革仍将继续，诸多情况还不明朗，市场系统性风险还没有充分暴露，或许6.7%的GDP增速还不是底，A股也将因此或有一波下跌。

于军表示，虽然壳概念等过去有明确投资机会的板块近期遭遇变化，但是市场仍有部分确定性机会值得关注：一是当前M1、M2增速较高，预计短期通胀预期仍然不会下降，农业和食品等价格刚性品种值得关注；二是PPP模式下的环保领域也有机会。

而北京某大型私募人士看好银行等低估值高分红的蓝筹品种。他认为，随着债市违约风险日渐暴露，部分债市资金将流向A股，追逐与债券类似的品种。不过对此于军认为，虽然银行股估值低，但是要警惕的是，随着供给侧改革的推进，预计银行坏账将增加，一旦计提的坏账增加，估值也将提高。

文字来源：中国证券报

5.业绩播报

 



(本文仅为客户服务之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本公司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。)

 

    关注 微文阅读推荐