惨烈大洗牌！血拼公募基金超11万亿大蛋糕，券商狂收近92亿佣金！中信又炸了，广发挤进前三！这些券商飙升，最新排名来了！

中国基金报记者 章子林

随着2021年基金中报全部披露完毕，备受业内关注的基金交易分仓收入也随之出炉尽管在券商总营收中占比较低，但分仓佣金收入历来被视为考察券商研究能力的重要指标

从整体市场份额看，今年上半年，权益市场震荡中伴有结构性机会，新能源光伏半导体等板块出现轮动行情，在此之下，公募基金股票交易总额超11万亿元，连带券商分仓收入也水涨船高天相投顾数据显示，上半年券商斩获佣金分仓总收入达91.75亿元，同比增长

62.18%

值得注意的是，头部券商掌握多数资源的二八分化格局依旧稳定今年上半年分仓佣金收入前20名的券商累计实现佣金总收入为67.04亿元，在所有券商佣金总量中占比高达73.07%此外，中信证券蝉联上半年分仓收入冠军宝座，长江证券也保持了优势地位

基金君从今年上半年券商分仓佣金数据中梳理了以下几大看点：2021年上半年，国内多项经济数据稳中向好，央行综合运用多种货币政策工具，灵活精准开展流动性调节，维护市场稳定国外由于疫情未得到有效控制，叠加主要经济体逐步释放流动性收紧预期，对国内市场产生了一定的扰动总体来看，上半年A股市场呈现热点板块频繁切换的结构化行情

今年上半年，A股股基成交额达到115.73 万亿元，同比增长22.21%在此之下，公募基金成交金额也出现了明显抬升，从总量来看，上半年公募基金股票交易总额超11万亿元，同比增长62.24%

火热的成交也使得券商获得的公募基金分仓佣金金额大幅上涨今年上半年，券商分仓佣金总收入达91.75亿，不仅较去年上半年同期涨幅高达62.18%，更是达到了去年全年总佣金收入的68%，相当于用半年时间完成了去年近七成的分仓收入

此外，值得注意的是，头部券商大象起舞现象依旧明显，行业二八分化格局依旧稳定

据天相数据统计显示，今年上半年分仓佣金收入前20名的券商累计实现佣金总收入为67.04亿元，在所有券商佣金总量中占比高达73.07%不仅如此，前20名券商上半年分仓佣金均超过2亿元，较去年同期增加了10家从数据来看，中信证券上半年从基金交易中分得交易佣金6.47亿元，同比大增54.72%，再次蝉联冠军宝座尤其值得一提的是，中信证券上半年的佣金收入已经达公司去年全年佣金收入总额的63.18%，不可谓不猛

与此同时，长江证券仍然保持第二的优势地位，上半年分仓佣金揽入4.97亿元，仅次于中信证券，同比增幅高达65.79%

值得注意的是，中信建投证券掉出前三甲，去年排名第五的广发证券扶摇直上，上半年斩获分仓佣金收入4.96亿元，顺利挤下中信建投证券，排名第三此外，其和长江证券的分仓佣金收入只有0.01亿元的微弱差距

可以看出，在佣金分仓市场上，排在第一阵营的券商机构在市场份额猛增的同时，佣金分仓业务也增长迅猛，券商分仓佣金市场竞争激烈程度由此可见一斑

除了冠军宝座争夺战外，分仓收入前30名的争夺也日趋激烈

整体来看，排名前30名的券商名次遭遇了惨烈大洗牌，不少大中小型机构快速跑出挤进榜单，也有大型机构排名下滑较快

在前30名中，有几个新面孔，分别为开源证券浙商证券和信达证券上半年，这三家券商分仓佣金收入分别为0.99亿元1.53亿元和0.73亿元，排名分别上升30名11名和8名此外，中金公司东吴证券国信证券华西证券排名也上升较快

不过，有升就有降，和高速增长的机构相比，部分大券商名次下滑也令人关注比如去年上半年在第12名的光大证券则下滑4个名次，仅位列16名，去年上半年排在第15名的天风证券今年上半年已经排在了第20名此外，前十名中，中信建投证券招商证券申万宏源和中泰证券均有不同程度的名次下滑值得关注的是，在众多参与分仓大战的券商中，也有不少中小机构杀出重围，借助行情大涨，市场份额快速增长，成为当之无愧的黑马

根据统计，2021年上半年公募基金分仓收入榜单中，从分仓同比增长幅度来看，有24家券商同比增幅超过100%，其中，2家券商同比增长超10倍，增速不可谓不迅猛

具体来看，开源证券增幅最猛，今年上半年实现佣金收入0.99亿，同比暴涨1202.33%，九州证券紧随其后，也实现了超10倍的同比涨幅此外，华林证券上半年分仓佣金收入同比大涨超5倍，中山证券浙商证券也实现了4倍的同比涨幅在整体佣金大涨的情况下，仍有17家券商佣金收入缩水较为明显，其中7 家缩水超50%，如五矿证券爱建证券国融证券中原证券中天证券等

此外，7家券商今年上半年分仓佣金颗粒无数，如万和证券国开证券恒泰长财证券长城国瑞证券等在价格战之下，部分券商为了吸引客户推出了较低的佣金政策虽然早在2019年证监会就发布证券经纪业务管理办法（征求意见稿），对券商收取佣金作出明确规定，即不得低于证券经纪业务服务成本但事实是，大部分券商目前的佣金率已接近展业成本附近

一般而言，基金公司与券商之间的佣金费率多定在万分之八，双方约定俗成，也就是所谓的机构批发价，但是，尽管普遍是万八水平，但具体也是因公司而异，值得注意的是，不少佣金排名居前的券商对机构客户降佣明显

比如前十名中，中信证券广发证券中信建投证券申万宏源均低于万八线前三十名中，华泰证券佣金率最低，仅为万6.86此外，九州证券德邦证券佣金率最低，分别为万3.23和万6.73

值得注意的是，有7家券商上半年佣金率在万9水平

在结构性行情之下，上半年券商提升佣金的动作还是非常明显据统计，上半年有4家券商佣金率有所提升，分别为九州证券华林证券中山证券和中天证券其中，九州证券佣金提升幅度最大，由去年上半年的万1.3提升至今年上半年的万3.23

今年以来，券商研究所流动性依然颇高据不完全统计，年内已至少有11家券商的研究所负责人出现变更

近期，方正证券研究所出现离职潮，策略行业首席分析师共计6人，集体转会至国海证券研究所而在更早的 8月2日，安信证券也下发研究所负责人的任免通知，任命邵琳琳同志为机构业务委员会研究中心总经理（行政负责人）机构业务委员会委员；7月，方正证券老所长韩振国时隔两年重新出任研究所负责人；3月，曾于前海开源基金担任联席投资总监的赵雪芹加入国联证券，出任国联证券研究所所长

此外，今年2月，上任不到半年的红塔证券研究所原所长任志强离职，后加入德邦证券并担任研究所所长同月，光大证券原研究所所长胡雅丽也离职此外，东方财富证券国泰君安证券中泰证券海通证券研究所也均有相关人士变动

人才流动之下，券商投研改革也进入深水区券商研究所的商业模式内核已经逐渐发生演变，并不单纯依赖分仓佣金的传统收入模式，换句话说，用研究换取佣金的传统模式已经有点过时

当前证券研究行业的研究和服务方式较为同质化，研究换佣金的模式已经遇到天花板，研究的价值早已不能单单地靠佣金体现，申万宏源研究所总经理周海晨在此前接受记者采访时表示

投研的价值面临重估，卖方业务转型也是大势所趋研究业务不仅从深度和广度上下功夫，在研究产品的形式丰富化上也需要着重发力而从目前来看，投研转型也正在从传统的二级市场研究延伸到大资管财富管理等更广泛领域，呈现多元化趋势

中信建投证券研究所所长武超则分析指出，当前研究所业务主要有三大方面变化，一是由对外服务转向内外并重，二是由对公募保险等机构的单纯投研服务延伸至对银行产业的全产业链服务，三是由单纯二级市场投研报告延伸至一二级市场研究政策研究产业研究等，为券商内外部研究赋能

天风证券在今年半年报里指出，公司高度重视研究所建设，除二级市场研究外，公司还加大对宏观经济的研究，强化研究业务服务国家战略和实体经济的能力此外，联储证券给客户提供的服务不再仅仅局限于单纯的投融资策略，而是从战略延续重构转型等角度入手，从更长的时间维度来考虑客户自身的发展；

中泰证券在今年半年报里表示，公司研究所构建了完整的宏观经济产业经济及上市公司研究框架体系，上半年新增服务公募机构 4 家，累计达到 107 家此外，浙商证券当前研究所有超百位员工，覆盖约28个研究领域，今年上半年中标保险类资产客户签约券商，实现历史性突破

据了解，近两年中银证券主打从产业视角做卖方研究，引导研究员多思考根本性问题，以及资产价格运动趋势，主要聚焦四大领域：一是代表中国经济转型升级发展方向的新兴战略产业，二是与居民消费升级相关的大消费大健康板块，三是包括银行和非银在内的大金融板块，四是大类资产配置的研究

不过，业务内容多元化之下，券商研究所依然要为深度研究买单有业内人士指出，券商的研究业务必须支撑机构销售投行资管和财富管理等，投研能力应当成为券商的核心能力之一，并通过研究揭示资产价值，有效地为资产定价，为投资者提供高质量的研究服务，从而提升市场影响力编辑：舰长

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