出价华晨，宝马只为当家？

继宝马集团2018年宣布以36亿欧元收购华晨宝马25%股权，将持股比例从50%提升至75%，成为第一家外资占股超过50%的合资企业后，宝马又为其实现独资前进了一大步



8月31日，有媒体报道，华晨集团等12家企业实质合并重整案第二次债权人会议于当天上午通过网络会议的方式召开



消息显示，该会议主要议程对华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整案的财产管理及变价方案关于中华品牌汽车生产相关部分资产及华晨汽车制造有限公司100%股权的财产变价方案及关于成立债权人委员会的议案进行表决，三项议案已经在会上全部通过

会议当天，宝马中国将以16.33亿元人民币收购中华汽车品牌的消息也同步传开

当天消息被曝出后，宝马中国随即表示并不属实，宝马并没有收购中华品牌，计划收购对象是华晨汽车制造有限公司及中华品牌生产相关的部分资产其中中华品牌汽车生产相关部分资产包括价值2.4亿元的3项土地使用权价值7亿元的19项房屋建筑物和20项构筑物和价值2.93亿元的179项机器设备，合计12.33亿元

相比宝马中国16.33亿元的价格，还有4亿元的溢价而这4亿元的溢价，有很大一部分实际上是被用来支付宝马中国收购华晨汽车制造有限公司100%股权



此外，宝马中国官方表示，我们希望以实际行动支持华晨集团的重组，并致力于进一步拓展我们在辽宁省的业务我们希望使用华晨汽车制造有限公司现有的生产能力不过，该项目仍在有关部门的审批过程中更多信息将在稍后时间发布

仍在有关部门的审批过程中，或许透露出宝马此举的不平静

有消息称，宝马中国收购的议案通过率并不高，同意金额只占出席会议债权金额的57%，略超50%的最低限额，是此次债权会通过比例最低的议案

一位对宝马中国收购议案投了反对票的债权人在接受媒体采访时表示，希望华晨集团整体重整，而非把资产拆分出来一块一块地重整，这样会导致部分垃圾资产无人问津，分拆重整和清算没有多少差别，没有最大化发挥重整的价值，债券持有人利益得不到任何保障

早在2020年11月，沈阳市中级人民法院就裁定受理了债权人对华晨集团重整的申请，当时华晨集团有关负责人表示，此次重整只涉及华晨集团本部自主品牌板块，不涉及该集团旗下上市公司及与宝马雷诺等的合资公司

如果将之前关于重组的信息与本次宝马中国的回应相结合，可以推断，宝马中国或是以投资者的身份对华晨等12家企业实质合并重整案中的某些部分进行的投资



而宝马中国回应中提到的华晨汽车制造有限公司（以下简称华晨有限）成立于2019年，为华晨集团旗下全资子公司，具备独立的乘用车及新能源车生产资质，业务范围覆盖整车研发制造采购销售服务等

有分析称宝马中国收购的目的很清晰，是为了华晨有限的生产能力和整车生产资质，为未来独资建厂为宝马新能源铺路不过，从宝马在国内的销量与产能对比来看，扩大产能似乎并非当务之急

截止2020年，华晨宝马在沈阳的铁西工厂和大东工厂年产能为76万辆而等到2022年大东铁西新项目扩产完成后，其总产能将达到140万辆/年（三班制），几乎达到了宝马全球一半的产能



不过，宝马中国此次收购更重要的原因，大概率是收购生产资质，并借由华晨有限的生产资质加快实现宝马在国内的独资对此，有分析称，如果宝马中国以4亿元购买资质，那相比业内其他车企动辄数十亿的花费，宝马中国简直是捡了大便宜

此外，从中国的相关政策来看，此次收购也有水到渠成之意今年年初，工信部新闻发言人黄利斌表示，按照中央进一步扩大开放的统一部署，2022 年将会取消乘用车外资股比限制和合资企业不超过 2 家的限制，届时汽车外商投资将全面开放，同一品牌合资车企的数量将会超过 2 个，外资车企也可以自由选择自主车企进行合作，甚至独资建厂

当然，一切均需等到明年，在此之前，若宝马先一步完成了华晨有限的收购，则意味着宝马将先一步完成在华的战略布局，宝马新能源汽车在中国的市场也将进一步打开

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