艺术品投资资产

艺术品投资收益几乎跑赢了所有的投资品种？

天津市成远文化传播有限公司于2014年9月成立，是天津首家艺术品交易平台。成远文化做为广西文交所一级代理商，...

可观的经济效益、高雅的品味情调，可能只有艺术品投资才能兼而有之。

28日发布的《2016全球艺术品市场报告》显示，2015年中国艺术品销售额达到118亿美元，占全球19%的市场份额，排在美国、英国之后位居全球第三。中国艺术品投资时代的大幕正式拉开。艺术品市场一个完整周期为7-10年。数据显示，当下艺术品投资已处于2008年后历史性底部阶段。

2016年是传统行业加速出清的攻坚之年，实体经济投资回报率的加速下滑将倒逼企业加速转型，除了旧经济向新经济转型，实体向金融的转型也将延续2015年的趋势，进一步加剧资本供给充裕与优质资产稀缺之间的矛盾。艺术品投资正在自下而上逐渐走入大类资产投资者的配置视野。

实体投资回报率下降—艺术品投资提供机遇

中国经济长期的L型底部已经逐渐成为市场共识。实体经济正面临着旧经济去产能、降杠杆和新经济初成长、融资难的困境。根据估计，目前实体投资回报率约为4%，难以覆盖融资成本（2015年3季度金融机构人民币贷款加权平均利率为5.70%）。从产能过剩行业的广度和深度、以及当前所处的国际形势看，这一次“供给侧改革”面临的挑战将远远大于98年的去产能时期。实体经济的回报率下降不仅仅是周期性的，更是人口拐点后的经济潜在增速的中枢下移。

金融资产收益率全面下滑—艺术品投资契机

我们所定义和理解的“资产荒”并非配置资产数量的稀缺，而是收益率的“稀缺”。这种收益率的“稀缺”深层次原因是受制于实体投资回报率的下降，同时也是无风险利率向下的长期趋势决定的。尽管美联储正处于货币政策正常化的过程中，但是依然无法改变全球零利率的大趋势，中国的宽松之路尚不到半程。

总量上的流动性充裕和结构上的居民财富重配催生了资管行业的黄金时代，今天的“大资管”行业管理着近70万亿的资产规模，且正朝着五年100万亿加速发展着。这100万亿投进任何一种传统资产中都是泡沫：房地产市场正在向下的大拐点上，A股经历十年不遇的股灾后又在全球风险资产大调整中“躺枪”，债市的未来在无风险利率下行空间收窄的背景下也不再明朗，股权投资在经历2015年的盛宴后仅剩残羹冷炙。

“鸡蛋不能放进同一个篮子”，但如今的问题是鸡蛋太多，优质的篮子太少，大类资产池亟需活水注入。活水一方面需要传统大类资产新发行的扩容，另一方面更需要大类资产外延式内涵的丰富。近期国内投资者对海外投资和另类投资的关注度持续升温，正体现了上面提到的大类资产外延式内涵的丰富。由于股债新发规模和海外投资依然严格受限，未来大类资产配置的重点依然在于调整配置结构和丰富资产类别。

艺术品投资正处于周期底部

艺术品市场本身处于历史底部，有望开启上行周期。根据国内外经验，艺术品市场一个周期为7-10年。2009-2011年为国内市场高潮期，参与主体的扩大、艺术品投资信托产品的问世，使交易额从2009年的212.50亿元激增到2011年的947.50亿元，2011年中国超过美国成为世界上第一大艺术品市场，全球市场份额占比超过30%。2011年后艺术品市场受风险暴露、经济增速放缓、高压反腐等冲击，交易额回调明显。当前市场正处于历史底部，流动性充裕而资产稀缺、优质艺术品供给严重不足甚至下滑，配置艺术品正当时。

从艺术品指数规律来看，每次最低谷都是布局的好时机。目前已接近该指数历年来最底部时期，有望迎来上行周期，建议逢低建仓。

当前我国居民财富水平快速上升趋势为艺术品投资提供了经济基础。

从国际经验看，人均GDP在达到8000美元时，艺术品投资市场加速发展；

当人均GDP超过1万美元，工业化基本完成，艺术品投资将迎来爆发。

2014年中国人均GDP为7485美元，其中北京、上海、天津、广东等7个省市已进入人均GDP“1万美元俱乐部”。之前就有专家预计2015年我国人均GDP将超8200美元。

这意味着整个艺术品投资市场的经济基础已经基本打好，中国艺术品投资时代的大幕可以正式拉开。

高净值人群占比的高速增长提升了艺术品投资的需求。2014年末中国个人总体可投资资产达到112万亿人民币，较2012年增长16%；2014年末中国高净值人群规模突破100万人，较2012年增长了33万人，与2010年年底相比已经翻番。2015年中国私人财富市场仍保持了较快增长势头。高净值人群对另类投资（包括私募股权、私募股票投资产品、黄金、基金专户理财、对冲基金以及收藏品）的热情显著上升，投资比例从2012年的6%上升至2014年的10%，超高净值人群的这一投资比重更高。

电子盘成最潮流的艺术品投资方式

艺术品拍卖、艺术品现货交易，曾因投资门槛高、流动性差等特点使得艺术品投资成为了少数实力雄厚、眼光独到的藏家闭门盛会。但是近年来，文交所艺术品电子盘的崛起，使得大量艺术品爱好者进入艺术品投资收藏市场。

文交所的崛起，正在改变着传统艺术品行业拍卖、现货市场的交易模式，也在改变着中国互联网金融的投资格局。近几年，几十家文交所如雨后春笋般崛起，也出现了像文交联合这样的文化产权交易联合金融平台。

交易品种逐渐从最初的和田玉、檀香、宝石等艺术品类，扩展到影视衍生品、老酒和太极文化等。文交所的出现和迅猛发展，正是顺应“互联网+文化”的时代趋势，或者更确切的说是顺应了“互联网+文化+金融”的发展趋势。跨界融合，成为了艺术品、影视等文化产业发展的新方向。

国内虽然起步较晚，但也有趋势可循，观察2000年以来十五年中内地的投资状况，由于中国股市的不完善和股民的投机心态，真正靠投资股票挣钱的人是少数，大约只有10-20%，而多数人在牛市中挣钱，在熊市中又将盈利还了回去，变成了亏钱；长期持有住宅房产的人，绝大多数人的投资回报都达到了5-8倍之间；而投资回报最好的是艺术品，其长线投资的增值幅度高达5-20倍，甚至更多。艺术品投资收益几乎跑赢了所有的投资品种。

无论从文化角度还是从经济角度，当下中国正是发掘艺术财富的好时机，今天的艺术品必定会随着中国社会的整体发展而增值。真正永恒的财富，是时间赋予的财富，是人的精神财富，而也有这种财富的人，才真正称得上是富人。