“偿二代”倒逼,增资潮涌动

 

“偿二代”登场,几家欢喜几家愁2016年一季度“偿二代”正式实施。在“偿二代”的风险导向下,一些综合实力较强...



“偿二代”登场,几家欢喜几家愁

2016年一季度“偿二代”正式实施。在“偿二代”的风险导向下,一些综合实力较强、产品结构合理、投资稳健的公司,偿付能力平稳,而那些在投资领域激进、产品以理财类为主的公司则迎来资本的压力,部分公司偿付能力正逼近监管红线。

在已披露一季报的124家保险公司中,综合偿付能力充足率达标(超过150%)的险企有110家,占比88.7%;12家寿险、2家财险显示一季度偿付能力不足。七成保险公司偿付能力出现下滑。在寿险与养老险公司中,偿付能力在300%以上的有16家,在200%-300%之间的有25家,在100%-200%之间的为19家。

2016第一季度偿付能力为负或严重不足的公司

 
公司名称
2016第一季偿付能力(%)
中融人寿
-18%
新光海航
-4%
国泰财险
63.63%
富德生命人寿
79%


今年一季度末,偿付能力为负的包括新光海航和中融人寿两家,其中新光海航一季末综合偿付能力为-4%,中融人寿综合偿付能力为-18%,而富德生命人寿核心偿付能力由去年年末的88%下降至79%。在已经公布评级的公司中,有25家为A级,30家为B级;在财险公司中,国泰财险显示严重不足,综合偿付能力充足率为63.63%。

2016第一季度偿付能力稳中有升的部分企业
公司
名称
偿付能力
2015年末
(偿付一代)
2016
第一季
合众人寿
172%
291%
友邦保险
418%
437%
平安寿险
203%
220%
招商信诺
205%
262%
但是,也有的公司偿付能力充足率比较平稳甚至是上升,包括如合众人寿由去年四季末的172%(偿一代)上升至291%,友邦保险由去年四季末的418%(偿一代)上升至437%,平安寿险由去年末的203%(偿一代)上升至220%,招商信诺由205%(偿一代)上升为262%,中英人寿由去年四季末的246%(偿一代)略降为241%等。

监管红线逼近,增资潮暗流涌动

偿付能力是监管的核心指标。保险公司偿付能力下降较大的原因,主要有三方面:一方面可能是投资端的波动,包括但不局限在权益类投资,其他途径的投资波动都对其偿付能力造成影响;另一方面,一季度高现价产品销售比较消耗资本;另外,产品结构、投资策略都将影响偿付能力。

面对新的风险管理体系以及保险公司偿付能力普遍下降的现状,接下来,可能迎来新一轮的增资潮,一些中小机构将会遭到较大挑战,增资、发债、扩股改善偿付能力成为一种趋势。

目前来看,包括富德生命人寿、中融人寿、新光海航、国泰财险等公司都在筹划增资,为其资本实力“补血”。

富德生命“输血”增资在即

继2015年富德生命人寿保费收入达1600亿元,跃居行业前三后,在今年一季度,它的业务仍居于行业前五位,一季度保费收入突破千亿元。在保费快速增长的情况下,其资本压力随之增加,特别是偿二代实施以来,今年一季度末,富德生命人寿核心偿付能力由去年年末的88%下降至79%,综合偿付能力充足率由去年年底的115%下降至104%,虽然满足核心偿付能力充足率高于50%、综合偿付能力充足率高于100%的要求,但综合偿付能力充足率已经逼近监管红线。富德生命人寿已经在筹备新一轮增资,以期改善和提高偿付能力。

据一份数据显示,富德生命2015年新增投资款(主要源于高现价保单)余额为1291亿,占公司4091亿总资产的31.5%,同比出现下降。在2015年的保费构成中可以看到,其原保费占比有所提升,公司的原保险保费收入占保费总收入比例达62%,与行业平均水平相当。

今年前3月,富德生命原保费规模633亿元,保户投资款新增缴费(以万能险、分红险为主)396亿元,去年同期其原保费与保户投资款新增缴费规模分别为180亿元、147亿元,可见万能险、分红险在其整体业务结构中占比有下调之势。2015年,富德生命万能险退保规模达到536亿元,已收的规模仅有870亿元,占比达61.6%。在偿二代与退保规模的双重压力下,增资应该是富德生命的当务之急。

中融人寿增资进行时

中融人寿已经连续3个季度偿付能力不足,越监管红线。被保监会责令停止开展新业务,暂停增设分支机构,不得增加股票投资。中融人寿正在加强与股东沟通增资工作,根据公司经营需要增资扩股,尽快使偿付能力充足率达标,恢复相关资格。预计2016年三季度至2018年四季度,各季度均处于净现金流入状态。

自公司成立以来,在“两年实现盈利、五年上市”的豪言壮语下,中融人寿业务发展可圈可点。成立后第三个完整财年(2013年)便实现盈利,相对于寿险公司普遍的7-8年方可盈利,这种速度已经开创了寿险行业的奇迹。2014年在部分险企的万能险结算利率下调或趋稳的情况下,中融人寿的万能险结算利率却微升。虽然通过万能险能迅速做大业绩规模,但潜藏的问题也不容忽视,众所周知,万能险负债成本高、周期短、对资本金消耗大,对投资收益要求高,虽然在做大规模方面起到了巨大的作用,但从另外一个角度也为此次偿付能力越过红线埋下了伏笔。如果中融人寿能够在保监会敲响的警钟中,潜下心来坐实基础布局和业务,突破困境时完全有可能的。

新光海航增资遭搁浅

自2013年起新光海航人寿偿付能力已告急,却迟迟未能获得股东方的增资。2015前6月数据显示,新光海航原保费和保户新增交费分别同比下滑约35%、68%,实现总保费收入0.82亿元,同比下滑约35%,在寿险市场(剔除专业健康险和养老险公司)中排名倒数第三。原因之一为股东增资未如期到位。

业内人士分析,保费下降这么厉害主要是资金的问题。新光海航扩张规模的主要途径也是通过银保渠道销售分红险等理财型产品。通过银保渠道发展理财型业务,规模越大,偿付能力充足率可能也会下降,这就需要股东及时补充资本。

在协调股东增资之路上,新光海航人寿的进展并不顺利。虽然召开了2次董事会(2015年12月、2016年4月,公司分别召开了第二届第十一次董事会及第二届第十二次董事会),双方就改善偿付能力议题进行了磋商,但未达成有效共识和决议。因此,增资事宜仍在商榷中。

由于股东增资未能成行,新光海航人寿在下季度仅能从停止开展新业务、通过办理再保险,降低对最低资本要求,及费用管控等方式延缓偿付能力充足率下滑趋势。目前,股东新光人寿方与公司管理层正积极协调另一股东海航集团方尽快增资。

国泰财险急盼蚂蚁支援

截至去年底,国泰财险的偿付能力已低于监管要求为89.1%。而今年一季度,由于不能及时增资,令本已岌岌可危的关键经营指标雪上加霜。国泰财险的偿付能力充足率已下滑至63.63%,跌破监管红线。风险综合评级由B级下滑到C级,成为财险领域偿付能力水平最低的一家险企。

去年9月,国泰财险母公司、台资金融集团国泰金融控股宣布,国泰财险总增资并引进蚂蚁金服为战略投资人。蚂蚁金服将出资12亿元使国泰财险总资本增至20亿元,获得国泰财险的51%的控股权。但时隔大半年,国泰财险的增资却迟迟未到。虽然在去年底,蚂蚁金服与国泰财险股东各方都在做着积极努力,然而因种种原因一直没有实质性进展。因此,国泰财险的偿付能力成绩单未能有所改观。 为了走出偿付能力下滑的困境,国泰财险公司已决定增资,增资计划已于去年12月上报保监会,暂还未批准,若保监会批准后偿付能力充足率将符合法定标准。

蚂蚁援资不到,增资计划未批,资本后援吃紧,国泰财险在增资的路上凸显无奈。 对于入股国泰财险一事,蚂蚁金服表示,现在还在稳步推进当中。而在日益激烈的市场竞争中,积极推进审批事项和等待资金到位对国泰财险来说显得尤为重要。

“偿二代”下,增资、发债会提高实际资本进而提高偿付能力水平,不过,通过优化产品和投资结构,可以降低风险进而降低公司最低资本,同样能达到提高偿付能力的目的。


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