Corporate Finance知识梳理

 

小编寄语:跟随小编一起梳理CorporateFinance知识大纲,探究考试重点吧~...



小编寄语:

转眼间,距离考试就只剩下了15天。考生们一定要把握住这最后的冲刺时间,争取一举拿下考试。今天应同学要求,送上Corporate Finance知识梳理。主要讨论为了通过考试,应该掌握哪些知识点。



在CFA一级中,Corporate Finance占比7%,比例并不高,然而人家题目简单啊,得到相对高的分数也简单啊,所以搞定Corporate Finance就显得很重要了。其实Corporate Finance的很多知识点跟CFA一些其他科目有所重叠,例如数量,例如财报,学起来相对容易。今天我们就来梳理一下Corporate Finance的框架,并且讨论一下哪些知识点必须掌握。



Corporate Finance主要讲的是公司的投资进程,包括选择哪个的项目进行投资;投资的经费怎样构成,投资成本最低;如何分配投资所得利润;以及如何管理公司。其中资本预算(Capital budgeting)和融资成本(Cost of capital)是最重要的两个部分,考试占比超过50%。其次,运营资本的管理(Working capital Management)也是非常重要的一个章节。



Capital Budgeting

资本预算,其实是在对企业的现金流做预算。

在这个章节,首先我们要了解After-tax basis,opportunity cost, externalities, sunk cost, financing cost的含义以及哪些需要计入现金流。

其次我们要知道如何计算NPV, IRR, PB, DPB和PI,以及如何使用这些量去决定投资还是不投资,投资哪个项目好。

Cost of Capital

在CFA一级考试中,主要通过WACC的方法来衡量cost of capital。

WACC是一种根据资本来源及其权重来计算cost of capital的方法。它主要考量三个资本,债券,优先股和普通股,等于各种资本在所有资本所占权重乘上这种资本的成本的总和。

同时我们需要掌握如果计算各种资本的成本,怎么计算cost of equity、cost of preferred stock、 和cost of common equity;以及掌握Beta和Flotation cost。



Working Capital Management在复习Working capital management时,需要知道working capital可用来衡量公司的短期流动性的。

Working Capital = Current assets - Current liability, 主要包括四个账户,现金及现金等价物,account payable,account receivable和inventory。

一个公司的流动性好坏可以由单个资产的流动性来决定,公司流动性来源也就有第一类流动性来源和第二类流动性来源.

而使公司流动性产生变化的因素可归类为drugs和pulls,不过不管是drugs还是pulls,对公司的流动性产生的都是negative的影响。

我们还需要掌握衡量流动性的各种ratio,包括Liquidity ratio, turnover ratio, number of days, operating cycle, cash conversion cycle(net operating cycle).

同时了解流动性管理,用现金头寸(cash position)衡量现金,如果有excess cash, 需要投资短期风险低的证券,并且可以通过比较short-term yields来比较投资哪个低风险证券.

同时要保证accounts receivable和inventory不能太高,也不能太低;并且可以通过银行借款,民间机构接待等手段来管理accounts payable.



Leverage 至于leverage,要了解杠杆越大,风险越大,并且能够知道杠杆和风险如何一一对应。



Dividends & Share repurchases对于Dividends & Share repurchases这个点,我们应该了解现金分红和股票分红对财务比率有怎样的影响.

而且一定要知道payment chronology,宣告日在最前面,支付日在最后面,登记日在除息日两天后。

同时要清楚股票回购对财务比率的影响,知道EPS,BVPS的计算,以及怎么判断EPS的上升下降。

另外,如果不考虑税收,cash dividends和share purchases对股东财富影响完全一样。



Corporate Governance 至于corporate governance,我们要了解好的公司治理有什么现象,进而能够判断某个公司的公司治理好吗。

Board要保持独立性,及Board里面的一些委员会,要保持专业性。管理层要遵守职业道德;股东利用voting rights来保护自己的权利;反收购措施包括那三个,对股东是好是坏等。

最后,如果大家对以后的文章主题有什么建议,欢迎留言;对文章内容有什么疑问,也欢迎指出。有小编再次在这里住大家取得好成绩。



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