大豆产业链分析----猪食,空吗?
交易永远是在讲究贪婪与恐惧,能够做到少一分贪婪就会少一分恐惧.品种的特性:油脂:存储时间长,但数量受到罐容限...
交易永远是在讲究贪婪与恐惧,能够做到少一分贪婪就会少一分恐惧.
品种的特性:
油脂:存储时间长,但数量受到罐容限制.所以在库存决定价格的时候最重要的就是看罐容.
豆渣:保质期在10个月左右,可以随便堆,不受存储空间影响.所以在库存决定价格的时候最重要的就是陈粕的销售压力.
大豆:主要分北美豆和南美豆,南美在5月收获,北美在9月收获,可以说全年供应,没有季节性.除了常规的天气炒作外,大豆的一些特殊炒作一般还有南美公路,港口司机罢工,油厂集中点价.
投机关键点:
压榨利润:一吨大豆可以榨出0.8吨豆渣和0.2吨左右的豆油,豆油加上豆渣的销售价格减去大豆的进口价格就是榨利.榨利高则驱动油厂使劲进口大豆压榨,从而推高大豆价格.
天气:这个主要是炒作大豆的收成.
一般行情的发展逻辑
- 压榨利润为负,油厂减少采购,油粕及大豆的价格都在下跌.
- 压榨产能处于低位,由于油脂的保存时间长且这是一般库存已经降到罐容之下,油脂解决了没地方存的问题,油厂在这一阶段开始挺油,油脂的行情率先展开.
- 油脂开始上涨,但一般这个时候处于大豆的收获期,大豆和豆渣的价格还是继续下跌.
- 慢慢的油脂走出行情,油厂开始加大大豆的采购量,这时一般粕还是副产品,价格继续探底,但大豆的价格开始企稳上升.
- 大豆的价格上升带动豆渣的价格探明底部,同时油脂的价格高位震荡.
- 价格上涨带动下游贸易商进入补库存的阶段,压榨利润继续上升,随之对大豆的采购更多,大豆价格继续上涨,这一阶段开始由成本的上升主导油粕也跟随上涨.
- 三个品种的底部都走出来后,投机盘会在这一阶段介入,寻找做多因素,引发囤积,抢购的情况.大豆利润上涨,压榨利润也大幅上涨,油厂使劲生产.
- 产量达到一定程度的时候,油脂由于罐容限制,油厂会选择挺粕,豆油在这时候就是副产品.油脂的价格开始下跌.
- 慢慢的投机盘撤离,压榨利润转负,油厂开始减少采购,大豆的价格开始下跌.
- 成本下移带动油脂继续下跌,豆渣也见到顶点转跌.
- 价格下跌引发各个疙瘩的库存涌出抛售,豆渣开始主跌,油脂进入跌势末尾.
- 回到一开始下一个轮回.
- 永远记住豆系的大周期的正常节奏是油脂先启动,然后大豆,然后豆渣,下跌的时候也是一样,油脂先下跌.内在原因就是罐容和保质期的问题,不是在需求暴涨的情况下,油厂不是挺油卖粕就是挺粕卖油.
- 炒天气永远要记住----洪水一条线,干旱旱一片,厄尔尼诺给美洲带来大水,而拉尼娜对美洲是干旱.所以拉尼娜永远大于厄尔尼诺,是炒作的最佳题材.大多数情况下厄尔尼诺还会让美洲增产.
- 和大多数人的第一反应相反,猪价上涨豆渣该跌,猪价下跌豆渣才该涨.因为猪价涨表示猪少了嘛,同理反之.一般会有6到12个月的滞后期.同时从猪来切入豆渣的话最重要的就是观察母猪存栏量.
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