【DM资金播报 线上】2016.5.24

早盘的资金面依旧宽松。...



资金总览



从今日的询价来看，早盘的资金面依旧宽松。隔夜资金供给量相对充裕，价格在加权左右。7天期和14天期融出量充足，拆入资金比较容易。

5月23日，隔夜加权利率持稳于2.02%，7天加权利率回落8bp至2.36%，14天加权利率亦下行3bp至2.75%，更长期限的21天、1个月加权利率则分别上行4.62bp和2.82bp。据交易员透露，昨日早盘资金相对均衡，部分大行、城商行融出隔夜资金，平盘需求基本得到满足，7天及以上资金供给较为充足；午后资金面偏向宽松，大行、股份制大量融出隔夜资金。

利率方面：从今天DM精准报价中的询价利率来看，资金面呈宽松趋势。本日隔夜品种价格与之前持平，其余品种价格略微浮动。目前资金面相对缓和，1月价格保持稳定，市场情绪依旧处于保守状态。

今日11：00加权价格为：



各期限品种

隔夜



隔夜：加权利率与上个交易日大致持平，早盘融入依旧容易，加权价格左右，央行的调控措施依旧是短期工具，利率低位走平，进入稳定区间。一般询价区间为2.03%至2.4%左右。一般成交价在加权左右。

7天



资金7天：7天品种加权价格和昨日大致持平，融出报价量比较活跃。7天品种融入询价与昨日相当，仍维持稳定。整体询价价格在2.4%至2.5%左右。

小评

央行在今日（5月24日）以利率招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作，中标利率仍为2.25%，当日有500亿元逆回购到期，由此公开市场单日实现净投放150亿元，为连续第四日净投放。

从近期央行操作思路来看，公开市场虽在上周实现了资金净投放，但实际净投放量有限。上周全周净投放资金量仅为500亿，还不及5月初单日逆回购规模的一半。同时，过去半个多月以来，作为短期限的货币政策工具，每期7天逆回购的操作规模均被央行控制在千亿以下，显示出央行对净投放短期资金的态度较为谨慎。与之形成鲜明对比的是，中长期限的中期借贷便利（MLF）则成为央行维稳资金面的利器。上周央行超额续作了2900亿MLF，有效平稳了机构对市场资金面的情绪。但资金面仍有近忧。数据显示，本周五还有1003亿MLF到期，加之本周公开市场还有3000亿逆回购到期，逾4000亿资金的自然回笼对资金面仍有一定压力。

中泰证券则表示，六月末再次面临季度性考核，资金面承压时点或提前。虽然公开市场和多种工具的操作均常态化，对于不同期限的流动性需求进行有针对性的管控，但同样也增加了央行自身对于滚动投放体量的压力，以及资金面对于央行投放力度的敏感性；若滚动体量多于或少于前期，都会被理解为流动性松紧的短期变化，且若滚动体量增加，则央行后期维护资金面稳定的成本越高；六月末再次面临缴准缴税和MPA考核，若央行调控不及时，资金面承压的时点或提前，对利率波动不利。



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