黑田总裁是在憋大招还是在作大死呢？
中国哮喘，略输诈术，意国骗子，稍逊风骚，数作死人物，还看黑田。...
作为一个偶尔在日本亚马逊购物，偶尔在雅拍拍东西的人来说，最近有个坏消息。
日元兑美元一度升破106：1。
现任日本央行总裁黑田东彦的前辈、有“日圆先生”之称的榊原英资上个月就说“在接下来的几个月内，日元就会升至105”。“日元如果升破110关口，将促使官员出面表态，但是在100关口被突破前，日本官方采取实际行动的风险不大。而即便日元突破100，要让干预起作用，也需要美国的配合，而这在没有出现极端情况时也不大可能。”
“就放这么多水”
蛤？你当黑田总裁是周哮喘啊？
事实上我们都知道，在今年2月G20上海峰会上，虽然各方否认有“新广场协议”的存在，但是事实上我们看到了从3月到现在，欧元日元走强，美元走弱，人民币由于参考一篮子，贬值压力少了好多。更何况安倍也表了避免“任意”干预汇率的态。美联储也没有强烈动力让美元升值（别光看劳动力市场和住房市场，看看美国公司的利润率下滑状况）。那日元对美元升值简直是不可避免的了。
世界上最大规模的海战——日美双方在莱特湾激战之时，现任BOJ总裁黑田东彦就出生在福冈县。但说起来，虽然具有“福冈”和“黑田”要素，他跟福冈藩初代藩主黑田长政并没有什么关系。这点倒是跟他现在的同事、财务大臣大为不同。麻生可是筑后三池藩第6代藩主立花种周之后，再往上倒，祖上是号称“大友双壁”高桥绍运。扯远了。
黑田总裁作为东大毕业，有着三十多年大藏省工作经验的老牌技术官僚，退休前并没有显山露水。反倒是退休后出任亚洲开发银行总裁，并受到安倍青睐，于2013年出任BOJ总裁至今。
众所周知，08年金融危机后，各路央行大显神通，我们终于了解到水有1000种放法：美国的QE，欧洲的OMT，中国的4万亿，津巴布韦的····算了我们不提它了。
08年BOJ也有一位新行长上任，就是白川方明，这位虽然也主张货币宽松，不过他说“如果一样单纯的东西（放水）就能解决一切问题，那么日本经济也不可能维持现在这个状况15年之久。”同时强调“要放松管制，改革税制，开放市场”等结构性改革措施的跟进才是最重要的。
公允的说，白川不能算有多“稳健”，毕竟他的放水幅度已经超过前任三倍了，利率也几乎降到了0。然而二次上台雄心勃勃的安倍显然是觉得他过于“老神在在”，他更青睐敢于夸口允诺“只要更激进地向实体经济注入流动性，两年内可实现2%的通胀目标”的黑田，两人一拍即合，白川黯然下台。
日本的基础货币投放
黑田总裁一上台就祭出了大杀器QQE（量化质化宽松），即在调整央行资产负债表结升至78:1，QQE大招一出，汇率应声破百。说个插曲，当年易纲好不容易挖来朱长虹做国家外管局首席投资官管理外储。朱长虹为了多样化配置，买欧债赶上欧债危机，买了20万亿日元的日债，使得中国一度成为日本国债的最大海外持有国，然而又碰上了黑田总裁。日元汇率一泻千里兑美元从80左右迅速跌到110。狠狠的坑了一把中国人，朱长虹也不得不去职。
就这今年一月他还给中国出主意：“暂时的资本管控有助于中国金融稳定，这将帮助中国捍卫本币，不再需要消耗大量外汇储备；同时货币政策可以再度聚焦到刺激国内消费上来”。哈哈，哈哈···
“风太大听不清”
推出QQE并不是目的，真正的目的在于推升核心CPI，即剔除食品和能源的统计数字，至2%。来治愈自日本90年代以来阴魂不散的通货紧缩，使生产扩张。通缩这个东西，只要一陷进去，全世界恐怕都没有什么太好的办法。降低利率，增加基础货币供给这个日本央行从90年代以来一直在做，但仍然是通缩。在黑田总裁看来，问题就是：你们不够激进！
日本的核心CPI变动
但是单一货币政策的突进很快出现了瓶颈，在野田内阁就已经定下的消费税增税计划终于在安倍时期付诸实施，2014年4月从5%调整至8%后，核心CPI一路下滑，外部大宗商品的熊市造成的输入性通缩使得CPI数据雪上加霜。到现在，核心CPI同比增长已经趋近于0。
QE方面，日本央行正接近其资产购买计划的技术限制。BOJ现在每年购买80万亿日元国债，已经是日本国债发行速度的三倍。BOJ只能向其他的债券持有人购买国债。BOJ是想迫使投资者转向风险更高的资产，并压低借贷成本。然而无用，投资者并不愿意抛售国债，即使10年期国债收益率已经是负数还是不为所动。
ETF（开放式指数交易基金）方面，截止今年4月，BOJ已跻身日经225指数约90%成份股的前10大股东之列。日经225在2015年中见顶后一路下行，炒股炒成股东，这也算是最强国家队了。
J-REIT（日本房地产上市投资信托）方面，BOJ也是大手笔购买。不过虽然去年对房地产行业的贷款已经超过了泡沫时期，不过日本的人口结构摆在那，加之日本人普遍将房产视为消费品而非投资品，J-REIT也很难说能再有多大发展。
接下来，BOJ还能买什么？
无奈之下，黑田总裁开始耍流氓了。
在多次表示“没有考虑过负利率”后，黑田突然在今年1月的BOJ货币政策会议上向各位委员抛出了负利率议题。正所谓欲骗过敌人，先瞒过自己人。在场的货币委员被打了个措手不及，都没有时间充分辩论负利率利弊就被黑田催促赶紧投票，跟自己人的这一仗，黑田赢了。
央行的举动虽然常常让市场打呼“没想到”、“大意了”，其实市场也常常将央行一军的。
我想这是再正常不过，为什么当初危机后要救银行？按照伯南克的理论，银行系统是经济运行的“心脏”，负责“造血”，所以一定要救，不然就会重演大萧条，经济危机最终升级为地缘危机。而BOJ的负利率对银行存在央行的超额准备金年征收0.1%的金额，难道不是让银行本已微薄的利润雪上加霜吗？逼着银行去做资管项目，难道不是在推升风险吗？
在负利率推出后，我们看到日元兑美元一路走高，其升值势头至今都没有停下来。这好解释，日元已经成为了所谓避险货币，成为做空其他亚洲货币的头寸，你印多少钱市场吸纳多少。
与此同时，日经暴跌。
被寄予高度期望的4月央行会议上，BOJ并没有采取进一步宽松措施，市场大为失望。于是日元继续涨，日股继续跌。事到如今，囊中乏策的黑田总裁，也只能提供“政策指引”了。
“我们现在看到的这种日元上涨，可能会对经济产生不愿看见的影响，我们在密切关注市场的发展会如何影响日本经济和物价”
这不废话吗？
“头疼啊”
黑田东彦曾这样描述自己的人生信条“当你对飞翔持怀疑态度的那一刻起，你就失去了飞翔的能力”
现在，市场已经相信BOJ失去了“飞翔的能力”，决断之时已然到来。
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