中国区增长下降

老外看中国之一季报：米塔尔和康明斯维持谨慎，历峰和沃尔玛恢复增长

跨国公司中国区1季度业绩：安赛乐米塔尔、美盛、康明斯、爱默生、西门子、英飞凌、阿迪达斯、百威英博、雅诗兰黛、伊丽莎白雅顿、沃尔玛、历峰、HugoBoss、凯悦、Illumina、默克...

安赛乐米塔尔（MT NA）认为今年中国钢铁表观需求将持平或下降1%，真实需求将持平或下降2%。因为中国钢铁业产能过剩问题依然存在，中国政府虽然在十三五计划中推行了许多限制措施，但需很长时间才能奏效。而且近期又有民间小高炉重开。因此管理层认为中国钢铁市场还将波动，并有再次出口倾销的危险。而过度反映的钢价将回调，150-170美元是更可以持续的价位。

美盛公司（MOS US）表示中国钾肥合同拖延造成的市场观望情绪是影响钾肥价格的主要因素之一。公司全年750-800万吨出货量的预测中，已假设2季度对中国和日本的出货量几乎为零，而主要集中在下半年。此外，针对中国的磷肥出口，管理层认为，5年以后中国将成为较大的、但更加稳定的磷肥市场参与者，中国国内产能将经历大型重组，过去10年的产能大幅扩张已经结束。今年中国磷肥出口预计在960万吨，比去年历史最高水平的1170万吨大幅下降，而未来几年稳定在700-800万吨。

康明斯（CMI US）1季度中国收入下降5%，达7.67亿美元，主要因为人民币贬值影响和电力设备部门的疲弱。全年收入预测维持在同比持平的水平，公司对其各个下游市场的前景继续表示谨慎。卡车市场方面，管理层表示虽然1季度卡车市场销售强于预期，但对下半年的可见度不高，谨慎起见，继续维持中重卡和轻卡销量今年全年下降4%的预测。1季度公司在重卡发动机市场的份额小幅下降至15%，但主要因为公司核心客户东风和福田排产谨慎，产量增长小于行业水平，而公司发动机在东风和福田中的渗透率依然保持上升趋势（在东风发动机的渗透率同比上升5个百分点至55%，福田从55%上升到74%）。因此预计全年市场份额依然可以达到18%。发电设备业务1季度收入下降27%，该部门自去年下半年就开始恶化，至今未见好转迹象。工程机械方面，1季度中国挖掘机市场销量增长15%，是因为在国三标准实施前的提前购买，但绝对销量水平保持低位。虽然下行空间不大，但也看不到近期显著增长的催化剂。公司四大业务中的唯一亮点是零部件业务增长27%，主要因为更高排放标准下，公司市场份额和单车渗透率的提高。

爱默生电气（EMR US）中国销售1季度下降12%，与4季度下降13%相当。分部门看Process Management下降18%，Industry Automation下降12%，Network Power下降5%，Climate Technologies下降14%，Commercial& Residential Solutions上升2%。截止今年9月财年，管理层预计中国区下降6%-8%，主要因为第3和第4财季同比基数较低（去年同期下降16%-17%），而且目前在ProcessManagement和Climate Technologies部门看到一些好转迹象。

西门子（SIE GR）1季度中国区订单增长13%，收入下降8%，与4季度订单增长4%、收入下降7%相当。订单增长主要发生在能源管理部门，而数字工厂和建筑技术部门依然偏疲弱。虽然自动化需求还是不振，管理层指出PLM软件销售依然保持增长。

安捷伦（A US）1季度中国区增长强劲，达双位数。增长涵盖了公司的各个业务领域，并以医疗和食品设备为先。管理层因此认为今年中国全年增长将是低双位数，而非之前预计的高个位数。增长向好不仅因为市场环境的改善，也因为公司自身努力，缩短了订货到安装的时滞。公司同时指出，市场增长很大程度上是政府推动的，政府资金到位更有可见度。

英飞凌（IFX GR）受益于中国新能源汽车的发展。公司1季度为中国的充电桩网络建设提供了650伏CoolMOSPower MOSFETs动力装置。管理层对中国市场十分乐观，电动车、充电桩、新能源、移动电信等领域不仅有良好的长期发展前景，而且中短期增长也很好。

阿迪达斯（ADS GR）大中华区收入1季度增长30%，其中阿迪达斯品牌增长30%，Reebok品牌增长22%。这是公司连续第8个季度的双位数增长。此外，毛利率同比扩大1.3个百分点至57.2%，营业利润率提高2.5个百分点至39.1%，营业利润增长36%，达到3亿欧元的水平。管理层表示，公司的强劲增长反映了中国消费者对体育运动的兴趣。不仅运动类和锻炼类产品取得双位数增长，在政府的鼓励下，足球类产品也取得了双位数增长。

百威英博（ABI BB）1季度中国区销量下降1%，因为去年同期增长4.7%的高基数。而中国行业销量下降4%，公司市场份额提升45个基点至19%。中国区收入仅增长1%，每单位销量的收入仅增长2.1%，均低于过去几个季度。主要因为公司龙头品牌百威等占优势的广东等南方省份天气寒冷，使公司销售的地域结构发生不利变化，但管理层认为这一因素是短暂的。中国区EBITDA利润增长3.8%，利润率提升76个基点至27%。公司继续着眼于高端品类，强化仍有增长潜力的夜店、餐吧、电商等渠道，以及中高收入人口增长的城市地区。

雅诗兰黛（EL US）中国区销售同比增长5%，终端零售增长8%。除了雅诗兰黛主品牌以外的其他品牌均增长双位数以上，Jo Malone还同比翻倍有余。按品类看，彩妆和香水增长加速，使公司产品结构比传统的护肤品更加多元。渠道上，网络销售占比已达10%，迅速追上美国的12%。公司在Jo Malone和M•A•C开有线下独立门店，并将视情况，在没有其他更好销售渠道的地区，为其他品牌增设线下独立门店。此外，专业零售店发展也很迅速。管理层表示，品类多元化、地区多元化和渠道多元化是公司中国市场的发展战略。

伊丽莎白雅顿（RDEN US）中国区销售截止今年3月的9个月以来，同比增长了30%。电子商务已占公司中国销售的70%，且主要是在天猫上。管理层表示，对电商渠道的再投入，不仅可以促进电商销售，对于提振实体门店，乃至中国消费者的旅游购物，也会有很大促进作用。

沃尔玛（WMT US）1季度中国区同店增长1.4%，是自去年1季度以来首次同店正增长。而净销售也同比增长5.1%，与前几个季度低个位数增长相比也有明显好转。管理层表示尽管宏观环境依然困难，公司在中国依然取得了较好成绩，有赖于生鲜业务的加强，礼品卡销售的双位数增长，以及良好的春节期间销售业绩。中国已成为公司的第四大国际市场

历峰集团（CFR VX）中国大陆地区销售1季度同比增长10%，4月单月同比增长26%，其中Cartier品牌1季度同比增长14%。管理层表示中国正在发生境内消费和境外消费的再平衡。原本境内消费占1/4，境外消费占3/4，但日本等其他国家经验表明，境外消费旺盛后，境内消费也会增加。公司在大陆地区有226家自营门店，会持续投入中国市场。

Hugo Boss （BOSS GR）1季度大陆地区销量增长10%，一反过去几年的负增长，部分受益于中国旅游消费的倒流。公司在欧洲和亚洲其他地区的门店，向来自中国的消费者介绍公司的微信服务号，并且允许他们拿回中国国内门店免费裁剪。这一举措受到很多中国旅行者的欢迎，公司将继续挖掘此类交叉销售的机会。此外，本季度增长也受益于中国国内门店价格的调整、社交媒体数字营销的强化，以及新启用的品牌形象大使霍建华对公司定制西服的广告。公司还在继续关闭中国地区销售业绩欠佳的门店。

凯悦酒店集团（H US）表示中国大陆地区RevPar增长1季度是中个位数

Illumina （ILMN US）表示中国对HiSeq X的需求因对精准医疗计划推行的预期而明显增加。公司看见一些中国客户预先购买设备而准备竞标。当然在精准医疗计划的测序任务实际下达之前，这些设备的使用率将较低，公司在做未来销量计划时，会考虑到这一因素。

默克（MRK US）中国区1季度增长11%，在疫苗、糖尿病等领域取得很好的表现。