招商视点—2016.05.30

我们仍然认为向下变盘较向上变盘容易。建议继续耐心等待市场做出选择，横盘越久，变盘选择的指导意义越大。...

周一A股市场受人民币中间价创5年新低的影响大幅低开，早盘再度跌破2800点，之后在高铁和半导体板块带动下震荡翻红，但午后量能依旧萎靡，主板创业板均在零轴附近横盘，收盘涨跌互现，沪市再度刷新1.7以来地量。

A股市场在5月9日以来连续第15天横盘，2800点整数关今天第四度失而复得，但尽管有中国中车为首的铁路基建股异动，也有保险、银行等巨无霸的护盘，沪市量能依旧刷新了1.7熔断日以来的新低。热点方面，除了上述大盘股之外，题材股出现了明显分化，半导体崛起补涨，而前期涨幅大的OLED、玻璃、汽车电子、特斯拉等全天低位震荡调整。饲料、维生素、钛白粉、食品饮料等涨价题材也持续上周的调整未见起色。

涨停个股减少9只，领涨板块铁路基建没有个股涨停，半导体电子通信也只有6只涨停，说明本周热点扩散后强度有所减弱。值得注意的是，饲料龙头金新农因公告控股股东拟大幅减持惨遭跌停，OLED龙头中颖电子接近跌停对该板块人气打击较大，从OLED衍生出来的3D玻璃题材完全没有承接上周五一字板开盘的强势表现，表现低迷。相关的AR、VR等题材板块一律疲软。短期来看，题材股经历了2周的轮翻表现，无论是绝对收益还是相对收益都非常可观，或将面临与之前的大消费板块类似的获利回吐压力。

  从资金流向看，整体上依旧保持主力资金净流出状态，不过，少量资金回流入金融、中字头等大盘蓝筹板块，近期港股的大盘蓝筹大涨，同时部分资金提前布局博弈6月份A股纳入MSCI，两大因素共同促成了蓝筹股回暖。此外，中国加大财政刺激力度，铁路基建投资是最为受益的方向之一。但是以目前的量能水平，大盘蓝筹板块难以整体发力，脉冲行情的概率更大。

 对于近期市场持续的缩量横盘，市场分歧较大，暗流涌动。一方面波动率降至极低水平，变盘在即。另一方面看好挖坑后行情的投资者也不在少数，所以沪指下破2780又屡次被拉回平台，同时虽然指数没动，热点已然集中表现了一轮，从大消费到稀土永磁再到OLED、半导体等，板块涨幅都不小，堪比“吃饭行情”。就6月份国内外的大环境而言，变数甚至较5月份更多，如限售股解禁6月份是年内高峰，美联储加息人民币贬值压力增大，临近半年敏感时点国内流动性趋紧的担忧等等，我们仍然认为向下变盘较向上变盘容易。建议继续耐心等待市场做出选择，横盘越久，变盘选择的指导意义越大。

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