【星云追踪】BioAtla，生物医药领域的新星

【星云追踪】BioAtla，生物医药领域的新星...





本月，盈泰财富云在投资领域明确提出了要和高净值客户一起，“投资一只产品，学习一个行业，熟悉一种业态”，逐步加深高净值客户在股权时代对投资的理解。为此，盈泰财富云专门开立了“星云追踪”专栏，重点报道盈泰财富云已经投资项目的运行情况。

1生物医药公司是美国资本市场最大风口，是世界范围内投资的黄金标的，也是符合中国供给侧结构性改革关注的重要领域。

美国资本市场关注的焦点是企业盈利能力和创新能力，与中国资本市场不同的是，后者关注是流动性的变化和货币政策的松紧状况。根据2015年年底的统计数据，过去两年美股生物科技板块股价累计上涨约70%，近一年涨幅约27%，彭博数据显示，生物科技公司占美国纳斯达克指数总市值约11.2%。

所以，美国作为全球性的国家，生物医药行业或者生物医药股票受到投资者关注是有其必然原因的。对于生物医药行业，创新是永恒的主题，而美国是全球人才的集散地，具有深厚的创新土壤，同时，美国资本市场的发达为创新提供了坚实的金融基础。美国面向全球市场，任何行业一旦创新成功并实现商业化，即可获取巨大的全球市场和深厚的盈利，特别是全球人口老龄化日益明显的背景下，加大对生物医药创新的力度是美国企业孜孜不断的追求。

2BioAtla公司技术研发能力强，受到世界最大生物医药公司的青睐，与其开展了大规模的合作，为未来奠定了较高的发展基础和安全边际。

BioAtla公司主要研究方向是第四代单克隆抗体药物，该药物是目前世界上最尖端的生物技术成果，与目前市场的相关药物相比，BioAtla抗体的肿瘤治疗有效性提高了4-6倍；BioAtla标准化治疗指数提高12倍以上；对此，国际制药巨头辉瑞高度认同，于2015年12月与美国BioAtla公司签订10亿美元战略许可及期权协议，双方将共同推进新一类抗体疗法的开发和商业化。在辉瑞看来，CAB技术是目前开发免疫治疗药物最好的技术。根据目前进展得知，BioAtla公司已同美国顶尖的CarT技术团队成立了BioAtla 51%控股的公司，共同研究开发基于CAB的CarT临床治疗技术。

辉瑞是全球最大的制药企业，同时也是标普市场中行业里最有价值最赚钱的公司。在福布斯发布的《2013全球企业2000强：制药企业龙虎榜》中，辉瑞排行第一。美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授西格尔在2004年出版的一本书——《投资者的未来》，该书回顾了标准普尔500指数的表现，认为这500只成份股，从这个指数推出第一天开始（1957年），到2004年底，分析这500只成份股的历史股价表现，其中有20家公司的业务基本保持稳定，业绩持续增长，股价涨幅远远超过大盘指数，其中有6只医药股的业绩有很大的增长，排第三名的就是辉瑞公司，股价47年涨了1050倍，能把100万投资变成10个亿。

图1：第四代单克隆抗体目前是世界上最尖端生物技术



资料来源：盈泰财富云研究所

3北大未名瞄准全世界最顶端技术，成为BioAtla中国市场独家合作公司，独占黄金细分市场， 具备足够的发展确定性。

北大未名旗下基金——上海未通投资中心是BioAtla公司最大的机构股东， 2016年4月，美国BioAtla公司董事会经理Gregory Frost博士携世界顶尖CAR-T技术核心科学家考察合肥半汤生物经济实验区，并与未名细胞团队聚焦颠覆性肿瘤免疫治疗技术的密切合作，展开了极具开创性与前瞻性的交流磋商，为未名细胞肿瘤免疫治疗技术保持世界领先水平夯实基础。在这次考察中，北大未名集团与BioAtla公司成为战略合作伙伴，并签订了中国市场的独家合作协议。

北大未名北京大学三大产业集团之一，主要从事生物产业的发展和生物经济体系的建立，重点投资生物医药、生物农业、生物能源、生物环保、生物服务和生物制造六大领域。集团已发展成为中国现代生物产业的旗舰企业和中国具有国际竞争潜力的企业集团之一。该公司自1992年成立起，已经得到了历届国家领导人的关注和关心，有多名副国级领导人到未名集团进行实地考察调研，进行工作指导。

4恒宇天泽公司与北大未名强强联手，创建“恒宇天泽亚马逊三号北大未名BioAtla投资基金”，价值低估，风险可控，预期收益可期。

结合BioAtla公司顶尖技术，辉瑞的青睐，加之国内北大未名的眼光等因素，在此基础上，恒宇天泽从美国资本市场对于BioAtla公司的技术估值水平以及资本市场中生物医药公司首日上市的表现，认为从估值的角度看，CAB专利技术最为高端的技术，与之前上市公司的核心技术估值相比，已经大大低估，根据恒宇天泽投资时的3亿估值水平，大大低于Kite Pharma的“1个CAR-T进入2期临床”的22亿的估值水平。如果BioAtla公司能够成功上市，即便是按照3亿美元水平的估值，按照2014年资本市场首日上市的生物医药企业股价涨幅水平，最低也有57.7%的上涨水平。

图2：第四代单克隆抗体技术估值明显低估



资料来源：盈泰财富云研究所



图3：美国纳斯达克市场生物医药企业首日上市涨幅较大（2014）



资料来源：盈泰财富云研究所

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