【个股研究】长城个股研究之鹏辉能源（300438）

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长城个股研究之鹏辉能源（300438）

鹏辉能源（300438）：鹏辉能源（300438）：动力电池放量，营收迅速增长

投资点评：

动力电池收入增速快：

2015年全年动力电池收入7000多万，主要以磷酸铁锂为主，配有少量三元电池。2016年一季度动力电池就获得了数千万营收，对一季度公司营收达到50%左右增长贡献大。当前主要的客户有上海航天和众泰江南。

产能增加迅速，显着增厚公司业绩：

公司的工厂当前分布在广州、珠海和河南驻马店。广州以3C电池为主，珠海以动力为主少部分储能，驻马店以动力为主少部分储能。产能方面，现有1.4-1.5Gwh锂电产能，其中动力锂电0.6-0.8Gwh。年报中披露公司总产能在年底将达到2.2Gwh。

增发项目彰显公司发展动力电池信心：

在年底可达到2.2Gwh产能的基础上，公司增发募资8.068亿元再建年产4.71亿安时（约合1.5Gwh）的动力电池项目，彰显了公司管理层与时俱进，坚定发展动力电池的决心。

近期股价下跌来源于系统风险和减持：

近期股价下跌幅度较大，主要来源于解禁后股东的减持及系统性风险，基本面未出现明显变化，业绩增长势头不减。

投资建议：

预计公司2016、2017、2018年EPS分别为1.78、3.52、4.67元，对应PE为60倍、30倍、23倍。公司动力电池收入增速快，显着增厚了公司业绩。增发项目彰显了公司发展动力锂电的决心。近期股价下跌主要来源于系统风险和减持。维持推荐评级。（仅供参考）

风险提示：

风险提示：新能源汽车发展受阻；3C 电池竞争激烈；系统性风险。