市场监管趋严 发审把关愈发严谨

 

目前A股市场仍然沿用着核准模式,但是在具体审核企业发行的过程中,却逐渐把企业的成长性、盈利能力的真实性、披露...



目前A股市场仍然沿用着核准模式,但是在具体审核企业发行的过程中,却逐渐把企业的成长性盈利能力的真实性披露材料的完善性以及风险揭示的充分性等问题放到了更加重要的位置之上。

与此同时,随着市场监管的趋严,发审委对企业的把关也愈发严谨,对于相关细节抠得很细致。以被否的西点药业为例,发审委的主要问询内容包括,请发行人代表针对发行人主要产品利培酮口腔崩解片(可同)的专利技术使用事宜进一步说明;进一步说明报告期内各年度发行人的经销商变化数量较多的原因;进一步说明报告期各期发行人与可比公司分产品的毛利率对比情况,并结合发行人产品特点说明发行人毛利率远高于同行业公司平均水平的原因;请保荐代表人进一步说明对销售费用中业务推广费的内部控制制度运行有效性和是否存在商业贿赂问题的核查情况。

企业成长性和内控制度也是关切重点,在对南京中油恒燃的问询中,发审委的提问主要集中在“照付不议”模式和发行人的盈利能力是否能够持续,相关风险是否能够披露上;而对于科龙股份,发审委询问重点为现金流依据是否充分、内控是否合理、募集资金投向的必要性等。

不过,对于信息披露是否充分仍是发审委最为关心的要点问题。在最新过会的两家企业中,证监会要求泰晶电子补充说明关于M3225外销金额前后披露不一致的原因,并让该公司就减值准备、专利等问题的信息披露情况进行说明,同样,海兴电力也被要求结合产品的市场特点、售价、单位成本进一步说明报告期内销、外销毛利率差异较大以及外销前五名客户毛利率差异较大的原因及合理性,相关的风险是否充分披露。

在当下股市投资热情稍显不足的大环境下,监管机构依法监管、从严监管、全面监管的思路愈发明显,按照“十三五”规划纲要内容显示,将会“创造条件实施股票发行注册制”,而如何“创造条件”实施注册制度将会是监管机构的主要工作任务,完善市场配套机制,加强股市优胜劣汰功能以及加强市场的监管处罚能力等,无疑是“创造条件”过程中的主要准备工作。


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