制造业库存指数

5月统计局PMI 数据点评“大杂烩”

东方证券_2016年中期宏观展望：眼前稳住，远方腾挪。当前经济：眼前稳住，隐忧仍存。1）经济平稳，警惕债...

海通证券_2016年5月全国PMI数据解读，PMI短期走平，经济放缓物价暂稳
全国PMI：5月PMI显示制造业景气仍偏弱、内外需均继续走弱、生产小幅回升、库存回升，价格回落、就业依然低迷。

长江证券_5月制造业PMI点评购进价格回落，不改PPI同比趋势修复.
制造业PMI：总指数与上月持平，高于50低于历史同期、生产端：生产指数平稳、库存指数上升、消费端：新订单指数环比回落，景气犹在高于枯荣、购进价格指数：略有回落，不改PPI 同比改善趋势。

莫尼塔_5月统计局PMI 数据点评看到主动补库存的迹象了么？
5月统计局制造业PMI与上月持平，仍处扩张区间。制造业库存指数明显好转，但实属“被动”。非制造业PMI环比进一步下滑，建筑业仍为中流砥柱。总体看来，5月的PMI数据反映出年初以来经济回暖的动能明显衰减。在经济企稳基础并不扎实的情况下，需求刺激的意愿和力度可能难以贸然“回撤”。需求端景气度下滑、库存好转实属“被动”、建筑业仍为中流砥柱，服务业似现“滞胀”趋势

中金公司_5月制造业PMI点评：经济动能减弱，基本面逐步有利于债市.
5月中采制造业PMI 持平于4月的50.1，财新制造业PMI 从4月的49.4 降至49.2。5月中采制造业PMI 与上月持平于50.1，财新制造业PMI 较上月小幅降至49.2，中采PMI 略好于预期而财新PMI符合预期。从主要分项来看，中采调查结果与财新较为一致，表现为新订单指数有所回落，产出指数相对平稳，产成品库存指数有所上升，而价格指数有所回落，新订单减产成品库存衡量的经济动能指标明显放缓，反映的制造业经济情况是产出弱势平稳、需求改善放缓、库存有所积累。向前看经济关注焦点在于商品房销售走势，我们仍预计下半年商品房销售下行压力较大，届时可能明显拖累房地产投资乃至整体需求，经济下行压力可能再次显现，叠加通胀可能逐步回落，基本面因素可能促使央行加大放松力度，收益率仍有较大下行空间。

南京银行_2016年5月PMI点评
1、工业生产弱势平稳，企稳基础仍不牢固；
2、内外需求小幅回落，企业生产平稳增长；
3、价格指数有所回落，企业库存略有好转；
4、流动性冲击因素增多，利率整体易上难下。

招商证券_2016年5月中国PMI数据点评:经济继续缓慢扩张但需求改善放缓增添变数.
5 月制造业PMI 为50.1%，与上月持平，继续处于扩张区间，二季度经济维持弱势改善的可能性提高。2、政策重心调整后，需求改善势头放缓。3、购进价格指数年内首次回落，PPI 增速大幅改善的势头可能受到影响。4、由于去产能工作的逐步展开，大型企业受到较为明显的影响，本月大型企业PMI 环比下降0.7 个百分点至50.3%，而中型和小型企业PMI 呈现环比回升走势。

长城证券_5月PMI动态点评:制造业保持平衡，供给侧改革助力工业结构调整.
春节后钢材和原材料涨价因素推动的成本上升，尤其是铁矿石和螺纹钢期货价格被打压后一蹶不振，直接影响工业产品价格，导致PMI后续疲软。我们预计今年制造业PMI依旧处于调结构状态，今年供给侧改革的力度和决心值得关注。非制造业可持续稳定发展。

高华证券_中国经济数据简评、5 月份官方制造业PMI指数与4月份持平.
今日 PMI 数据显示，5 月份实体经济环比增速很可能保持稳健，较4 月份基本保持稳定，尽管新订单指数表现可能是短期内经济增长的一个略微不利的信号。将于6 月12 日公布的工业增加值数据将为了解5 月份经济增长情况提供更多线索。国家统计局的制造业PMI 指数是股票回报的一个同步指标。官方制造业PMI 指数下的生产经营活动预期分项以及产成品库存分项是股票市场更好的领先指标。

国泰君安_点评5月官方PMI数据，PMI走平价格回落，货政稳健财政加杠杆。
核心观点：5 月官方制造业PMI 与上月持平，仍在荣枯线上，验证中期经济L
型判断，生产微升，订单回落。企业低位补库存，原材料库存和产成品库存双双回升，采购量也上升。5 月土地市场火爆，建筑业订单改善，地产基建链条仍强。维持经济短期W 型、中期L 型、长期只有改革才有望U 型复苏的判断。原材料购进价格指数回落，菜价降猪肉稳，通胀整体温和并有望涨幅放缓。货政回归稳健，财政加杠杆。

交通银行_5月PMI表明短期经济运行并不乐观
五大分项指数出现分化，显示制造业下行压力犹存。当前我国外部需求环境并未出现根本性改善。又显示产成品去库存推进不理想，未来补库存需求仍将出现波折。5月大型企业PMI再次环比下降0.5个百分点至50.5%，连续两月明显下滑值得警惕。制造业PMI后续还有继续下行的可能。

中信证券_2016年5月PMI 点评、房地产挤压制造业
5 月份制造业PMI 为50.1%（4 月50.1%），连续3 个月位于扩张区间，非制造业PMI 为53.1%（4 月53.5%）。尽管当前基建+房地产投资持续好转，但PMI 与上月持平，仅稍高于荣枯线，背后反映的是我国信贷错配格局仍未出现明显变化，房地产泡沫加剧，一方面挤压了实体经济的发展空间，另一方面房地产价格上涨没有形成正面的财富效应，反而对消费形成挤压，抑制内需，实体经济的内生动力不足。短期往前看，预期房地产泡沫仍将挤压实体经济，加之在产能过剩背景下，经济内生动力持续不足，制造业投资增长仍放缓，且5 月份除原油外的大宗商品价格普遍回落，挤压上游行业利润，预计短期内PMI 仍将在扩张区间内低位徘徊。