投资者聪明投资

读《聪明的投资者》：如何进行投资

《聪明的投资者》是一本投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作，自从1949年首次出版以来，本书即成为股市上的...

《聪明的投资者》是一本投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作，自从1949年首次出版以来，本书即成为股市上的《圣经》。它的作者是本杰明•格雷厄姆.through chances various ,throgh all vicissitudes ,we make our way...通过各种机会，历经沧桑，我们成就了自己…
聪明的投资者》首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。本书着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。本书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。在本书后面，作者列举分析了几组案例，论述了股息政策，最后着重分析了作为投资中心思想的“安全性”问题。《聪明的投资者》主要面向个人投资者，旨在对普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导.

阅读了这本书我最大的感想就是：这本书像所有的经典著作一样，会改变我们看待世界的方式.你读得越多，就理解得越深刻对股票了解的越是深刻.以格雷厄姆为向导，你必定会成为一个非常聪明的投资者.要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀.本书能够准确和清晰地提供这种知识体系，但对情绪的约束是我们自己必须做到的.此外我还总结出了：投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上.投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润.投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票；市场波动实际上对他也很重要，因为市场波动产生了较低的价格使他有机会聪明的购入股票，又产生了较高的价格使他不买进股票并有机会聪明的抛出股票；购买的证券类型和想得到的回报率不是取决于投资者的金融实力，而是与知识、经验、气质相联系的金融技能；对进攻型投资者，他购买的股票价格所表示的企业总的市场价值，不要过于高出实际记录和谨慎的前景预测的价格.

历久而弥新的投资者箴言

格雷厄姆文风平实流畅，深入浅出，从未自吹自擂。《聪明的投资者》里很多箴言式的字句，充满智慧，穿越变迁、周期和灾难，历久而弥新。试列举几例如下：1.要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑，或者秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀，这既取决于你在投资方面付出的努力和拥有的知识，也取决于股市的愚蠢程度。
2.善于使自己的想法不带有任何成分的说教和傲慢成分，表达方式无疑是温和的。
3.“忘记过去的人，必将重蹈覆辙”。
4.要想通过买入一只受到忽略而被低估的股票挣钱，需要长时间的等待和忍耐，这是选择具有内在稳定性且在华尔街并不流行的策略，也是有可能的，但绝不简单。
5.了解历史上股价的水平，可以评价当前的股价位于的水平。对于初学者不要把精力浪费在战胜市场上，应当对证券的价值加以研究。
6.五年间股价增加的倍数与每股收益增加的倍数进行比较，可以得出公司股价是否高估。
7.不太受欢迎的大公司如果我们认为，市场习惯于高估那些增长极快或在其他方面很出色的普股，那么我们自然可以预计到，相对而言，市场至少会对那些因为发展不令人满意而暂时失宠的公司做出低估。这可以作为股市的一条基本规律，而且它向人们提供了一种既稳妥又有希望的投资方式。与其他公司相比，大公司有两个优势.首先，他们可以借助于资本和人力资源来度过难关，并重新获得令人满意的的利润。其次，市场有可能对公司表现出的任何改善做出较为迅速的反应。
8. 二类企业的廉价证券二类企业，是指没有在重要行业中占据领导地位的企业。这类企业通常是重要行业里的小企业，或者是非重点行业领域的主要与领导企业。廉价二类企业的证券利润主要来自许多方面。首先是高股息的回报。其次，用于再投资的利润相对所支付的价格而言比较大，因此最终会影响到股价。第三，牛市期间，低价证券的价格一般也会比较高，因此，这会使得一般的廉价证券的价格至少回升到一个合理的水平。第四，导致利润记录令人失望的许多特定因素，会因为新的情况的出现、新政策的采纳和管理层的变动而得打纠正。
9.投资者最好忘记股市的存在而最好关注公司的经营业绩；不要因为股价出现大幅上涨而立刻买进股票，也不要因为股价大跌而离开卖出股票！

格雷厄姆注重量化分析，是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”，而巴菲特在他的基础上增加了费雪和芒格的思想，即对企业类型、企业特质、企业管理的质化分析，把量化分析和质化分析有机地结合起来。巴菲特说：“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西。”正如威廉·拉恩所说，巴菲特把格雷厄姆的思想带进了另一个新阶段。“如果能把他们两人的观点结合起来，那么你就学全了价值投资。