“共同朋友”的风险：风险投资、竞争者及新创企业的创新

Exposed:Venturecapital,competitorties,andentrepr...



Exposed: Venture capital, competitor ties, and entrepreneurial innovation

原作者：Emily Cox Pahnke, University of Washington;

Rory Mcdonald, Harvard Business School;

Dan Wang, Columbia University;

Benjamin Hallen, University of Washington

对于早期的新创企业而言，获得投资方的合作关系是帮助其克服资源紧缺，提高公共认可度，吸引媒体、用户、潜在投资人和合作伙伴的有效途径。以往的研究从社会网路和知识扩散的角度讨论了与投资人间的关系对新创企业绩效、创新发展的正面影响。新创企业为了博得投资人的青睐，通常会将核心技术与商业模式事无巨细地和盘托出。然而，一个普遍的现象是，投资人多会在看好的行业内同时与多家企业达成合作，这样一来，竞争对手之间通过共同的投资人达成了间接关系。这些新创企业则面临着核心技术外泄的风险，特别是对新创企业而言，成败都在与时间赛跑，新产品推向市场的时机起着决定性的作用。本文试图从社会网络中的间接关系（有共同投资人的同行业企业）出发，基于微创手术设备的高新技术产业的数据，探究与投资人建立联系对新创企业所带来的潜在负面影响。

当投资人同时与多家竞争关系的新创企业达成合作时，出于投资方利益的考虑，很可能将重要信息转移，集中优势到“被看好”的企业，帮助其走到行业前端。这样一来，成为“炮灰”的新创企业一方面无法从投资人那里得到资源和信息支持，同时还面临着信息泄露的风险。投资人借用其中介的优势位置，通过信息的有向传递来争取最大化利益。对于与多个竞争对手拥有共同投资人的企业而言，其面临的信息泄露的风险越高，因此，在创新上的动力表现得更加不足。

通过共同投资人与竞争对手达成的间接关系对企业创新的负面作用受到不同因素的影响。具体地，早期的被投企业面临着更大可能的信息泄露风险。投资人对早期投资项目的了解更加深入，对新技术、新产品的掌控力较高，后续项目通常更具发展潜力，投资人更容易将早期投资中的信息积累、资源优势用于指导后续投资项目的发展中。处于劣势的早期被投企业的创新动力因此会更加不足。

关系承诺同样会影响竞争对手间的信息传递方向。对投资人关系承诺较强的被投企业来说，投资人对其倾注了更多的财力和精力，投资人更容易集中力量促进其成长。相反地，对于关系承诺较弱的被投企业，其被当做弃子的可能性、信息泄露的风险更高。地理位置的远近也在一定程度上影响被投企业的优劣势。与投资人距离较近的企业具有更大的信息优势，也更加利于隐性知识的传播和默契的培养，因此更不容易遭受信息泄露的影响。

从投资人的角度来看，共同投资人的地位和声誉对被投企业的潜在风险也有一定的影响。地位通常基于以往的成功案例和资源储备，新创企业希望获得高地位的投资人的支持以提高其合法性，获得资源优势。但同时，由于地位的巨大差异，高地位的投资人对其信息泄露行为承担的风险更小。因此，共同的风险投资人的地位越高，新创企业间的信息泄露的可能性也越大。声誉区别于地位，声誉需要长期的维护，一旦信息泄露的行为曝光，投资人将面临比较严重的声誉损失。因此，对于声誉较高的投资人，被投企业间的信息泄露的可能性较低。

对于新创企业而言，张开双臂拥抱投资人的同时需要警惕潜在的危机。风险投资带来资源和信息优势的同时，也建立了竞争对手之间的纽带。在知识产权保护不够完善的中国，初创企业的高新技术和创新成果很难获得保障。共同投资人的初创企业面临着更大的信息外泄风险。选择投资人，关注投资人的投资组合，对初创企业提出了更加严峻的问题和挑战。

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