爱康国宾私有化有哪些困境,使其成功的概率很低呢?

 





在所有的理财产品分类中,笔者最爱公募基金,就算亏钱,那也是亏得明明白白。私募基金就混乱多了。近的有陈扬帆“不合常规”收取业绩提成,远的有爱康国宾“私募集资”乌龙事件。就在这几天,有财经专栏作家爆料,又有一款私募产品瞄准了爱康国宾的私有化。
 
根据粉丝提供的资料,这款被爆料的信托计划的管理人为爱建信托,发行规模不超过5.75亿元,认购起始份额为300万元,产品期限为 5年,满3年后可提前终止;投资标的为海外中概股私有化项目,包括——国内龙头网络公司、国内龙头影视制作公司以及国内龙头健康管理公司。



都是“龙头”公司,听起来很有诱惑力。其实计划回归的中概股也就那么几家,这些描述很容易判断出具体是哪些公司。据说,这三家中概股公司可能是奇虎360、博纳影业和爱康国宾。
 
又有爱康国宾的身影!其实,这已经是第二次爱康国宾通过私募渠道融资了。今年1月广州基岩资本曾推出一款投向爱康国宾私有化的产品、预计收益高达7-15倍,曾引发各路媒体关注,当时爱康国宾最终果断出面否认:这个产品和爱康国宾并无关系!
 
再看爱建信托这款产品,对于爱康国宾私有化回归的回报预期大大降低,仅2-3倍,不过,这款产品仍然没有提示出爱康国宾私有化目前正在受到其他买方团的竞购,不但如此对于私有化失败风险也没有点名。所以这款产品可能仍有很大的问题。
 
为什么这么说呢,因为对医疗和投资圈比较熟悉的业内人士都很了解:爱康国宾私有化方案通过有很多的挑战!!!借着普通投资者不了解这一情况,爱建信托在相关私募产品资料中没有陈述相关事实,提示相关风险,属于信息披露“有重大遗漏”,可能涉嫌违规。
 
那么,爱康国宾私有化有哪些困境,使其成功的概率很低呢?

困境一:或许“缺钱”

爱建信托这款产品总募资5.7亿人民币,大概分给爱康国宾的约2亿。回想起今年初的私募集资的乌龙主角基岩普方达价值回归二期,让人担心未来会不会有更多类似产品出现?迄今为止爱康国宾没有为私有化提价,而结合最近融资产品纷纷上线的事实,都可能跟爱康国宾张黎刚买方团私有化资金问题有关。
 
有人大致算了一笔账:
 
爱康国宾张黎刚提出的初始私有化报价为17.8美元/ADR,而美年大健康开出的收购价是每股25美元。所以,爱康国宾董事长张黎刚最少也要按每股25美元的价格私有化。那么,爱康国宾对应的总市值应为16亿美元,相当于110亿人民币。
 
再看回归A股的历程。目前,多数的中概股回归,走的都是借壳上市的道路(还有一条路就是等IPO排队,这条路的艰难显而易见,5年,就算快的了吧)。目前壳的市价是35-50亿人民币,也就是又要被壳公司再稀释30-40%。在私有化回归要交各种类型的税费利息手续费诉讼费等等的财务成本暂时都不算的基础上,爱康国宾独立借壳上市的成本就已经高达180亿-200亿。
 
如果这个计算成立,面对这么大的资金需求,任何一个买方团通过各种融资产品东补补西凑凑也就说得通了。

困境二:美年参与并购爱康国宾 私有化报价高

美年大健康对爱康国宾曾有两次私有化报价提价,一次是去年11月,要约价格为22美元/ADS;今年1月,美年大健康将报价更新为25美元/ ADS。
 
而在爱康国宾这一方,截至目前一直没有提高对私有化的报价,也就说是,爱康国宾张黎刚提出的私有化报价始终保持在每17.8美元/ ADS,即使在有新的资本方加入张黎刚率领的买方团后,这一报价也没有变化。
 
张黎则这耐人寻味“奇怪”的缄默情况,实在令人起疑。


对医疗圈和投资圈比较熟悉的业内人士都很了解:由于美年买方团竞价参与而且不断提价,张黎刚本人以及其他私有化方案通过的可能性几乎为零。

困境三:A股持续下滑,中概股热度消退,回归风险加大

最近一段时间以来,A股的走势令人堪忧,很多公司的市值也纷纷下滑。其中中概股回归的范例:分众传媒和巨人网络就是典型——回到A股后两家公司的市值都出现了较大幅度的上升,分别增长近11倍和6倍左右。
 
然而随着A股的下滑,中概股“退烧”,今天的分众传媒相比巅峰时期已经腰斩,目前复权后股价只有最高峰时候的一半,甚至会更低— —今天中概股回归的超高预期其实是基础非常薄弱的。随着形势的变化和宏观环境的变化,未来回归的中概股出现亏损的概率也未必不存在——这世界上没有包赚不赔的投资,中概股回归也一样。
 
以上三点,都是想向大家强调一个事实:爱康国宾私有化回归A股过程可能存在许多风险。而面对层出不穷的投向爱康国宾私有化的产品,大家一定要多方了解情况,要选择可信赖、信息披露透明的正规产品,别被高回报高预期、信息不完整的假货给“忽悠”了。



文章转自向远之博客,点击原文查看↓↓↓↓



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