MSCI ，明天凌晨5点我们约吗？

这是中国A股第三次冲关MSCI。...



这是中国A股第三次冲关MSCI（Morgan Stanley Capital International，明晟新兴市场指数），最新消息显示，北京时间6月15日凌晨5点MSCI将宣布这一结果。

自1968年推出至今，MSCI指数已有47年历史，它是全球投资组合经理采用最多的基准指数，向来被视作国际投资风向标，地位举足轻重。到底有多重要？看看这组数据：全球追踪MSCI指数的资产规模已超10万亿美元，全球前一百家资管公司里有97家以MSCI指数为基准，以MSCI指数为投资标的的ETF超过750只，95%的美国养老基金在全球投资股票是以MSCI为基准。

每年6月，MSCI会与国际投资者进行讨论咨询后，公布其指数评估的国家或地区名单，并公布下一个评审周期内，可能对其市场重新分类评估的国家或地区名单。

中国A股市场，目前是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴市场，而且是全世界增长最快的市场，却不在MSCI名单内，为A股加入MSCI，中国已努力了多年。自2013年A股首次入选MSCI“潜在升级市场观察名单”之后，在2014年和2015年A股都遭到了MSCI婉拒，不过仍保留在名单上，原因是一系列待解问题。

落败两次之后，中国监管层对制度设计进行了大量改进，包括严控A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长、“忽悠式重组”等问题，这些举措表明MSCI提出的多数问题已得到解决。所以，第三次冲关，很多分析机构认为有六成以上把握。

至少有三家知名国际机构预测，此次中国A股被纳入MSCI指数超过50%。花旗近期发表报告称，不过，中国A股大面积停牌问题已完全解决，令A股被纳入MSCI指数的可能性超过51%。

而高盛则将A股纳入的可能性从50%提高至70%；另一家机构瑞信则认为，A股纳入MSCI指数可能性为60%。

几家机构都声称依然存在某种不确定性，因为“有关内地市场干预的阴霾仍未清除”。

根据MSCI于2016年4月最新公布的路线图，符合纳入条件的A股目前共有421只。A股要加入MSCI需要有四大条件：国际投资者对QFII新规的正面回响、股份权益拥有权获澄清、有效防止大规模自愿停牌、解除与A股挂勾的金融产品须预先审批的规定。

目前来看，第四条似乎成了那个“不确定性的因素”。MSCI一名董事总经理在受访时称，取消ETF等A股挂勾衍生产品海外上市的预审权对于A股入摩至关重要。中国内地监管机构虽然改进了停牌机制，但对于至关重要的预审权却毫无动作。

中国A股成了“分分钟打脸的市场”。从这两天市场表现来看，6月13日A股暴跌给市场浇了一盆冷水之后，临近MSCI公布结果的时间，机会主义者似乎都在期盼能有一轮行情。

汇丰测算，A股纳入MSCI，将有200亿-300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。

而中国机构国信证券研报也声称，存在一定的宣告效应，宣布加入MSCI指数后的五个交易日内各国股市平均约有2%到5%的上涨，但后续并不持续；纳入MSCI指数后大概率上涨，纳入MSCI指数后半年和一年后，本国股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度为8%和27%。“若A股顺利按5%的比例纳入MSCI，未来有望带来约219亿美元的配置资金流入”，国信研报指出，但资金的流入需要等到2017年6月实际纳入后，并且节奏是循序渐进。

中信证券发表报告则称，短期看，若A股以5%权重纳入MSCI指数，带来的增量资金在1400亿人民币左右，其中被动配置性资金量大概在230亿左右。

相反，假如这次A股纳入MSCI又告吹，那么情况就不太妙了，极端情况是有可能“触发A股遭到投资者抛售”。

实际上，市场上本身也存在一些不看好的声音。巴伦周刊就认为，“A股纳入MSCI时机未到”。因为有个真正的问题没有得到解决，即中国政府基本上没有拿出稳定市场根基所在的基本面的动作。MSCI决策者应该克服冲动。

美银美林称，MSCI大约5/6客户属主动型基金，而这些基金是持相反意见的。也有一些中国本土分析师认为，短期内看不到有什么逻辑和契机。

中国监管层对此倒是没有表现出强烈意愿。根据中国证监会国际合作部主任祁斌在刚刚结束的2016陆家嘴论坛上说，“对A股纳入MSCI抱着顺其自然的态度”，“A股被纳入MSCI是历史的必然，没有A股纳入的国际指数是不完整的”。

东吴小编点评：

此时不加入，未来也是大概率事件，不行就等呗。说不定监管层还不愿意加入呢。

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