银河宏观二线房产趋热外储小幅回升国内周报

【银河宏观】二线房产趋热，外储小幅回升——国内宏观周报1614期

潘向东童英许冬石文思佶...

潘向东童英许冬石文思佶

3月外储小幅增加，汇率稳定加之有效管制起作用

根据中国央行公布的数据显示，中国3月末外储32126（具体为32125.8）亿美元，前值32023亿美元，增加103亿美元，2月外储下降286亿美元，上次增加是在去年10月。在岸人民币兑美元3月上涨1.53%，创一年多来最大月度涨幅；离岸人民币兑美元上涨1.26%，创2011年底来最佳表现。2015年全年我国外汇储备流失5126亿美元，2016年前两个月我国外汇储备流失1280亿美元。此次外储时隔五个月再次转正，主要驱动因素在于美联储放缓加息进程之后，产生的全球流动性边际宽松效应所致，但我国中长期面临的汇率与资本流出压力长期存在。3月末外储数据改善的另一个重要原因是前期所采取的一定程度的平抑汇率波动、遏制资本快速流出的宏观审慎管理措施奏效。

公开市场回笼2750亿元，回收短期多余流动性

上周货币市场各期限利率略有回落，SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率4月8日较1日下降3.4、3.3、8.0BP至1.98%、2.29%、2.74%，2周利率回落显著。主要地区直贴利率普遍回落5BP至2.90%-3.05%不等。国债到期收益率各期限普遍回升，1年、3年、5年和10年期固定利率国债到期收益率分别上升7.13、7.14、3.28和7.36BP至2.1677%、2.3797%、2.5400%、2.9158%。4月4日至10日，7天逆回购到期3950亿元，央行仅少量进行对冲操作，展开7天逆回购操作1200亿元，利率维持2.25%不变，公开市场无其他操作，一周合计实现净回笼2750亿元。顺利度过季末时点后货币市场短期利率稳中有降，央行适时回收短期多余流动性，无意引导短期利率进一步下行。目前央行从言论到操作都在践行“稳中偏松”的基调，在没有观测到央行进一步明确强力的政策转向信号之前，不可对于今年的流动性预期过于乐观。货币政策托底职责定位不会改变，稳增长将更加依靠财政政策，货币政策会保持适度灵活。未来，为了平抑市场资金波动，维持中长期流动性适度宽松，央行有望选择合适时机再进行降准操作。

农产品价格基本平稳

商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比上周上行0.7个百分点。寿光蔬菜价格指数领先商务部约一个星期。天气以晴好为主，地产设施菜上市量持续加大，大部分品种价格回落明显。上周正值清明小长假，市场采购客户减少购买力下降，菜价整体看跌。天气持续转暖，地产菜交易繁忙态势增强，南方菜供应量仍将减少，部分品种产地向省内转换。预计下周，蔬菜价格指数将继续平稳走地。猪肉价格上行0.4个百分点，上行幅度减弱。国内生猪价格偏弱小幅调整，受市场生猪存栏量偏低的支撑，屠宰企业的压价效果甚微，仅河南、河北地区有所回调，市场处于紧张的供需博弈状态，国内猪价以稳为主。从目前的市场供需格局来看，生猪供应偏紧的局面将延续，4月份生猪存栏量较3月份持平或小幅下滑，对猪价的支撑较强，即使是在下游猪肉消费被其他肉类替代以及屠宰企业压价的情况下，猪价下跌的可能性也不大，预计猪价高位调整为主，仍有一定上涨空间。短期来看，市场供需博弈、观望情绪浓厚，国内猪价处于高位震荡调整行情。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期上行0.02个百分点，按照食品在CPI中比例，食品价格拉高CPI约0.01个百分点。

耗煤量小幅回落，铁矿石价格小幅震荡

上周，6大电厂日均煤耗量53.6万吨，较前一周继续小幅回落，阶段高峰为3月13日的59.6万吨，3月全月日均耗煤量55.2吨，较2015年同期56.4吨下降约1.9%，春节后的耗煤量情况反映产能收缩趋势仍在延续。电厂煤炭库存平均水平略有回落至1155万吨，较上周变化不大。澳大利亚BJ动力煤现货价格指数为164.88，较前一周小幅回落；国内煤炭运价上周小幅回调，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海煤炭运价回落至19.5、15.4元/吨，周环比下降1.5%、2.5%。上周TSI铁矿石价格收于53.8美元/吨，一周小幅震荡。自去年12月中旬反弹以来，反弹幅度仍有45.4%。国内港口铁矿石库存略有回升。波罗的海干散货指数继续大幅回升至539，自2月低点（290）回升幅度达到85.9%。上周大宗商品市场继续维持震荡，如果短期经济数据向好，涨幅可能进一步扩大，但从长期经济基本面来看全球经济的复苏基础并不稳固，对于熬底过程中出现的商品价格反弹仍不宜过度乐观。

二线城市房地产成交依然较高

100大中城市供地面积：继中央出手调控房地产开始，上周100大中城市供地面积下滑速度较快，4月4日~10日一周，100大中城市土地规划建筑面积657万平方面，比上周2025万平米下滑1367万平方面，供地面积下滑较快。于此相对的是北上广深一线城市供地面积68.96万平方米，供地速度有所加快。一二三线城市商品房成交情况：2016年以来，一线城市虽然在3月20~27日当周成交超过1.2万套，但是成交最为密集的是二线城市，近两周二线城市成交均达到4万套以上，而三线城市平均在1.5万套左右。同样二线城市商品房成交面积连续三周保持在436万平方米，三线城市近两周成交面积约在150万平方米，而一线城市上周成交在95万平方米。