三字箴言 选对FOF基金经理

目前，国内FOF产品都是类私募形式，主要以3种方式存在，即券商系FOF、银行系FOF和私募基金系FOF。其中...



目前，国内FOF产品都是类私募形式，主要以3种方式存在，即券商系FOF、银行系FOF和私募基金系FOF。其中，券商系FOF在数量和规模上均相对占优。与公募基金产品的投资门槛一般在1000元左右不同，券商系FOF产品的投资门槛最低为5万元，银行系FOF和私募系FOF的门槛分别为10万元和100万元，投资期限一般在2-5年不等。

统计显示，根据各基金最新披露的净值，今年以来有10只FOF产品亏损超过20%，其中，亏损最严重的两只FOF基金净值亏损超过40%。整体而言，近270只FOF产品取得负收益。

我们不否定FOF策略、产品，不过在投资这件事上，还是蛮考验管理人和投资者双方的水平的咯！

FOF基金经理在当下这个市场如何展望后市。小司基得到三字箴言：“忘、 挑、调”。

忘，是忘记杠杆牛，培养慢牛结构性行情心态。

监管层出手打击壳炒作、不合理套利，部分资金选择观望或离场，市场价跌量缩。失去资金驱动的因素，市场需要的是业绩驱动。杠杆牛已经远走，对投资回报的预期需要重估，回归理性。

挑，就是要聚精会神挑选基金。

中短期来看，个股的活跃度已经显现；中长期看，股市收益大于风险。两融余额、日均开户数、公募新发环比等很多反转指标已经过分悲观，但市场上已经有不少企业利润能支撑其估值和市值，股市曲折向上的概率增加。

A股已不贵，在存量博弈环境下，市场中的资金更重“质”，基本面有支撑且估值合理的行业个股有超额收益机会。在资产品种多元化的基础上，要关注精选个股的基金产品，优质的标的在经历了泥沙俱下之后方能显出成色。

调，一方面是调整组合，逐渐恢复均衡性配置；另一方面是调整预期收益。

资产配置的核心在于多元化，过分集中单一的配置容易受尾部风险影响。当前市场逐渐进入可投资区间，投资组合中资产的多样性、均衡性就很重要。在各类资产品种内优中选优，形成一个长期回报稳健、相对抗周期的组合，较为符合慢牛行情的初段。

FOF作为组合基金，真正的价值就在于“组合”二字。如果某只FOF只是简单绑定几只所谓知名的基金，没有对产品定位进行深刻思考，没有对大类资产策略配置进行主动管理，比如预判和主动的投后管理，就不是真正意义上的FOF产品。

“FOF基金产品设计中的风险控制，主要是通过各类资产配置比例来进行的。如果较多配置了权益类基金，那么风险自然也就比较大；如果较多地配置了固定收益类的基金，那么产品的收益就可能会比较受限。因此，如何选择投资标的，并且如何进行配置对管理者是极大的考验。”

因此，投资者在选择FOF产品是需要认真辨别“组合”真伪，专家还建议，要仔细考察FOF管理团队，比如要从FOF管理人品牌知名度、与被投基金的合作关系、运营管理能力和产品规模的大小等方面考虑。

此外，投资者还须明白，FOF在流动性方面不如一般开放式基金，而且因为是两次投资基金，存在双重收费的情况。

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