楼市政策 向左走 向右走
盛夏高温不退，相对的近期土地价格也温度不降，楼市依旧平稳。股票市场整体表现强于大市，地产版块跑赢上证指数。...
盛夏高温不退，相对的近期土地价格也温度不降，楼市依旧平稳。股票市场整体表现强于大市，地产版块跑赢上证指数。
8月上旬以来，纳入《东地产财经周刊》统计的12家主流机构中，10家机构“看多”，2家机构“中性”，无机构“看空”。
值得关注的是，机构普遍对楼市政策热议较多，对于处于“稳增长”与“防泡沫”之下的楼市政策，分歧较大。
日前政治局会议提出抑制资产泡沫。近期新华社连续评楼市变局。方证证券认为，市场关于新一轮调控政策预期再起，政府在“去库存”“稳增长”与“防泡沫”“降成本”之间面临抉择。
我们预计下半年房市调控不会发生大转折，但监管会加强。将会降温土地市场，但房产税、利息抵个税政策短期难以推出。
中银国际认为，中央政治局会议首提“抑制资产泡沫”引起市场关注，虽然目前一二线楼市和地市面临过热困局，但包括三四线城市在内的行业整体仍在漫长的去库存进程中，而国内外政治经济形势动荡加剧。
我们预计国内货币政策仍不会做出激进调整，故房价通过硬着陆挤泡沫的可能性极小，大概率仍会以因城施策的区域类行政调控为主。
基本面修复行情可期
值得关注的是，但机构仍看好地产股投资机会。
平安证券认为，宽松周期后半段，板块难有趋势性机会。随着跨界转型和借壳上市的收紧，行业投资逻辑重归基本面。
作为典型周期性行业，房企投资价值在于企业成长的价值和资产重估的价值，即每年实现的账面每股收益增长及存货的看涨期权。
理论上讲，在景气度向上的趋势下，房企同时受益基本面修复带来的业绩改善和房价上涨带来的资产重估，具有趋势性投资机会。但由于调控预期的存在，历史上房价加速上涨的后半段，行业超额收益并不明显。
由于股价对调控预期的提前反映，地产股仍可阶段性战胜市场。
在“三去一降一补”的大背景下，房地产行业已经走到了十年行业景气的高点，行业利润率未来将向市场平均水平看齐。对房地产行业的中短期看淡并不意味着对房地产公司的看淡，在行业大变革时期，仍然有一批优秀的房地产企业成为行业中流砥柱。
细分领域机会多
具体投资策略上，机构认普遍看好地产龙头企业。
不过，也有一些机构看好细分领域。首创证券认为，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，房地产在央企层面的整合步伐预期加快。
规模较小的国资背景开发商以及同集团主业存在业务重合的房企整合预期提升；
短期销售结转的滞后性将在核心城市本土房企的中期业绩中有所显现，随着中报陆续披露，重点公司业绩改善幅度预期扩大；
中长期看好京津冀产业协同发展下的园区类企业以及存量市场服务业细分领域，如资产管理、长租公寓等。
详见本期《东地产财经周刊》P18
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