【长江电子 七星电子点评】设备业务增速明显，元器件业务维持稳定

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事件描述

2016年8月17日晚，七星电子发布《北京七星华创电子股份有限公司2016年半年度报告》。

收入增长明显，费用和成本增速快于收入增速。公司2016年上半年实现收入4.97亿元，同比增长56.14%；营业成本3.00亿元，同比增长75.95%；三项费用共计1.93亿元，同比增长65.71%；实现归母净利润2072.13万元，同比增长3.46%。同时，公司预计1-9月净利润增长225%-255%，主要来源于北方微并表的业绩

销售收入增长主要来自集成电路制造设备销售。公司集成电路制造设备实现2.75亿元收入，同比增长172.98%。截止到年中，公司立式炉产品销售累计突破10台，65nm铜互连清洗机设备销售1台。研发方面，45-32nmLPCVD设备已进入大生产线验证后期，正在研发扩展工艺应用范围和进行客户新增工艺产品验证；28-14nm原子层沉积系统（ALD）产品完成原理机的设计论证，专利申请正在展开。

其他制造设备研发和产业化推进进展顺利。在光伏设备方面，晶硅自动线运行平稳，实现批量连续生产；负压扩散设备突破多项核心技术，设备各项性能和参数得到用户广泛认可，市占率稳居第一；管式PECVD设备达到行业领先技术水平，在线制绒设备和在线式湿法刻蚀设备完成第二代产品开发并实现海外销售。锂电设备方面，公司的新型锂电池极片干粉搅拌机、均质机、真空搅拌机、强力轧膜机、极片分切机五种新产品在技术指标上达到国内领先水平，获得了国内外用户的高度关注。

高精密电子元器件保持稳定，为当前主要利润来源。公司高精密元器件通过升级换代及新产品、新技术的研发，不断提升产品技术等级，保持行业领先地位，维持稳定的收入和利润水平。今年高精密元电子元器件上半年实现收入1.93亿元，同比增长2.67%；毛利率下降了0.45个百分点，但仍然高达54.98%。

我们对公司给予“买入”评级。预计16-18年EPS为：0.22、0.36、0.53元。

风险提示：系统性风险；公司业务推进不达预期。

主要财务指标





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莫文宇长江证券电子行业高级分析师，美国佛罗里达大学电子工程硕士，3年证券行业从业经验。

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杨洋

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