【长江电子 欧菲光点评】指纹识别爆发推动业绩增长，双轮驱动前景更光明

报告要点事件描述8月22日晚，欧菲光发布《2016年半年度报告》，报告期内公司实现营业收入110.15亿元，...

事件描述

8月22日晚，欧菲光发布《2016年半年度报告》，报告期内公司实现营业收入110.15亿元，同比上升26.42%，实现归母净利3.68亿元，同比上升30.17%。同时公司公告前三季度净利预增40%-70%。

事件评论

转型阵痛期已过，公司重新步入高增长通道。上半年受益指纹识别产能爆发，公司取得营收净利双丰收。在智能终端增速放缓时期，公司凭借对消费电子创新潮流的把握，利用大规模生产和快速反应能力，巩固了各优质客户供应链地位，取得了远超行业发展的成长速度。光电+汽车电子两大事业群双轮驱动下，公司前景更加光明。

触摸屏、摄像头、指纹识别，光学三大支柱。在触控显示行业盈利能力下滑的背景下，公司毛利提升，凸显客户结构高端化。未来受益柔性OLED屏渗透趋势，公司拥有film sensor、3D玻璃、全贴合等核心技术，将再度焕发活力；摄像头保持高增长，高毛利双摄品类占比持续提升，公司双摄良率领先行业，未来有望切入国际大客户供应链；指纹识别“欧菲速度”惊人，两年内完成从无到有的飞跃，年底规划产能25-30KK/月的产业巨头，国内市占率超过70%。

智能汽车布局全面、蓝图清晰，看好盈利反转。公司基于智能车联子公司，先后合并参股华东汽电、北汽新能源等公司，成立ADAS、车载娱乐导航等团队，在硬件基础、算法资源、整车合作等领域布局全面。未来将实现以摄像头、毫米波雷达等硬实力开辟的下游客户群体持续导入ADAS、车联网算法等软实力，全面覆盖汽车电子、智能驾驶、车联网，预计下半年将有产品送样。汽车电子子公司上半年前期建设投入费用数额较大，我们看好下半年优秀产品问世，以及来年汽车电子实现业绩大反转，成为公司第二大成长驱动事业群。

公司前三季度增速乐观，今年有望成为新征程的起点。因此我们维持对公司的推荐评级，预计16-18年EPS为0.93、1.38、2.11元。

风险提示： 智能驾驶产品研发进度不及预期

主要财务指标





点击文章标题查看长江证券电子研究小组原创深度报告，全面深入了解电子行业投资机遇！

立足行业

产业转移趋势显，见证中国“芯”机遇

看好国内存储器行业，关注新型存储技术

剑拔弩张之下，军工电子机遇显

存储器国产化势在必行，关注相变存储

中国半导体机遇在于核心硬件自主可控！

Amazon Echo引爆语音交互，带来电子产业新机遇

盖板玻璃深度剖析：产业链共享600亿盖板+200亿设备大市场

汇率等因素持续发酵，被动器件机遇足

被动器件投资机遇四重奏

聚焦CES——无人驾驶、VR、无人机精彩纷呈

凭风借力——电子行业技术热点专题研究

军队改革，深度利好军工电子

军工电子：装备信息化趋势下的核心受益方向

电子制造——自动升级，智造未来

数据爆发年代，存储价值凸显

互联网+汽车，电子器件领风骚—— “互联网+”系列报告之二

互联网+视频服务，新角度看安防        ---长江电子“互联网+”系列报告

精选个股

欧菲光：光电事业风云起，王者归来志千里

利亚德：多点开花，视听盛宴启华章

扬杰科技：细分领域隐形冠军，新能源趋势深度受益

景嘉微：国产GPU开创者，长期受益军工信息化

艾派克：蛟龙出海，一鸣惊人！

蓝思科技：曲面玻璃+蓝宝石双轮驱动，新方向打开成长空间

顺络电子：被动器件龙头，多维度高速增长

双线出击，大族激光踏上自动化新征程

艾派克：打印产业链巨头，去IOE稀缺标的

大华股份：解决方案+安防运营，助力公司跨越式成长

海康威视：国际化+互联网 公司迎来“第二春”

投资策略

年度策略：逆周期成长+战略转型新方向

莫文宇长江证券电子行业高级分析师，美国佛罗里达大学电子工程硕士，3年证券行业从业经验。

邮件:mowy@cjsc.com.cn

联系电话：13437172818

杨洋

长江证券电子行业分析师，中国电子科技集团公司第55研究所微电子学与固体电子学硕士毕业。

邮件：yangyang4@cjsc.com.cn

联系电话：18607217357

彭星波

长江证券电子行业分析师，美国华盛顿大学电子工程硕士毕业。

邮件：pengxb1@cjsc.com.cn

联系电话：15527216157

    关注 长江电子