一周回顾与展望 – 一半海水一半火焰

预期的调整本周如约来到，各大指数基本都是一根光头的阴线...



预期的调整本周如约来到，各大指数基本都是一根光头的阴线，幅度虽各有不同但也并不算小。因此作为中线策略来说，也没更多可以说的。已经出来的话，那么就休息一下。

与股市低迷的市况不同，商品期货这边却是火热一片。各大品种从底部起来已经接近翻倍的涨幅，加上期货天然的杠杆属性，10倍的利润已经不是神话。如此吸引眼球的赚钱效应，引得各路外围资金开始杀入商品期货市场。连续逼空的走势，使得期货市场这么多年生存下来的老手已经看不懂，这股新进入的资金颇有初生牛犊不怕虎，乱拳打死老师傅的架势。监管层对此迅速反应，一连出台了提高交易费用、提高保证金，修改涨跌幅度，严打异常交易挂单等措施，以期对有点出现过热现象的市场降温。这个情形让人回想起一年前那个时段股市狂热的氛围。后市希望不要重蹈覆辙，股市只要没加杠杆，这么一路下来虽然会套住，但不会本金全无。而期货市场本来就是个真正的零和市场且有原生的杠杆，如果也是一波下来，相信资产归零的参与者比例将远大于股市那一波。

近期的另外一个风险点上周也已提到，债市风险愈演愈烈，违约事件从民企蔓延至国企，市场正在风险暴露中逐步度过刚性兑付开始退出的阵痛期，年报披露之后企业评级下调压力叠加二季度信用债兑付高峰，银行和债券投资者风险偏好将进一步降低。股债双杀对整个市场的人气将是很大的打击。



一季度巨额货币投放、地产基建拉动的经济“开门红”，提供给市场的反弹动能已经基本消耗的差不多，经济增速未来的波动态势，无论是L、U 抑或W 都已经退居为短期的次要影响因素。流动性、通胀这两方面的预期变化，正在上升为主导趋势的主要因素。货币政策宽松预期边际下降，从我们一直观察的Shibor值变化趋势可以得到一个方面的证实，市场对于流动性边际预期变差。

至于技术方面，各个模型中线级别基本都是空占了大比例。上证30分级别，完成了9段上涨之后，开始日线级别下跌段的走势，目前仅仅是开始。

美联储议息会议鸽、鹰言论存变数。美联储表现出明显的“鸽派”，但近期“鹰派”依然不时在向公众传递着矛盾的信号。变化多端的海内外经济环境令投资者不得不随时准备迎接美联储官员预期的改变。将于本月26 至27 日举行的议息会议之前，市场预期将趋于复杂。

综上，水火之间，管住手、静观一下或许是更为明智的选择。

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