MSCI放A股鸽子，是因为它！_【众筹芯】

温馨提示：本文观点仅供参考，不构成入市依据，入市风险自担，盈亏自负。今日凌晨，明晟公司宣布推迟将A股纳入MS...

温馨提示：本文观点仅供参考，不构成入市依据，入市风险自担，盈亏自负。

今日凌晨，明晟公司宣布推迟将A股纳入MSCI新兴市场指数。在这样的情况下，为何A股今日却迎来大涨呢？后市将如何看待呢？本文将对此进行一一解读。

明晟公司推迟将A股纳入MSCI的原因

今日凌晨，MSCI宣布延迟将中国A股纳入其新兴市场指数。MSCI称，A股实际权益拥有权问题圆满解决，但还存以下问题：QFII每月资本赎回不超上年净资产20%的额度限制尚存；中国A股交易所对涉及A股的金融产品预先审批的限制未解决；QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察。

不过，MSCI引述大多数投资者称，A股纳入MSCI指数还存在一些问题：

QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。

QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。

中国A股交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。

MSCI称，基于上述问题，将继续保留A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。假若A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

今日A股为何大涨？

一：要想搞明白今日A股为何大涨，首先我们来看一看A股没能纳入MCSI对市场的影响。

1、6月13日，市场大跌；近期个别大行亦是调低了A股入选MSCI的概率。不少分析称，在A股是否纳入MSCI的关键时期，大部分投资人对A股没能纳入MSCI此前已有预期，另外敏感资金或已逃离，本周一、本周二A股的表现也算是将A股“落选”的利空提前消化掉了，A股没能纳入MSCI的利空靴子落地。

2、再来看前两次A股被MSCI拒之门外的表现：2014年6月11日，A股被拒，当日沪指微涨0.12%；2015年6月10日，A股再次被拒，当日沪指微跌0.15%；且这两日A股盘中沪指并未大幅波动。可见，市场对于A股是否纳入MSCI，更多是情绪上的释放，资金的选择还是相对理性的。

3、上海证券分析师屠骏在上月底的一份报告中也表示，MSCI如果按5%的比例纳入A股，将会带来1200亿人民币的增量资金，但这和当前沪股通、QFII以及RQFII等渠道的额度相比并不大，影响也将非常有限。

他在报告中指出：“相对于目前沪股通全年额度为3000亿人民币，QFII+RQFII 9600亿人民币额度，以及深港通、沪伦通的推进来说，A股纳入MSCI新兴市场指数并不能构成外资增量方面的颠覆性影响，甚至可以认为短期内增量资金带来的积极效应也将会非常有限。”

4，从其他市场来看，中国台湾与韩国加入MSCI之后短期的效应也不确定。在加入MSCI后的6个月，韩国市场下跌22%，中国台湾市场上涨23%，依然要看经济环境和市场大势，纳入MSCI并非一定带来上涨。

5，就算明晟公司宣布A股纳入MSCI，这部分资金真正入场时间也要等到2017年去了。其中大部分是主动配置资金，他们依然要看市场环境如何，并非立刻买进股票，所以A股走向需要更多的看A股的自身环境了。

二：在本周一的“火山君看市”栏目之中报道指出，火山君从技术面、资金线、市场估值等多角度来分析了大市，当时认为沪指处于下有强支撑，上有强压力的格局。部分内容摘录如下：

从技术面来看，自5月31日上证指数迎来百点大涨之后，上证指数便一直受到60日均线的压制。

今日大跌后，从日K线上看，上证指数受到5日、10日均线的打压，但下方得到是今年1月29日、2月29日、5月30日多次成功站稳的斜支撑线。那么，这根斜支撑线能对沪指的支撑有多大呢？

从周K线看，目前上证指受到10周均线、20周均线的压力。尽管上证指数周K线距其下方的180周均线附近的2740点强力支撑还比较远，但是月K线上来看，上证指数120月均线已经在2800点附近，其支撑作用也比较大。

如此看来，目前上证指数在上有强压力，下有强支撑的博弈中。

从资金线来看，火山君依然认为目前可能处于历史底部区域，但根据历史走势来看，一般资金线见到历史底部的时间会比大盘提前几个月、或者几年。在资金线的历史底部区域，市场呈现出一种结构性机会的格局，个股分化加大。

图据：广发策略研究

对于上面广发策略的那张图，火山君新加了一条红色竖线，从竖线对应的那个时间段来看，估计在2002年初左右，也就是1300多点左右，那个时候，资金线见到了历史底部，从上图来看，由于2002年初市场估值依然偏高，虽然从2002年初跌到2005年的998点，但是期间的反弹也多，结构性机会依然突出，不过市场中的个股分化是日益加大的。

根据广发策略研究的那张A股估值图来看，目前的估值与2002年初接近，这表明目前在资金线可能处于历史底部区域的情况下，目前还是有可能引发一个中级反弹的。今日资金线涨幅4%，算中等资金流入幅度（意思就是资金流入水平处于中等水平，不算太小，也不算太大），因此要引发中级反弹，后市还需要重点关注成交量能否持续放大。

目前资金线面临去年5000点以来的压力线，沪指3000点的阻力较大，今日沪市成交1972亿，如果沪指要想有效突破3000点，沪市成交量估计需要达到3000-4000亿为好。在沪指没有有效突破3000点之前，还是适当谨慎为宜。就算沪指有效突破3000点（一般有效突破后还有一个回落确认的过程，此时为加仓时机），但这也只是一个熊市之中的中级反弹而已。未来市场的估值趋于合理的话，还需要时间过程的。

根据上面那张估值图，表明市场中一些个股的估值还是偏高的，所以后市个股分化会加大。对于高估值的个股需要小心谨慎。