本周投资摘要

 

资产配置调整建议:2016年4月,建议增加资源类资产持有比例,增加证券持有比例,降低债券类资持有比例。报告...



资产配置调整建议:

2016年4月,建议增加资源类资产持有比例,增加证券持有比例,降低债券类资持有比例。

 

报告要点上周大类资产数据回顾:美元在周五暴跌后重回低位;大宗商品方面,金融属性类的黄金、白银微幅上涨,但基本金属普遍下跌;原油上涨,其中现货交易量较大的Brent原油期货价格上涨3.2%,期货交易量较大的WTI价格上涨1.3%;股市方面,全球股市上周普遍下跌,但跌幅较小,普遍规律是国内经济情况较弱的日本、意大利等国跌幅较大,新兴国家整体下跌2%,发达国家整体下跌1.1%;利率方面,英美国家10年期国债收益率下跌超8%,德国下跌4.5%,法国下跌2.3%,西班牙上涨16.5%,中国上涨3%,澳大利亚与加拿大下跌7.2%。

本周预测:货币方面,欧美货币政策背道而驰,未来欧央行极有可能面临加大宽松力度,欧元或迎来再次寻底;亚洲方面,日本难以摆脱疲软的通胀数据,日本央行或继续寻找货币政策工具以应对无法达标的通胀目标,日元也将因此长期承压;英镑受到退欧风险的影响,短期较难出现明显上升;综合汇市多方因素,虽然短期美元会受到加息预期降温的影响经历一段低估期,但长远来看美元仍有较大的上涨空间。大宗商品方面,基本金属已经消化了金融属性所带来的利好支撑,5月之前需求方面如果未能出现明显改善,基本金属价格将步入缓慢下行的通道,与此同时,美元在6月份或将迎来年内首次加息,这样的预期也将对基本金属价格造成一定压力。黄金的避险属性在近期发挥了较大作用,短期价格上的支撑仍然来源于此,投机者对黄金后市乐观;原油方面,OPEC和非欧佩克产油国将于4月17日举行会谈,计划商讨冻结石油产量,会议结果将对中长期油价产生决定性影响,但会议结果同样存在较高的不确定性,原油价格在5月之后将逐渐失去需求面支撑,价格主导将转向供应面以及金融市场。全球股市方面,经济的整体运行情况仍然是左右欧美股价的主要原因,但美股价格处于相对饱和状态,短期内上涨空间有限。

上周事件回顾

  • 3月美联储会议纪要 -鹰派
4月7日2点,美联储公布3月FOMC会议纪要,会议纪要显示美联储官员对“4月加息”所表示的意见不一致,但措辞较为鹰派。纪要公布后,美元指数出现小幅回升,美股震荡上扬,美国10年期国债收益率小幅上涨。

海外经济运行情况已经成为美联储加息的重要参考指标之一。在全球经济复苏乏力的当下,美联储的加息计划特立独行于全球金融市场,因此也承担着更多的责任与风险。全球经济的持续低迷,对于美国国内经济复苏的影响不容小觑,货币政策的调整需要循序渐进,以便给与金融市场充分的准备时间。

4月加息的概率极低,目前市场普遍讨论的是年中6月时,美联储能否完成第二次加息。就目前情况来看,市场仍然可以将自己的步伐调整为6月加息,即便实际情况显示,如果欧洲和新兴市场复苏情况没有明显起色的话,加息很有可能会再次被推迟。

 

  • 欧央行会议纪要鸽派
在美联储公布了较为鹰派的会议纪要的当天晚间,欧央行公布了3月会议纪要。这是一份货币政策走向与美联储截然相反的会议纪要,显示了欧央行曾在3月议息会议上讨论过更大幅度降息的可能。会议纪要公布后,欧元无可避免的应声走低。

欧央行3月会议纪要显示,参与会议的委员对于全面降低利率的决定表示了广泛的支持,但考虑到边际效益递减的因素,欧央行目前非常在意的是继续宽松的成本与收效。负利率不仅影响着银行的盈利能力,同样影响着欧元区乃至全球金融市场对欧洲经济复苏的信心。

从3月份的会议纪要来看,未来欧洲央行加大宽松力度的可能性非常高,市场应提前做好准备,尤其是在6月美联储可能加息的背景下。市场需要提前预判欧洲央行再次宽松所采取的货币工具,或欧元区在货币政策乏力的情况下可能调整的财政政策。

国际宏观:资产配置调整建议:

2016年4月,建议增加资源类资产持有比例,增加证券持有比例,降低债券类资持有比例。

 

 

报告要点

  • 上周大类资产数据回顾:美元在周五暴跌后重回低位;大宗商品方面,金融属性类的黄金、白银微幅上涨,但基本金属普遍下跌;原油上涨,其中现货交易量较大的Brent原油期货价格上涨3.2%,期货交易量较大的WTI价格上涨1.3%;股市方面,全球股市上周普遍下跌,但跌幅较小,普遍规律是国内经济情况较弱的日本、意大利等国跌幅较大,新兴国家整体下跌2%,发达国家整体下跌1.1%;利率方面,英美国家10年期国债收益率下跌超8%,德国下跌4.5%,法国下跌2.3%,西班牙上涨16.5%,中国上涨3%,澳大利亚与加拿大下跌7.2%。


  • 本周预测:货币方面,欧美货币政策背道而驰,未来欧央行极有可能面临加大宽松力度,欧元或迎来再次寻底;亚洲方面,日本难以摆脱疲软的通胀数据,日本央行或继续寻找货币政策工具以应对无法达标的通胀目标,日元也将因此长期承压;英镑受到退欧风险的影响,短期较难出现明显上升;综合汇市多方因素,虽然短期美元会受到加息预期降温的影响经历一段低估期,但长远来看美元仍有较大的上涨空间。大宗商品方面,基本金属已经消化了金融属性所带来的利好支撑,5月之前需求方面如果未能出现明显改善,基本金属价格将步入缓慢下行的通道,与此同时,美元在6月份或将迎来年内首次加息,这样的预期也将对基本金属价格造成一定压力。黄金的避险属性在近期发挥了较大作用,短期价格上的支撑仍然来源于此,投机者对黄金后市乐观;原油方面,OPEC和非欧佩克产油国将于4月17日举行会谈,计划商讨冻结石油产量,会议结果将对中长期油价产生决定性影响,但会议结果同样存在较高的不确定性,原油价格在5月之后将逐渐失去需求面支撑,价格主导将转向供应面以及金融市场。全球股市方面,经济的整体运行情况仍然是左右欧美股价的主要原因,但美股价格处于相对饱和状态,短期内上涨空间有限。
上周事件回顾

  • 3月美联储会议纪要 -鹰派
4月7日2点,美联储公布3月FOMC会议纪要,会议纪要显示美联储官员对“4月加息”所表示的意见不一致,但措辞较为鹰派。纪要公布后,美元指数出现小幅回升,美股震荡上扬,美国10年期国债收益率小幅上涨。

海外经济运行情况已经成为美联储加息的重要参考指标之一。在全球经济复苏乏力的当下,美联储的加息计划特立独行于全球金融市场,因此也承担着更多的责任与风险。全球经济的持续低迷,对于美国国内经济复苏的影响不容小觑,货币政策的调整需要循序渐进,以便给与金融市场充分的准备时间。

4月加息的概率极低,目前市场普遍讨论的是年中6月时,美联储能否完成第二次加息。就目前情况来看,市场仍然可以将自己的步伐调整为6月加息,即便实际情况显示,如果欧洲和新兴市场复苏情况没有明显起色的话,加息很有可能会再次被推迟。

 

  • 欧央行会议纪要鸽派
在美联储公布了较为鹰派的会议纪要的当天晚间,欧央行公布了3月会议纪要。这是一份货币政策走向与美联储截然相反的会议纪要,显示了欧央行曾在3月议息会议上讨论过更大幅度降息的可能。会议纪要公布后,欧元无可避免的应声走低。

欧央行3月会议纪要显示,参与会议的委员对于全面降低利率的决定表示了广泛的支持,但考虑到边际效益递减的因素,欧央行目前非常在意的是继续宽松的成本与收效。负利率不仅影响着银行的盈利能力,同样影响着欧元区乃至全球金融市场对欧洲经济复苏的信心。

从3月份的会议纪要来看,未来欧洲央行加大宽松力度的可能性非常高,市场应提前做好准备,尤其是在6月美联储可能加息的背景下。市场需要提前预判欧洲央行再次宽松所采取的货币工具,或欧元区在货币政策乏力的情况下可能调整的财政政策。

国际宏观:

  • 美国:美国宏观数据好换参半,其中公布值与预测值相差较为明显的数据有,美联储公布的3月就业市场状况指数(LMCI)为-2.1,大幅低于预测值1.5;2月耐用品订单环比大幅下滑3%,低于预期的下滑2.8%;当周API原油库存公布值为减少431.9万桶,预测值为增加320万桶;EIA汽油库存公布值为增加143.8万桶,预测值为减少129.5万桶。
  • 欧洲:欧元区数据变化较小,其中2月失业率与前值和预测值持平,维持在10.3%;法国3月服务业PMI终值公布值为49.9,跌破荣枯分界线,低于前值与预测值51.2;德国3月服务业PMI终值公布值55.1,低于前值与预测值55.5。欧元区2月零售销售月率为0.2%,高于预测值0%,但低于前值的0.4%;德国2月季调后工业产出月率环比下降0.5%,略好于预期负1.8%。
  • 日本:日本数据总体乐观,其中3月家庭消费者信心指数有所回升,前值为40.1,公布值为41.7;企业破产年率也出现明显好转,3月数据为负13.15%,优于前值的4.47%;2月劳动现金收入年率为0.9%,高于预期与前值。
国内宏观

  • 周一公布的3月CPI同比上涨2.3%,低于预期的2.4%,其中价格上涨35.8%,为CPI贡献了0.92个百分点。但4月鲜菜价格的回落,很有可能拉低4月的CPI,通胀上升势头将有所放缓。


本周预期与重点关注

 

  • 宏观:中国数据周,周一公布3月CPI、PPI数据;周五将集中公布一季度GDP、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固投等数据。
  • 大宗:关注沙特、伊朗等产油国信息。


全球主要国家10年期国债收益率变动
最新数据
周环比
美国
1.69
-8.2
英国
1.33
-8.1
德国
0.09
-4.5
法国
0.44
-2.3
西班牙
1.44
-8.7
日本
-0.05
0.7
瑞士
-0.37
-3.0
瑞典
0.47
-3.0
挪威
1.2
0
澳大利亚
2.46
-7.2
加拿大
1.17
-7.2
中国
2.91
3
香港
1.27
1.2
韩国
1.8
0.6


数据来源:Wind

主要国家股票指数涨跌幅
最新数据
周环比
全球
391.2
-1.2
发达国家
1621.7
-1.1
新兴国家
809.3
-2.0
标普500
2041.9
-1.5
纳斯达克
4848.4
-1.3
英国富时100
6136.9
-0.1
德国DAX
9530.6
-2.7
法国CAC
4245.9
-1.8
日经225
15564.6
-3.7
亚洲(除日本)
495.8
-1.0
沪深300
3288.8
-1.0
香港恒生
20069.5
-2.1


数据来源:Wind

主要货币汇率对美元升值幅度(%
最新数据
周环比
美元指数
94.6
0
人民币
6.478
0.1
港币
7.759
-0.1
欧元
1.136
-0.3
日元
108.88
2.6
英镑
1.407
-1.1
澳元
0.753
-1.9
加元
1.311
-0.8
瑞郎
0.957
0.1
俄罗斯卢布
67.981
-0.4
韩元
1158.2
-0.4
数据来源:Wind

主要大宗商品价格涨跌幅
最新数据
周环比
CRB指数
166.84
-0.7
黄金
1236.67
1.2
Brent原油
39.92
3.2
WTI
37.26
1.3
LME基本金属
2205.7
-3.2
波罗的海干散货
517
14.9


数据来源:Wind

下周重要数据及事件

日期时间

经济数据

2016.4.13

美国3月零售销售数据

2016.4.13

美国3月CPI

2016.4.14

欧元区3月CPI

2016.4.15

美国3月工业产出数据

2016.4.16

美国密歇根消费者信心指数

美国:美国宏观数据好换参半,其中公布值与预测值相差较为明显的数据有,美联储公布的3月就业市场状况指数(LMCI)为-2.1,大幅低于预测值1.5;2月耐用品订单环比大幅下滑3%,低于预期的下滑2.8%;当周API原油库存公布值为减少431.9万桶,预测值为增加320万桶;EIA汽油库存公布值为增加143.8万桶,预测值为减少129.5万桶。

欧洲:欧元区数据变化较小,其中2月失业率与前值和预测值持平,维持在10.3%;法国3月服务业PMI终值公布值为49.9,跌破荣枯分界线,低于前值与预测值51.2;德国3月服务业PMI终值公布值55.1,低于前值与预测值55.5。欧元区2月零售销售月率为0.2%,高于预测值0%,但低于前值的0.4%;德国2月季调后工业产出月率环比下降0.5%,略好于预期负1.8%。

日本:日本数据总体乐观,其中3月家庭消费者信心指数有所回升,前值为40.1,公布值为41.7;企业破产年率也出现明显好转,3月数据为负13.15%,优于前值的4.47%;2月劳动现金收入年率为0.9%,高于预期与前值。

国内宏观

周一公布的3月CPI同比上涨2.3%,低于预期的2.4%,其中价格上涨35.8%,为CPI贡献了0.92个百分点。但4月鲜菜价格的回落,很有可能拉低4月的CPI,通胀上升势头将有所放缓。

本周预期与重点关注

 

  • 宏观:中国数据周,周一公布3月CPI、PPI数据;周五将集中公布一季度GDP、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固投等数据。
  • 大宗:关注沙特、伊朗等产油国信息。


全球主要国家10年期国债收益率变动
最新数据
周环比
美国
1.69
-8.2
英国
1.33
-8.1
德国
0.09
-4.5
法国
0.44
-2.3
西班牙
1.44
-8.7
日本
-0.05
0.7
瑞士
-0.37
-3.0
瑞典
0.47
-3.0
挪威
1.2
0
澳大利亚
2.46
-7.2
加拿大
1.17
-7.2
中国
2.91
3
香港
1.27
1.2
韩国
1.8
0.6


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主要国家股票指数涨跌幅
最新数据
周环比
全球
391.2
-1.2
发达国家
1621.7
-1.1
新兴国家
809.3
-2.0
标普500
2041.9
-1.5
纳斯达克
4848.4
-1.3
英国富时100
6136.9
-0.1
德国DAX
9530.6
-2.7
法国CAC
4245.9
-1.8
日经225
15564.6
-3.7
亚洲(除日本)
495.8
-1.0
沪深300
3288.8
-1.0
香港恒生
20069.5
-2.1


数据来源:Wind

主要货币汇率对美元升值幅度(%
最新数据
周环比
美元指数
94.6
0
人民币
6.478
0.1
港币
7.759
-0.1
欧元
1.136
-0.3
日元
108.88
2.6
英镑
1.407
-1.1
澳元
0.753
-1.9
加元
1.311
-0.8
瑞郎
0.957
0.1
俄罗斯卢布
67.981
-0.4
韩元
1158.2
-0.4
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主要大宗商品价格涨跌幅
最新数据
周环比
CRB指数
166.84
-0.7
黄金
1236.67
1.2
Brent原油
39.92
3.2
WTI
37.26
1.3
LME基本金属
2205.7
-3.2
波罗的海干散货
517
14.9


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下周重要数据及事件

日期时间

经济数据

2016.4.13

美国3月零售销售数据

2016.4.13

美国3月CPI

2016.4.14

欧元区3月CPI

2016.4.15

美国3月工业产出数据

2016.4.16

美国密歇根消费者信心指数

来源:凯洲家族办公室


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