申万晨会20160817

 

20160506申万宏源研究晨会纪要一、核心提示/姚立琦:短线箱体震荡为主,多空力量均衡。市场对于债市的担...



20160817晨会纪要
一.核心提示/姚立琦:昨日大盘震荡调整,沪弱深强,成交萎缩。显示在连续上涨之后沪指临近年线附近,压力显现。市场热点从蓝筹股偏向于小市值题材股,投资风格有来回摇摆趋势。操作上,建议关注补涨和新增资金介入的板块,注意回避累计涨幅过大的品种,保持板块滚动操作。
二.个股推荐/杨晓磊:伊利股份(600887双融标的)公司高端产品增长迅速,充分受益于国内乳制品行业的消费升级;公司完成管理层和两期员工持股计划,激励机制完善,建议中期关注。目标价20元。

三.机构晨会
1.SDR将正式生效,我们的六大承诺也将大概率兑现——深港通之外,还有哪些未尽的改革?
●结论或者投资建议:
●8月16日,李克强总理在国务院常务会议上明确表示:“深港通相关准备工作已基本就绪,国务院已批准《深港通实施方案》。”同日,中国证监会于香港证监会共同签署深港通《联合公告》,取消深港通、沪港通总额度限制。几乎全敞开的中港投资渠道,意味着资本账户开放更进一步,前招未尽而后招已至,务必要掌控大局才发现有更多期待。
●关于《联合公告》,需要关注的重点:1、无总额度限制。深港通与沪港通均不再设总额度限制,每日额度与沪港通现行标准一致,即130亿元人民币,深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。2、投资标的开放。深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股,以及深交所上市的A+H股。港股通的股票范围是恒生综合大、中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股,以及港交所上市的A+H股。3、交易品种扩展。待条件具备后推出交易型开放式基金(交易所买卖基金)纳入互联互通的投资标的,联想到MSCI拒绝原因中有一条沪深交易所对包括中国A股的金融产品要保留预先审批的限制,相信这一方面中港会有更多合作。4、启动时间。正式启动时间约在4个月左右。
●深港通的意义:一是满足投资者多样化的跨境投资以及风险管理需求,二是有利于促进内地资本市场开放和改革,吸引更多境外长期资金进入A股市场,改善A股市场投资者结构,三是有利于推动人民币国际化。简而言之,我们认为深港通与沪港通放开总额度限制,这是资本账户开放大局中的重要一环。
●深港通在内,与SDR相关的承诺还有哪些。从宏观层面来看,理解深港通的意义,不能局限在操作细节浅尝辄止,局限在在有多少资金会北上、有多少资金会南下?推出的时间与开放程度是否超预期?深圳的股票是否比上海的股票更能代表中国经济转型与新增长动力?在报告《沪伦通与深港通,纳入MSCI的必要奠基石》(2016/4/25)我们提出:“深港通”、"沪伦通"尽快得到推进的最大意义,是显示中国的上海、深圳有条件通过不同渠道向海外市场开放,在不同时区之内加快与国际市场接轨。人民币国际化与资本账户开放的大局下,境外投资者是否会持有人民币,急需一个可用于自由投资存量稳定市场,一个可进可出的优质资产池,沪深两市与银行间市场正逐步担起大任。
●从全局来看,2015年4月18日,周小川行长代表中国在IMF第31届国际金融货币委员会上发言。为了推进人民币加入SDR,他做了六个方面的承诺。以进一步促进资本账户自由化和使人民币成为一种更加可自由使用货币,深港通就是其中之一,当然还有更多。第一,中国将为个人投资者的跨境投资创造渠道,包括开展合格境内个人投资者(QDII2)试点计划。第二,中国将推出深港通项目,也将允许非居民在国内市场上发行除衍生品之外的金融产品。第三,将修订外汇监管,取消大多数情况下的事前审批的要求,并将建立有效的事后监督和宏观审慎管理制度。第四,将进一步采取措施便利境外机构投资者进入中国资本市场。第五,通过扫除不必要的政策障碍和提供必要的基础设施,将努力进一步便利人民币的国际使用。第六,采取措施确保健全的风险防控。
●10月1日,人民币纳入SDR货币篮子将正式生效,我们的六大承诺也将大概率兑现。深港通的批准正是其中的重要一环。目前来看,还有两方面政策有待落地,一是为个人投资者的跨境投资创造渠道,包括QDII2试点;二是允许非居民在国内市场上发行除衍生品之外的金融产品。其他均在稳步推进,譬如。这些尚未履行的改革举措,是我们可以继续关注和期待的。
●再看远一点,MSCI的推进也会相当顺利了,2016年6月时候MSCI婉拒A股与与目前开放程度不足有着直接关系。详见报告《2016年MSCI暂缓A股纳入新兴市场指数分析》,我们寄希望于深港通、沪伦通加快开通的举措,未来也必须要有坚定的动作来打消MSCI的顾虑。简单来说,目前境外资金投资A股的最直接手段是申请QFII配额,而QFII配额的审批程序与总额度是制约外资投资者配置人民币资产的制约,举例来说,假如一家公司管理着500亿美元的资产,然而最终得到的A股QFII配额是500万,那么实际上是没有意义的。不仅如此,由于目前的资本项目不完全可兑换,外汇局对于QFII资金的汇入汇出也存在着严格的限制。相比而言,这一次在深港通契机下对资本账户的再次开放,取消对总额度的限制,以及公募基金可以参与深港通业务,相信在未来4个月中对于登记结算系统、业务配套措施,以及外汇管理办法都有很多的准备工作要做。
●围绕人民币加入SDR,我们已经推出并将继续推出一系列的市场改革和开放措施,这有助于加快人民币的国际化进程。而从国际比较来看,我国的经济增长率以及国债收益率相比发达国家仍然是比较高的,这就意味着国内的资产对于全球资金仍然具有较强的吸引力。从长期的战略意义来讲,围绕SDR的一系列市场开放举措,有利于吸引全球资金流入中国市场,并将推动中国国债收益率进一步下行,也将在长期对人民币汇率提供支撑。
(联系人:李慧勇/李一民/王健)
2.开启全球配置大时代!——深港通方案点评

事件:据报道,8月16日李克强总理在国务院会议上明确表示国务院已批准《深港通实施方案》;香港交易所预计,由即日起至完成推出深港通所需的技术及营运准备工作需时约四个月。未来深港通开通时间可能在12月左右。一句话点评:整体进度基本符合预期,但具体方案有很多超预期的亮点,包括总额度上限取消,开通标的超预期,中港基金互认预期等方面,开启全球配置大时代!
开通额度超预期,开通标的超预期,中港基金互认可期待,丰富金融产品可期待。
A股结构性影响:1)关注券商板块。2)稀缺性标的。主要集中在白酒、中药、消费品、军工、稀土等领域,建议重点关注东阿阿胶、云南白药、五粮液、承德露露、双汇发展、新和成等;3)A股为数不多的折价品种:海螺水泥、福耀玻璃、宁沪高速;4)低估值、高息率品种也可以关注,包括格力电器、长安汽车、晨鸣纸业、双汇发展、中工国际、森马服饰、东方雨虹;5)优质中小创成长型个股:索菲亚、大洋电机、华兰生物、瑞康医药、跨境通、兴源环境、铁汉生态、广联达、金风科技、康得新、中泰化学、顺网科技、分众传媒等。
H股跌下来买啥?1)有确定增长的行业和个股:如教育、旅游、TMT、造纸、水泥。推荐腾讯(700 HK),iMax中国(1970 HK),舜宇光学(2382 HK),海螺水泥(914 HK),理文造纸(2382 HK),玖龙纸业(2689 HK)。2)业绩稳定的行业和个股:如公共事业(首推电力行业)、高速公路、部分地产股。推荐华能新能源(958 HK),龙源电力(916 HK),深圳国际(152 HK),浙江沪杭甬(576 HK),沪宁高速(177 HK),深圳高速(548 HK),龙湖地产(960 HK),中海外(688 HK),华润置地(1109 HK)。3)有安全边际的行业,并且行业在逐渐边际改善:如银行和电信运营商。推荐中国信达(111 HK),建行(939 HK),重农(3618 HK),移动(941 HK),电信(728 HK)。
(联系人:王佳音/梁金鑫/王胜)
3.金花股份(600080):坚持以品种为核心的战略,聚焦骨科中药市场及耗材领域,首次覆盖“增持”评级
公司坚持以品种为核心的战略,聚焦骨科中药市场及耗材领域,首次覆盖给予“增持”评级。人工虎骨粉及金天格胶囊市占率较高,通过增发增资常州华森,启动围绕骨科细分领域为主的并购,业务拓展至骨科耗材领域。预计16-18年归母净利润4566/5783/7390万元,EPS为0.15/0.19/0.24元,对应PE为77/61/48倍。若增发17年上半年完成,16-18年全面摊薄后EPS分别为0.15/0.14/0.18,PE为77/82/64倍。
(联系人:任慕华/孟烨勇)

四.融资融券:周二沪指在连续两日大涨之后回调整理,盘面上题材股活跃而金融蓝筹股跌幅较大,恒大举牌系的三只明星股强势收获3涨停,但板块内其它个股开始出现分化,另外需要注意的是房地产板块在这波反弹的行情当中已经累计了相当量的获利盘,从技术层面上看有回调风险需警惕。进入8月中下旬上市公司的半年报将逐一披露,加之即将召开的G20峰会给中小创题材股提供了一个较好氛围,如果题材股能顺利接棒蓝筹股引领大盘那么反弹空间可看高一线。建议投资者可小仓位逢低配置,关注结构性的投资机会,例如汽车产业链、国企改革等,以及一些防御性质的食品饮料、白酒等,另外就是梳理下中报相关标的,提前布局具有业绩和数据支撑的高成长的绩优股。
五.新股申购:广信材料300537发行价9.19元/股,上限10000股,发行市盈率22.98倍。18日公布配号及中签率,19日公布中签号。申购时无需冻结资金,若中签请于19日在帐户里留足中签资金以备扣缴。祝好运!
(股市有风险,入市需谨慎)


    关注 申万宏源海门秀山西路


微信扫一扫关注公众号

0 个评论

要回复文章请先登录注册